本报记者 李巧钰

电信业国有企业混合所有制改革持续推进。 近日，中国电信易宝宣布第二次引入战略投资者（简称“引入战略投资”）。 拟新增投资者不超过10家，新增注册资本不超过3.45亿元。

易宝支付第二轮引入战略投资被视为中国电信集团推进混合所有制改革的标志性事件。 通信专家项立刚在接受《证券日报》记者采访时表示：“这意味着中国电信在混改进程中迈出了重要一步。”

第二次引入战略投资推进混改

这并不是易宝第一次“引入战投”。 早在2019年1月，支付宝就进行了首轮引入战略投资者。 公开资料显示，支付宝当时引入的四家战略投资者均来自金融行业，分别是前海母基金、中信建投、东兴证券和中广核资本。 首轮引入战略投资后，中国电信集团对支付宝的持股比例从100%下降至78.74%。

第二次引入战略投资后，中国电信集团对支付宝的持股比例将进一步降至51%。 公开信息显示，增资完成后，原股东出资比例将不低于64.7741%，其中中国电信股份有限公司出资比例将不低于51%； 参与股权激励增资的投资者和核心员工的出资比例合计不低于64.7741%。 超过35.2259%，其中核心员工参与股权激励比例不超过3%。

在本次引入战略投资中，支付宝明确了战略投资者的退出机制，表示“引入的战略投资者持有的股权锁定期不少于三年”，并支持增资方未来资本通过股改及IPO上市等方式开展业务。 形式退出。

公开信息显示，本次募集资金将用于补充易宝支付的流动资金、技术研发投入以及专业子公司的资本运作，进一步实现金融科技领域的多元化发展，助力中国电信金融科技全面升级生态建设。

“疫情期间，非接触式支付给移动支付带来了新的市场。” 独立电信分析师付亮在接受《证券日报》记者采访时表示，这给支付宝带来了新的机遇。 能否抓住当前机遇，突破支付宝、微信、银联支付组成的竞争格局，进一步扩大市场份额，对于支付宝来说至关重要。

在付亮看来，如果易付宝能借此机会顺利进入移动支付市场主赛道并如期实现IPO，无论是易付宝还是中国电信集团都将面临业务能力的挑战。 和竞争力的全面提升。

子公司独立运营是混改趋势

中国联通作为混合所有制改革的先行者，自2017年启动混合所有制改革以来，通过引入腾讯、百度、阿里巴巴等战略投资者，积极推动电信业务创新运营。 于是，关于另外两家运营商如何进行混改的讨论也不断。

在项立刚看来，易付宝第二轮引入战略投资意味着中国电信的部分混改又向前迈出了一步。

项立刚认为，支付宝引入战略投资者后，公司在管理机制上将进一步独立于中国电信集团。

付亮还认为，与过去的集团化运营相比，各大运营商的子公司逐步独立运营将是大势所趋。 付亮对《证券日报》记者表示，“易支付最初被认为是中国电信的支付工具，未来将独立运营。通信运营商的其他子公司也将走‘独立运营’的道路。”

“中国电信未来肯定会分拆其他子公司，单独上市。” 通信行业资深观察员王正南告诉《证券日报》记者。 在王正南看来，支付宝引入战略投资并不是传统意义上的混合所有制改革，而更像是电信企业对金融领域部分业务进行的创新运营。 从目前来看，易宝支付已经是一家比较合格的互联网金融公司，更适合市场化的发展模式。

谈及混合所有制改革的构想，付亮表示，一方面，中国电信本身并不缺乏资金，能够独立解决集团运营发展的财务问题。 另一方面，通过部分混合所有制改革引入战略合作伙伴，可以激活子公司的活力，提升子公司的市场地位，增强中国电信集团自身的整体竞争力。 因此，对于中国电信集团来说，局部混合改革是一个很好的运营模式。

“由于公司规模，未来中国移动也会倾向于部分混合所有制改革。” 王正楠认为，“中国移动旗下子公司独立IPO的案例也会出现，中国移动咪咕很有可能打响移动子公司上市的第一枪。” 在王正楠看来，视频铃声将是一个重要的发展方向，这将为咪咕的市场前景带来更大的想象空间。

“未来几大电信运营商肯定会采取更加积极的资本运作。” 付亮认为，除了引入战略投资者外，电信运营商混改还有很多选择。 “引入资本可以增强公司竞争力，扩大业务范围；部分混合所有制改革可以让子公司获得新的发展机会；运营商还可以通过外部投资成为具有上市潜力的公司的战略投资者。”

本文来自《证券日报》