介绍

20世纪90年代以来，供应链理论逐渐流行起来。供应链是指企业从原材料、零部件的采购、运输、加工、制造、配送到产品送达最终消费者手中的连续过程。这个过程被看作是一个环环相扣的链条，被形象地称为供应链。

该链集成了产品设计开发、原材料和零部件采购、运输、仓储、加工、制造、配送等生产经营活动的全过程，集中了原材料生产供应商、半成品或零部件加工者、运输者、最终产品制造商和经销商等各类经济活动主体。

供应链理论将企业运作视为价值增值的过程，提倡上下游企业合作，将竞争战略理论付诸实践，而供应链金融则从资金流的角度将供应链节点上的参与者联系起来，构建一种新型的战略合作关系。

研究如何实现金融与供应链企业的协同发展，不仅是解决中小企业困境、实现“供应链”共赢的需要，也是金融企业创新业务、提升竞争力的有效途径。在此背景下，供应链金融作为商业银行的业务创新，越来越受到市场的关注。

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供应链金融出现的原因

中小企业作为特殊的企业群体，对经济增长的贡献巨大，但由于自身规模的限制，融资难成为中小企业发展中普遍存在的困境。

中小企业在信贷市场上处于弱势地位，根本原因在于其信用的先天缺陷和先天规模小，与大企业相比缺乏信贷融资所必需的信息优势，金融机构的结构性调整并不能提高中小企业整体信贷水平，也不能从根本上克服中小企业在信贷市场上的弱势地位。

著名经济学家克里斯托弗指出，市场上只有供应链而没有企业，真正的竞争不是企业与企业之间，而是供应链与供应链之间，供应链上的核心企业和众多中小企业都愿意通过合作、协同运作，使供应链体系的成本最小化、附加值最大化。

因此，解决中小企业信用缺失的途径不能简单地从其内部治理结构入手，还应从中小企业与供应链上大型企业的分工合作体系，以及大型企业在信贷市场的信息优势等方面入手，弥补中小企业信用缺失，提高中小企业信用水平和信贷能力。基于解决企业与银行之间矛盾的客观要求，供应链金融应运而生。

由此可见，解决中小企业融资难问题，不能只从单一方面找原因，而应从整个供应链的角度去寻找中小企业融资的新途径。

1999年，平安银行的前身——原深圳发展银行在开展业务时，便对供应链金融进行了探索和尝试。2003年，平安银行在业内率先提出“1+N”融资模式。“1+N”中的1是指供应链上的核心企业，一般为大型、高端企业，构成银行信贷风险管理的“安全港”；N是指核心企业上下游的供应链成员企业，即利用供应链产业集群的关联网络关系，将核心企业的信贷引入到其上下游的信贷服务中，面向供应链成员企业进行批发营销。

2005年，平安银行在全国率先提出“供应链金融”服务品牌。所谓“供应链金融”，是指在分析供应链内交易结构的基础上，采用自偿性贸易融资授信模式，引入核心企业、物流监管公司等新风险控制变量、资金流引导工具，为供应链上不同节点提供封闭式授信支持以及其他结算、理财等综合金融服务。

通俗的讲就是银行依靠与中小企业有合作关系的供应链核心企业的信用或者以二者之间的商业合同作为担保，同时依靠第三方物流公司的参与，分担贷款风险，帮助银行控制对中小企业的贷款方向，保障贷款资金安全，有效控制银行的贷款风险。

这样，在解决中小企业融资难题的同时，银行通过这样的金融支持，加强了与企业的合作关系，获得了相应的稳定的企业客户，降低了经营风险，提高了经营效率。

可以说，供应链金融是在物流金融基础上的创新，将融资从商品销售阶段延伸到采购生产阶段，供应链融资模式在一定程度上有助于缓解与核心企业打交道的中小企业融资难问题。

这种融资模式可以帮助核心企业进一步降低成本、提高效率，增强市场竞争力；可以解决上下游中小企业的资金周转问题，提高其谈判地位；可以帮助第三方物流公司赢得客户资源，扩大服务范围，最终提高物流公司的服务质量和效率；同时也可以帮助商业银行拓展中间业务收入来源，稳定结算存款。可见，它实现了多方参与方利益的最大化，形成了信用链条。

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供应链金融运作模式

针对中小企业经营管理周期的特点，商业银行供应链金融有三种相应模式：动产质押融资模式、应收账款融资模式、保兑仓融资模式。

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动产质押融资模式

动产质押是商业银行以借款人自有的货物作为抵押，向借款人发放信用贷款的业务。该模式主要采用动产质押贷款，通过将中小企业的存货、仓单、商品证等动产质押给银行获得贷款。

动产质押模式将“死”的物质或权利凭证转化为“活”的资产，加速动产的流动，缓解中小企业现金流短缺的压力，解决中小企业营运资金短缺问题，提高中小企业的营运能力。

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应收账款融资模式

应收账款融资模式是指中小企业以供应链上核心大企业的应收账款单据、凭证作为质押，向商业银行申请获得期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行为供应链上游的中小企业提供融资的方式。

简单来说就是以尚未到期的应收账款向金融机构申请融资的行为。在此模式中，作为债务人企业的核心大企业，其具有良好的信用实力，与银行有长期稳定的信用关系，因此在中小企业融资过程中起到反担保的作用。一旦中小企业无力偿还贷款，也要承担相应的还款责任。

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确定仓储融资模式

保兑仓融资模式又称“厂银”业务，是基于上下游、商品提货权的供应链金融业务，该业务主要是通过生产商、经销商、仓储和银行之间签订合作协议开展的具体业务模式，银行承兑汇票是该模式下的主要产品和金融工具。

该业务模式实现了融资公司杠杆采购、供应商批量销售，为供应链节点的中小企业提供了融资便利，有效解决了中小企业足额采购的资金困难，大大降低了银行贷款风险。

供应链金融的显著特点是融资模式不同于传统的融资方式，供应链金融对中小企业融资准入的评估不是孤立地评估单个企业的财务状况和信用风险，而是注重其在整个供应链中的重要性和地位，以及与核心企业的过往交易记录。

供应链金融也不同于传统的固定资产抵押贷款，它充分利用供应链生产过程中产生的动产或权利作为抵押物，即主要以商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产融资为主，将核心企业的良好信用能力延伸至供应链上下游的中小企业。

此外，还强调信用偿还来源的自给性，即用销售收入直接偿还信用；供应链金融融资模式不仅引入核心企业的信用，进行信用捆绑，还引入物流公司的合作，承担货物监管的责任，其与传统融资方式具体区别见下表。

为了缓解运营各个环节出现的资金缺口问题，参与供应链网络的企业通常会采用更为有效的支付方式。根据企业规模大小，支付效果不尽相同。具体来说，主要有三种运营模式：

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延期付款

它通常出现在下游客户实力较强、供应商实力较弱的交易中，例如大部分制造业客户通常要求30至45天的付款期，这有利于下游客户的资金周转，但会给上游供应商带来较大的资金压力，增加供应商的融资成本。

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提前付款可享受折扣

如果下游客户能够提前付款，一定程度上解决了上游的资金问题，并且能够获得更优惠的成交价格。由于国际贸易中报关价格必须与实际成交价格一致，手续较为复杂，因此该模式多适用于国内供应链贸易业务。

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协作仓库管理

在买卖双方共同确定的框架内，供应商负责下游企业仓库中商品的库存管理，只有当商品被下游客户使用时，商品的所有权才转移。

一方面减少了下游客户的资金占用，保证按时交货，另一方面帮助供应商合理计划生产，避免库存积压或停滞，掌握客户信息。但对于供应商而言，资金运作效率较低。上述情况反映出供应链运作中一系列的资金问题。因此，供应链贸易运作的核心基础是合理解决资金流问题，并将其与商流、信息流、物流有效结合。

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供应链金融的特点

供应链金融是在交易过程中运用多种金融产品实现融资目的，区别于传统贸易融资方式，是一种科学化、个性化、针对性的金融服务过程。它以供应链运作环节中流动性较差的资产以及该资产所产生的确定的未来现金流作为还款来源，借助中介企业的渠道优势提供综合金融服务，提高供应链的协调性，降低供应链的运作成本。它具有以下主要特点：

（1）我们不会简单依据客户企业的基本资信状况来决定是否提供金融服务，而是根据供应链的整体运作情况和实际的贸易背景来决定。

（2）资金闭环运作，即注入融资资金的用途被限制在可控范围内，根据具体业务逐笔审批贷款，资金链和物流运作必须按照合同预定的模型进行。

（3）供应链金融能够获取渠道及供应链体系内多个主体的信息，可以制定个性化的服务方案，尤其对于成长型中小企业，在提升运营管理能力的同时，优化现金流。

（4）流动性较差的资产是供应链金融服务的对象，可以在很多资金沉积环节提高资金效率，但前提是这些资产具备良好的自身流动性。

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供应链金融的风险及防范

目前，供应链金融虽然很大程度上降低了中小企业在信托中的道德风险，但是由于供应链融资中的中小企业抵御市场风险的能力较弱，且供应链金融的参与主体众多，涉及不同的行业、技术领域，其运作中的一些潜在风险不容忽视。

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供应链风险

一方面，由于参与方众多，存在着内在的混乱和不确定性。由于参与方众多，供应链受到许多内外部因素的影响。混乱和不确定性成为市场的主要特征，需求波动加剧，产品和技术的生命周期明显缩短，竞争产品的推出使得生命周期更难预测。受到促销、季节性刺激、补货量等因素的影响，供应链很容易出现大量的混乱。

另一方面，供应链风险存在自发性扩散的特点。由于供应链金融的信用基础是建立在供应链整体管理水平和核心企业的管理及信用实力之上的，随着融资工具向上下游延伸，风险也会随之扩散。如果供应链中某个成员企业出现融资问题，影响会迅速蔓延至整个供应链，而核心企业作为供应链的最大受益者，受影响肯定最大。

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运营风险

由于供应链融资需要提供多样化服务，且客户的需求各有不同，银行需要根据不同客户的具体信息，为其提供量身定制的金融服务。

同时，企业不同部门的工作重点也不同，这也将给银行的工作带来各种障碍，特别是在供应链融资和服务过程中。企业的销售部门希望增加销售额，决策部门要求保证现金流周转速度，资金管理部门希望保证安全，这就要求银行提供更加灵活的产品和服务。在扩大供应链金融操作范围和提供各类服务的过程中，各种风险和隐患自然也被放大。

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企业信用风险

银行信贷风险与企业诚信往往存在两个问题：中小企业可能在采购、生产、销售数据等方面向银行提供虚假或不真实的信息，银行无法获取真实数据，从而难以有效采取相应管理措施，降低资金使用风险；

供应链金融的发起人或开户银行可能无法独立完成对供应链上所有企业相关数据的调查分析，难以利用自身的专业优势对企业的行业发展前景做出全面准确的判断，从而无法准确了解供应链的整体状况。这将导致无法根据供应链成员的决策和操作情况调整相应的信用贷款或服务计划。因此，在大力发展供应链金融业务时，应注意做好以下风险防范工作：

第一，加强供应链金融风险管理。供应链金融的发起银行应时刻关注供应链的运行情况，掌握供应链企业内部薄弱环节，观察外部环境的发展趋势。同时，应建立一套完整的预警评价指标体系，当其中一项或几项指标偏离正常水平，超过临界值时，必须发出预警信号，以减少意外发生，保持资金周转的连续性，增加资金运作的灵活性，确保目标供应链良好、有效的流通。同时，银行应根据自身管理需要，建立信用模型和数据库，对供应链各方的相互关系设定信用值，并开展评级、授信、物流资质评估和相关客户相互监督等管理手段，变静态考核为动态考核。

二是选取基础条件较好的企业链群体。持续优化供应链成员企业，重点关注钢铁、汽车、石化、电力、电信等产业链较为完整、行业秩序良好、与银企合作程度较高的几个行业。通过查阅财务报表、核查过往交易记录、电话调研等多种方式，帮助核心企业对供应链成员企业进行系统评估。

要引导核心企业在选择会员企业过程中把信用评价作为重要标准，严格筛选每一家加盟企业，及时淘汰潜在的不良会员，保障企业供应链与供应链金融和谐发展。

三是以核心企业为中心提供优质服务。在产品和服务设计上，要从核心企业出发，借助核心企业向外辐射，贯穿整个供应链上下游企业。如针对上游原材料供应商，重点发展应收账款质押融资、保理等产品，针对下游经销商，重点提供动产、仓单质押等产品，编织供应链融资网络，体现“横向到边、纵向到底”的深度服务。

要结合产品创新提供个性化服务，从客户需求出发，积极拓展新服务，提供管理、营销、现金管理、企业供应链重组、供应链融资等一系列创新服务，最大程度满足客户个性化需求。

第四，建立供应链建设保障机制。物流、信息流、资金流应闭环运作。供应链金融应选择实力雄厚、实力雄厚的物流公司并与其合作。物流公司可以为供应链提供信息、仓储、物流服务，帮助银行监控物流和企业动产，达到银行掌控货权的目的。企业在银行开设指定应收款账户，付款企业配合银行将采购款汇至指定账户。

在为整个供应链提供融资和服务的过程中，银行也将获得整个供应链企业的经营信息，减少企业与银行之间的信息不对称。此外，还可以通过签订各类合同，维持平等利益主体之间的合作关系，为供应链运作提供强制性的实施规则。同时，可以将企业之间原有的关联交易外化为契约交易，尽可能避免摩擦，提高供应链的运作效率。金融既要帮实体，又要防风险，供应链金融需要防范中小企业融资难带来的金融风险。

结论

在一定的行业供应链中，中小企业总是围绕核心企业进行经营与合作，其现金流缺口主要产生于应收账款、预付账款支付以及存货仓储期间，而大部分流动资金与无形资产往往都沉淀在此资金缺口期间。

供应链金融是针对固定资产缺乏但流动资产较多的中小企业而设计的金融工具，符合中小企业融资特点，提高中小企业信用能力，帮助中小企业解决融资困难。与国际成熟市场相比，供应链金融在我国尚处于发展阶段，其产品开发、组织架构、风险控制等方面需要加强理论和实践研究。

对于我国商业银行和企业来说，供应链金融为前者提供了新的业务增长点，而后者可以充分利用这一金融创新，更好地满足自身的融资需求。

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