市净率

在上一章中我们介绍了资产负债率、流动比率、速动比率等指标来判断一家公司是否有负债压力和破产风险。本章主要用市净率来对公司进行估值判断，也就是判断一家公司的净资产是被高估了还是被低估了。这里用到的指标就是市净率。

市净率的概念

市净率就是股价与账面价值的比率，也就是股价除以账面价值的比值。账面价值就是我们一般所说的净资产。也就是公司1元资产在市场上能卖多少钱。一般来说，价格越高，股价泡沫的可能性就越大。

如何计算市净率

市净率 = 市值/账面价值

市净率=股价/每股净资产

市净率的使用

1、市净率可以用来判断市场对一家公司的态度。一般来说，净资产比较稳定，不会像利润那样波动太大。如果股价上涨，市净率稳定，说明公司的基本面支撑股价上涨。相反，如果市净率也大幅上涨，基本说明市场炒作的概率比较大。

2、市净率可以用来判断整个市场的投资机会，比如恒生指数的市净率接近1，相当于有机会以合理的价格买入优质香港公司，一般来说这也是市场的底部区间，一般成熟市场的估值在1.5-2.5之间就可以算是合理。

3、市净率可以用来估值重资产公司、金融公司和周期性公司，尤其是周期性公司，其利润随着行业周期的变化而变化较大，可以用相对稳定的市净率来估值。

4. 市净率不适用于固定资产规模较小的公司，如咨询、IT、高科技等行业。例如，一家软件开发公司拥有服务器、电脑、桌椅等固定资产。如果该公司的开发计划、专利技术等无形资产以市净率估值，则无法反映其价值。

5、市净率忽略了公司的盈利能力，并不是说市净率越低越好，投资主要看公司的盈利能力，只有盈利的公司才值得投资。

6、市净率抵抗杠杆效应。如果一家公司的盈利模式确定，那么借钱开发肯定更有利。当你知道一款把1元变成1.1元的游戏时，只要这款游戏能长期有效，毫无疑问你会想方设法借钱来玩这款游戏。

总结一下：市净率是总市值与净资产的比率，用来判断公司当前的市场估值是否合理。一般成熟市场给出1.5-2.5倍的估值区间。对于公司来说，一般适用于金融、重资产、周期性公司的估值，不适用于固定资产规模较小的公司、IT行业、高科技行业。相比市盈率，市净率更加稳定，但市净率无法反映公司的盈利能力。