“今天仔细研究了网络切片、异构计算、数字孪生三个高科技概念，昨天刚了解了泛在电力物联网，上周已经熟悉了边缘计算，更别提4K高清了。”……这不是学术大师的晋升之路，而是今年A股投资者的日常，今年的投资者有些虚高，但还是跟不上热门概念轮换的节奏，连券商的研报都跟不上太快的轮换节奏。

证券时报e公司记者通过梳理今年以来热点概念的起源和路径，还原了这波疯狂概念炒作的轨迹。总体来看，相继出现的热点概念炒作，多是事件驱动，随后市场助推，当然也不乏一些试图加入热点的企业。在狂热之中，投资者已经不再关心一些股票是否具有真正的概念，市场参与者也在没有任何事件驱动的情况下，试图加入热点。

概念无处不在

而在整个炒作过程中，市场力量的强大程度体现无疑，从概念炒作过程中热门股频频登上龙虎榜就可以看出。

以股王东方通信为例，作为一只没有5G的5G概念股，市场参与者在其上市前悄然出现。去年9月11日，有投资者在上交所上证e互动平台上率先对东方通信5G进行提问，该公司当时并未回应。随后在2018年10月11日、12月3日、12月24日，又有四次提问，恰逢东方通信股票爆发前，以及此前震荡上涨阶段。

2018年10月12日，东方通信回应称“公司全资子公司杭州东方通信网络技术有限公司参与5G NB-IOT项目的网络优化、更换升级及搬迁工作”，这也奠定了东方通信与5G的缘分。也正是在这之后，东方通信与5G在各大股吧、论坛上流传，怪兽股从此腾飞。

仔细观察这四道问题的ID后，记者发现，前两道问题的提问者均为“北洋振远舰”，而后两道问题的提问者ID极其相似，分别为“潘旺旺”和“潘旺旺”。

有分析人士称：“市场肯定找到了你们所不屑的龙头。”东方通信一位高管曾对媒体表示：“公司股价暴涨的原因很难回答，我们也不知道为什么。年前没人炒作，现在怎么就有人炒作了呢？”

此外，今年大热的创投概念、边缘计算、泛在电力物联网、数字孪生等，都是由事件驱动、市场参与者推波助澜，再由券商研报助力。

然而，5G衍生出来的网络切片、异构计算等高科技概念，并不是事件驱动的，市场参与者直接引发了市场的狂热，原因可以说是“数字孪生爆发、异构计算成热点、物联网成热点，计算还远吗？”简单总结一下。

另一个火爆的大麻概念则源于公司公告，随后越来越多的公司开始“上瘾”，发布与工业大麻相关的公告。不过，也有些公司与“大麻”毫无关系，比如大麻纺织公司金鹰股份也曾被炒作成工业大麻，但投资者不再关注，公司的澄清也没用。其他很多概念也出现过这种情况。

炒作加速变革

然而春节过后，由5G技术衍生的各种黑科技概念层出不穷，并在加速迭代中。

2月2日，春节前，华为官方宣布其首款5G可折叠屏手机将于2月24日发布；2月12日，春节后，三星也官方宣布将于2月20日发布可折叠屏手机。OLED柔性屏概念已热炒近一个月，自2月13日至2月底，相关研究机构共发布约50篇关于OLED的研报。该板块的火爆从春节一直延续到年底，3月8日开始调整，期间以国风塑胶、凌毅智造、深天马、京东方为代表的柔性屏概念股大涨，8只股票最高涨幅超过100%。

3月第一周，是5G概念下边缘计算、4K高清视频的旺季。边缘计算并不是什么新鲜事，从去年下半年开始就不断有关于它的报道，但数量并不多，此外，网络上早在去年11月就传出苏科技与联通将合资成立相关公司的消息。但在市场概念走势之下，2月底苏科技与联通在世界移动通信大会上展示的业绩及规划成为催化剂，2月28日，天风证券、中泰证券率先发布相关研报，随后大量关于边缘计算的报告纷纷发布，3月上旬，边缘计算报告发布数量超过30篇。从3月4日（周一）开始，边缘计算概念代表网宿科技、安控科技分别取得5个、8个涨停，但概念在一周后进入调整期，且调整幅度大多超过20%。

此外，3月1日，工信部发布《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，受此消息刺激，以万龙光电、东信和平为代表的高清视频概念股纷纷走红，不过热度仅一周左右。

3月8日，国家电网召开“泛在电力物联网”专题会，3月11日，国网南京自动化、元光软件、岷江水电等近百只概念股集体上涨，不过热点来得快去得也快，国网南瑞、许继继电器、金北电气等一大批个股连续两天左右火爆。

随着波音737 MAX8事故发酵，数字孪生概念在3月12日午后爆发，大圣智能、燕华智能、神州数码、天永智能、赛摩电气等多只股票涨停，但第二天这些股票大多随即出现大阴线。

随后，同样是在3月12日，午后关于异构计算、网络切片的炒作又再度响起。以国民技术为代表的异构计算概念股、以高盛控股为代表的网络切片概念股尾盘大涨。概念的起源，已经不需要一个事件来催化，最早源于各类股票论坛。以异构计算为例，在数字孪生酝酿之时，3月12日中午有人在淘宝上发帖称，“异构计算第一股国民技术”，引文为“数字孪生已爆发，异构计算还远吗？”

直到3月13日市场出现大幅调整，围绕5G黑科技概念的炒作才暂时平息。

今年以来，市场情绪因大环境转暖而出现积极变化，去年大幅下跌的股票中不少都是因为A股市场几乎全年的整体震荡下跌，以及年末中美贸易摩擦、大规模减值压力导致多数股票大幅下跌。今年以来，市场强势超跌反弹，使得题材股炒作达到近年来的高点，上市公司、券商研报、市场游资、股评、股票论坛等也从各个方面对题材股炒作起到推波助澜的作用。

东方通信的声明

“东方通信：我们真的跟5G没关系；投资者：闭嘴，你们跟5G有关系！”这是网上关于东方通信有没有5G业务的玩笑。但事实究竟如何？东方通信到底有没有5G业务？

如前所述，去年9月，名为“北洋振远巡洋舰”的网友在上证e互动平台上询问东方通信是否涉足5G。一个月后，东方通信回复称，“公司全资子公司杭州东信网络技术有限公司涉足5G NB-IOT项目，涉及网络优化、更换、升级、搬迁等。”自此，东方通信踏上了波澜壮阔的10倍征程。

去年10月31日，东方通信在互动平台进一步表示，“公司全资子公司杭州东方通信网络技术有限公司在5G NB-IOT项目的网络优化、替换升级及搬迁等方面与华为有一定合作。公司作为国内移动通信技术服务专业提供商，连续多年被评为华为全球金牌供应商。”此次东方通信不仅有5G业务，还明确表示合作的公司是华为。

此后，东方通信股价持续上涨，并发布异常变动公告。今年2月20日之前，东方通信在10余份风险公告中均表示，“公司企业网与信息安全产业占2017年营业收入的13%。截至目前，该产业主要产品为PDT及标准专网通信产品，与5G通信网络建设关联性不大；公司信息通信技术服务及运营产业占2017年营业收入的22%。目前该产业尚未正式开工建设，具体发展进程也尚未明确，该产业参与5G通信网络建设情况及参与份额尚存在不确定性。”

2月22日，东方通信明确表示“截至目前，公司主营业务未发生变化，不存在与5G通信网络建设相关的营业收入”。

但东方通信却持续震荡攀升，并于3月8日创下41.88元的历史新高。

东方通信在上涨期间16次登上龙虎榜，16次龙虎榜中，没有机构席位，全部为证券营业部游资，其中西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部上榜次数最多，达21次（买入和卖出前5名中8次出现），合计买入金额6.32亿元发帖子的平台有哪些，卖出金额5.66亿元。

工业大麻发酵路径

工业大麻概念是今年兴起的新概念，据Wind统计，今年1月17日之前，尚未有券商发布关于工业大麻的研究报告。

1月17日，顺浩股份公告，其全资子公司云南绿信获得《云南工业大麻种植许可证》，未来将开展工业大麻领域的业务。同日，天风证券发布题为《轻工业制造：工业大麻在医药领域的应用分析》的研报，当时工业大麻概念仅限于顺浩股份和紫鑫药业，此后顺浩股份在上涨过程中15次登上龙虎榜，与东方通信一样，机构席位未出现一次，全部是营业部热钱。

1月21日，东吴证券发布《工业大麻发展机会及企业布局进展详解》，工业大麻概念进入扩散期，研报中提到，2018年5月8日，银河生物科技收购汉麻集团全资子公司汉素生物5.55%股权事宜。

上述研究报告还详细列举了工业大麻植株各部分的衍生产业：大麻籽用于营养添加剂、化妆品、保健品等；大麻花叶用于蛋白粉、牲畜饲料等；大麻皮用于纺织、建筑等行业。材料、医疗器械等；大麻茎用于活性炭、粘胶纤维、木陶瓷等；大麻根用于燃料、电池正负极材料等。总之，大麻从头到脚都是宝，前景十分美好。

研究报告中提到的汉麻集团开始浮出水面，后者自称是“国内唯一一家立足工业大麻全产业链布局、以生物制药为重点的合法投资集团”。与该集团有关的企业随即被贴上工业大麻概念的标签。

随后，上市公司、券商纷纷开启涨势，有市场人士甚至挖出中国解放军某部所属欣龙控股与汉麻投资集团联合申报的“开发与应用”技术项目合作协议签署公告。

2月20日，东风汽车发布公告，其合资公司绿信电子（由顺豪汽车与东风汽车共同出资，东风汽车持股40%）与云南汉素、汉麻集团签署合作协议，云南汉素拟共同出资设立合资公司云南汉信电子生物科技有限公司，探索开展工业大麻花叶提取后的基础材料应用业务。

申万宏源随后发布题为《顺浩股份、东风股份、汉麻集团联手积极拓展工业大麻应用领域》的研报，此后，东风股份股价短时间内快速上涨，最高价上涨近一倍。

不止东风股份。康恩贝1月28日公告，西涛公司全资子公司云星公司于同日收到《泸西县公安局关于云南云星生物科技有限公司加工大麻花叶项目的通知》，并刊登了《关于申请立项的核准函》。康恩贝股价当时虽有所反应，但并不突出。直到2月21日，天风证券刊发《康恩贝子公司获工业大麻种植许可证，国内工业大麻产业加速发展》的研报启动，康恩贝股价才涨停，并在随后的10个交易日内，最高涨幅近80%。

康恩贝近期仅出现在上交所龙虎榜一次，位于拉萨团结路的西藏东方财富证券二支行再次出现在人们的视野中，买入7187万元，无卖出。

此外，3月1日，龙津药业发布公告称，拟以自有资金增资云南牧亚农业，持股比例不超过1500万元，成为云南牧亚农业控股股东。云南牧亚农业成立于2016年，拥有云南省工业大麻种植相关资质，主营工业大麻种植业务。同日，天风证券发布《又有上市公司投资工业大麻！龙津药业1500万入股云南工业大麻公司》研报，龙津药业股价随即继续涨停，短线最高涨幅达172%。

据Wind统计，工业大麻研究报告数量由0篇增至37篇，平均每个交易日1篇。国海证券也对工业大麻市场前景进行了预测，预计2024年我国大麻二酚市场规模将增至18亿元。兴业证券全行业爆发的万亿市场（《轻工业制造：深入工业大麻行业，政策逐步放开，深挖万亿市场》）概念股也从最初的顺浩股份，扩展到东风股份、银河生物、紫迅药业、诚志控股、龙津药业、康恩贝、天津磁卡等。

游资在这一轮题材股炒作中也扮演了重要角色，西藏东方财富证券拉萨团结路二营业部、中国银河证券绍兴营业部等频频上榜，特高压龙头风帆股份、燃料电池龙头全柴动力等屡屡上榜，纷纷出现它们的身影。