介绍

美元指数与原油价格之间存在相关性。 市场普遍认为存在负相关关系。 但从事实来看，近一年来一直呈正相关关系。 如果从底层逻辑来思考，美元指数和原油价格是相对独立的，它们之间的相关性只是定价工具本身的直接相关性。 当然，两者之间是否存在间接相关性还需要进一步思考。

1、美元是原油定价的基础货币。

在全球范围内，虽然各国都可以使用本国货币对大宗商品进行定价，但对于全球贸易中的原油而言，基础货币是美元。 尤其是中东传统产油国与美国达成战略合作后，这种定价基准受到广泛认可。

简单来说，如果美元升值，就会导致同样的美元能够购买更多的原油，这样计算的结果就是原油单价下降。 因此，从这个定价逻辑来看，美元和原油是负相关的。

2、美元与原油正相关举例

2021年6月，美元指数在90附近，经过一年的震荡上涨，目前在103左右。同样，2021年6月，原油在60美元/桶附近。 经过一年的波动上涨，目前在110美元/桶左右。 从事实来看，持续一年的美元指数与原油价格呈现出非常明显的正相关关系。

定价逻辑是负相关，但实际上过去一年是正相关的。 这期间肯定存在一些误区，需要我们进一步澄清。

3、美元和原油的底层逻辑不同

对于美元来说，它有两大属性。 一是货币属性，二是经济晴雨表。 过去一年，美国经济持续向好，直接导致美元持续走强； 二是避险属性，与黄金白银类似，只不过一个是货币，一个是商品。 当然，从某种程度上来说，黄金和白银既是商品，也是货币。 自美国股市调整以来，美元作为避险资产获得了更多资金，直接推动了美元的进一步上涨。 因此，美元近一年来的波动上涨，前期是由其货币属性推动，后期是由其避险属性提振。

对于原油来说，前期是需求良好的商品属性拉动，后期是地缘政治属性带来的长期溢价的体现。 当然，如果从宏观属性的角度来看需求是比较匹配的。 对于前期来说，经济的好转不仅促进了原油需求的改善和原油价格的上涨，而且还体现在美元指数上，即美元是经济的晴雨表。 也就是说，原油与美元呈正相关关系。 对于后期来说，原油地缘政治属性的上升和美元避险属性的上升各自的底层逻辑不同，但结果是相同的，即正相关。

4.结果是表象，逻辑是核心

事实上，对于任何两个变量，如果从历史的角度来看它们之间存在某种相关性，我们不仅需要思考表象或结果，还要找出它们各自的逻辑，以及两者之间是否存在逻辑差异。 。 协会。

美元和原油有这样的关系。 他们的底层逻辑是不同的。 唯一的直接联系是定价货币之间的关系。 当然，虽然底层逻辑不同，但两者可以通过第三个变量，即宏观或经济，间接关联起来。 在不同的宏观或经济阶段，美元的体现不同，对原油的影响也不同。 因此，我们需要在不同阶段分析它们各自的逻辑，不能简单地理解结果或表象之间的相关性。

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