《财经》新媒体徐朗旭/文江世洲/编辑

3月底，第三方支付机构拉卡拉支付股份有限公司（以下简称“拉卡拉”）IPO申请通过证监会发审委审核。 如果拉卡拉顺利完成发行上市，将成为首家以上市主体身份登陆A股市场的第三方支付机构。

在拉卡拉“过会”的刺激下，不少业内人士直接表示，第三方支付企业的“IPO难”有望得到解决。 不过客多天下网，也有专家认为，现在谈论“IPO浪潮”还为时过早——在市场上“支付宝”和“财付通”的强势统治下，大多数支付公司的首要目标应该是做强自己。

对于已经上市、准备上市、尚未上市的第三方支付公司来说，“与巨头共舞”和强化“强监管”是两个巨大的困难。

第三方支付A股IPO困境解决了吗？

能否迎来“营销浪潮”？

对于让无数业内人士感叹“不容易”的拉卡拉来说，上市之路真正展现出了什么叫“一波三折”。

第一次“折叠”，拉卡拉把希望寄托在“后门”上。 2016年2月6日，西藏旅游发布重组方案。 公司拟以最高110亿元收购拉卡拉100%股权。 这对于总市值仅45亿元的西藏旅游来说，无疑是“蛇吞象”。 然而，2016年6月《上市公司重大资产重组管理办法》颁布，这场资本运作却以流产告终。

第二次“折腾”，拉卡拉将目标转向了“创业板”。 2017年3月，拉卡拉支付首次公布创业板上市招股书，但同年9月，其IPO进程暂停。 证监会给出的理由是“申请文件不齐全等，导致审核流程无法继续进行”。

直到今年3月，屡战屡败的拉卡拉终于成功“过会”。 在IPO的路上，它并不孤单。

目前，在国内第三方支付机构中，汇付天下于2018年6月在香港联交所正式挂牌上市，成为内地首家上市的第三方支付机构。 从母公司中国支付中分拆出来的东方支付也于当年10月在香港股市上市。 紫禾信和汇源科技分别于2016年1月和2015年在新三板挂牌。

除了上述支付机构外，目前在A股市场排队的还有满道金融（保付母公司）。 此外，自媒体《交叉财经》4月2日报道称，中金公司全资直投子公司中金嘉诚将作为领投方参与“连连数字”的下一轮融资。 此举意在为IPO提供持续支付铺平道路。 对此，财经新媒体询问连连支付工作人员，得到的答复是“近期没有IPO计划”。

为什么近一两年支付机构密集寻求上市？ 经济学家宋庆辉告诉财经新媒体，提高公司地位和市场形象、增加客户和供应商的信任、实现股权是主要原因。

在宋庆辉看来，在拉卡拉会议的刺激下，预计会有更多第三方支付公司“注意到”，掀起“上市潮”。

不过，中国社会科学院金融研究所法律与金融研究室副主任尹振涛却持有不同意见。 他认为，在阿里巴巴“支付宝”和腾讯“财付通”的强势“统治”下，市场上符合上市条件和要求的支付公司并不多。 “除了少数成熟机构外，大部分企业的业务规模距离上市还很远。”

与巨人共舞，

跨境支付是下一个蓝海吗？

阿里巴巴和腾讯在支付市场的主导地位有多强？ 易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告2018年第四季度》数据显示，支付宝和腾讯金融（微信支付）合计占据92.65%的市场份额。

自2011年发放第三方支付牌照以来，截至2018年7月，被央行取消的支付牌照累计名单增至33张，剩余支付牌照数量为238张。这意味着，市场份额所剩无几。 230多家中小型机构则低于8%。

和尚太多，粮食太少怎么办？ 许多支付机构都将目光投向了一个新兴领域——跨境支付。

艾媒咨询数据显示，2018年中国跨境电商交易规模达到9.1万亿元，预计2019年将达到10.8万亿元。 ()创始人也向财经新媒体表示，中国是一个对外开放的国家。外汇管制。 也是世界第一大贸易国、第一大出口国、第二大进口国、世界第一大出境旅游国。 “这意味着跨境支付的市场潜力巨大。”

汇付天下与全球支付巨头（FDC）达成战略合作，为海外大型企业及电商平台直接进入中国打造一站式服务聚合平台； 宝付提供电商跨境运营，涵盖供应链金融、跨境物流、保险等多维度增值服务产品； 连连支付推出跨境电商服务在线交易平台...

汇付天下上市后发布的首份年报也显示，2018年，跨境支付交易量同比增长逾3倍，营业收入同比增长115%。

尽管未来一片光明，但支付企业在跨境支付的“蓝海”中畅游并不容易。

一位业内人士向《财经》记者表示，跨境支付之所以被称为“蓝海”，与当前的行业格局有关：“如果不能在C端做巨头，跨境支付就会变成‘蓝海’。”市场上的另一个‘战略家’。这是一个战场。” 不过，该人士也透露，跨境支付有一定门槛：“有牌照的公司总共有30多家。”

中国支付网创始人兼主编刘刚告诉财经新媒体，跨境支付与国内支付业务有很大不同，涉及“业务周期长、需要大量人员、语言环境复杂等问题”。以及银行业水平参差不齐。” ，往往需要大量投资才能见效。 “一些支付机构选择与现有成熟的境外支付机构合作，利润相对较低，在价格战中不具备优势。”

经济学家宋庆辉提醒，支付企业在开展跨境支付业务时需要注意风险防范等问题。 跨境电商平台的崛起不仅带来机遇，也对支付的便捷性、安全性提出了更高的要求。

强监管有望持续

支付机构如何应对“危机”与“机遇”

在支付机构纷纷进军“蓝海”的同时，对支付行业的强力监管却没有放松。

3月28日，美团点评旗下第三方支付机构钱袋宝因“无法通过登记住所或营业地点取得联系”被列入北京市工商行政管理局海淀分局经营异常名单。

此前，2月28日，易宝支付因“违反相关清算管理规定和非金融机构支付服务管理规定”被央行罚款942.43万元。 这已是其连续第四年收到央行942.43万元罚款。 美好的。

“断直连”、“客户备付金100%上缴央行”等措施的相继实施，也对不少支付公司的现金流和业务结构产生了不小的影响。

《财经》新媒体查询拉卡拉招股书发现，2016年，收单业务和增值金融业务仍占拉卡拉营收的一半； 但到2018年，收单业务占营业收入的比例已达到10%。 89.29%，而个人缴费比例却逐年下降。 此外，2016年至2018年，拉卡拉核心收单业务毛利率从65.47%下降至42.24%。