近日，中国人民银行上海分行批准凯电宝科技集团股份有限公司全资子公司凯电宝支付服务有限公司（以下简称“凯电宝支付”）受益人变更。 （以下简称“凯电宝科技”）。 变更后的天津友盛国际贸易有限公司（简称“天津友盛”）为第二大股东，持股比例为35%。

文件显示，凯电宝科技少数股东深圳市莱美居贸易有限公司（以下简称“莱美居”）持有的35%股权（以下简称“标的物”）已完成司法拍卖，相关工商变更已完成。 。 2020年8月3日，天津友盛以1.67亿元购买股权。

值得注意的是，2016年10月，深圳市亚联发展科技有限公司（简称“亚联发展”）以9.45亿元收购凯电宝科技45%股权。 按拍卖价格计算，凯电宝科技的授权价格较2016年下降78.2%。

支付牌照的价格持续下降。 业内人士表示，一方面是由于监管趋严、支付行业竞争激烈。 另一方面，市场对支付机构的前景并不乐观。 尤其是未上市的中小支付机构生存将更加困难。 凯电宝科技的业务主要是获取订单。 该领域的利润越来越薄，其经营合规性也是影响拍卖价格的原因。

上半年利润仅为32万元。 凯电宝可能存在“耦合”行为‍

目前，凯电宝科技第一大股东仍为上市公司亚联发展。 其财报显示，凯电宝科技2019年业绩未达到预期，由盈转亏。 2020年上半年，调整后净利润仅为32.11万元。

财报显示，凯电宝科技上半年实现营业收入13.4亿元，同比下降28.77%； 归属于母公司净利润-649.2万元，同比下降103.81%； 归属于上市公司股东的净利润-392.09万元，同比下降105.18%。

亚联发展在财报中表示，凯电宝科技净利润较2019年同期下降99.81%的原因是凯电宝科技本报告期毛利率较2019年同期下降12.05%。

对于毛利率下降的原因，亚联发展列举了三点：中国银联持续加大对商户优惠费率的控制，导致行业整体商户获取成本上升； 2018-2019年部署的POS机折旧 本报告期内费用增加； 毛利率较高的自营产品占比下降。

针对第一点，业内人士将这句话解读为几乎承认凯电宝支付存在严重“窃听”行为。 业内人士进一步解释，所谓套利，是指第三方支付公司以竞争为目的，进行“降价营销”，私自篡改代码，影响实际收取费用的行为。

除了业绩不及预期外，凯电宝支付年内3次被罚款共计116万。 2020年2月、6月、9月，未按要求落实特约商户实名制，违反银行卡收单业务管理、客户身份识别，原因包括违规将企业法人账户设置为个人银行结算账户、违规开发特约商户等外包服务机构

近年来，凯电宝支付成为罚款常客。 此前，据不完全统计，2015年至2019年，凯电宝支付因违反支付业务规范、银行卡收单业务管理办法、非金融机构支付服务管理办法，共收到9起罚款。

屡次罚款的背后，是凯电宝科技凸显的合规担忧。

机构违约分红，股权被拍卖给先锋集团

除了合规担忧之外，凯电宝科技还面临商户费率上涨、利润分成延迟等问题。

多位支付行业自媒体文章称，接到代理商信息后，凯电宝旗下产品曲赋商户费率将于9月14日上调0.15%，2020年5月1日前注册商户费率将上调0.15%。增加0.6%。 升至0.75%。

另一方面，凯电宝因拖欠利润分成、POS机押金难以退还等问题，收到不少投诉。 2019年10月以来，凯电宝代理商不断在第三方平台投诉未收到利润分成和解金。 截至目前，已有千余起投诉。

天眼查显示，凯电宝科技曾名为上海吉孚信息技术服务有限公司（以下简称“上海吉孚”）。 2016年10月，亚联发展收购凯电宝科技45%股权。

2016年至2018年，凯电宝科技业务快速增长，分别超额完成并购时承诺的1.5亿元、2亿元、2.5亿元利润。 然而，2019年，即押注期结束后的第一年，亚联的发展业绩出现下滑。

与之相对应，2017-2019年年报数据显示，公司第三方支付行业毛利率分别为46.56%、37.43%、30.24%，下滑较为明显。

此次抛售股份的赖美菊实际控制人是黄富志，此前他曾在多家遭受雷暴打击的先锋公司担任法人和高管。 事实上，莱美居的实际控制人是港股上市先锋企业中信控股。

亚联发展原本计划在2019年再收购上海积付20%的股权，但由于先锋系倒闭、支付业务下滑，该计划最终终止。

值得注意的是，凯电宝支付将于2021年第二次获得支付牌照。（林小林/研究室）