由于负债累累，国美零售（.HK）推迟了3个半月发布2022年业绩报告，直到7月14日才公开业绩报告。

这是国美零售史上最惨烈的成绩单：2022年巨亏200亿元，逾期债务高达162亿元，还有近1300起案件仍在诉讼中……

2022年也是国美零售大刀阔斧的一年，关闭了700多家门店，裁员过半。

无独有偶，苏宁易购（.SZ）和国美零售也处于同一条船上。 根据近期业绩预告，苏宁易购预计今年上半年亏损15亿元至20亿元。 今年6月，苏宁易购也被强制执行30.82亿元，其创始人张近东被列入被执行人名单。

为何会出现200亿巨额亏损？

国美零售发布的年报显示，2022年国美零售实现销售收入约174.44亿元，同比大幅下降62.47%。 其中，子公司亿纬、中国永乐、大众电器销售收入同比分别下降74.81%、70.83%和67.90%。

国美零售主要将营收减半归因于疫情影响以及门店规模收缩带来的负面影响。 事实上，另一个重要因素是该公司面临着严重的资金链危机，导致很多供应商对公司失去了信心。 年内部分主要供应商暂停向公司供货，导致公司去年下半年营收大幅下降。

年内，国美零售母公司所有者应占亏损约199.56亿元，同比猛增353.34%，亏损额超过2017年至2021年五年累计亏损总额。2017年以来其中，国美零售累计亏损近400亿元。

“降本增效”是国美零售2022年的工作重点，比如关闭低效门店、大幅削减广告费用、申请销售补贴等。 其中，广告及促销费用由去年同期的11.34亿元大幅减少至约1.52亿元。

那么，花大力气降本增效的国美零售为何亏损如此惨重？

主要有两个原因。 首先，由于年内关闭了700多家门店，国美零售对亿维、中国永乐、大众电器进行了减值测试，导致商誉减值损失高达92.15亿元，而这一数字仅为70多2021年达到100万元； 其次，面对年内房地产租赁市场下行压力，国美零售共确认国美商城、香江九号、鹏润大厦使用权资产减值损失约39.59亿元，但未计提使用权资产减值损失。 2021年计提了使用权资产减值损失。

不包括某些营业外支出，包括商誉减值、使用权资产减值、其他资产减值、逾期贷款罚息、门店关闭损失、股份支付确认费用、员工辞退福利和损失以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，国美零售2022年归属于母公司所有者的经营亏损约为人民币48.25亿元，较上年略有增加。

值得一提的是，家电市场的价格战在中国每年都在上演，从小品牌到大品牌，此起彼伏，火力全开。 国美零售也参与了“烧钱战”，采取打折促销、一定金额以上进货折扣等策略，这也导致国美零售的利润进一步受到侵蚀。 毛利率（剔除其他收入及收益）同比下降1.42个百分点至10.43%，处于近10年来的较低水平。

财报发布的同时，国美零售宣布将于7月17日复牌，此前因延迟公布2022年业绩而于4月3日停牌。

自救路上困难重重

国美零售创始人黄光裕2021年出狱后，曾大胆表态：“我们将力争在未来18个月内恢复公司原有的市场地位。”

黄光裕回归后，国美加快改革步伐，推出“真幸福”、“折扣上折扣”、“装扮家”“三板斧”，意在打造一个集获客营销信息、折扣优惠券于一体的开放平台。 同时，国美还涉足垂直零售模式，展示（线下精品体验）、销售（线上线下全渠道自营+共享供应链）、家用电子产品综合解决方案、泛消费延伸产品等。 ——家电及增值服务。

然而，在激烈的竞争环境下，国美零售的转型却显得力不从心。 它仍然走在自救的路上，它的“复兴”似乎还很遥远。

国美零售2022年遭遇滑铁卢，既有外部因素，也有内部因素。外部因素是2022年国内家电市场消费需求低迷，市场零售总额达8352亿元，同比下降5.2%； 与此同时，家电线上市场竞争日趋激烈，强者恒强的市场格局越来越明显，这并没有给国美零售喘息的机会。

《2022年中国家电市场报告》显示，2022年我国家电市场零售商中，京东、天猫、苏宁以36.5%、16.2%、8.7%的市场份额位列前三，国美零售排名第三。第五，市场份额为2.1%，低于拼多多。 在2021年中国家电市场报告中，国美零售的市场份额为5%。 很明显，2022年国美零售已经将大量市场份额输给了电商平台。

从内部因素来看，国美零售近年来深陷债务危机，诉讼纷至沓来，债务违约规模不断加大。 公司因此不得不“断臂”，缩小门店规模，经营业绩也受到严重影响。

国美零售在2022年年报中表示，集团2022年亏损约人民币202亿元，流动负债超过流动资产人民币292亿元，流动负债人民币406亿元，其中人民币259亿元为利息截至2022年12月31日，本集团拥有银行及其他贷款。然而，截至2022年12月31日，本集团的现金及现金等价物约为人民币1.7亿元。

截至今年5月底，国美零售逾期和未到期债务分别约为人民币161.6亿元和人民币55.1亿元。 与此同时，国美零售涉及多起未决民事索赔或民事诉讼当事人提起的诉讼。 截至今年5月底，未决诉讼1294件，涉案金额约103.7亿元，冻结资金约1.66亿元。

据此，国美零售的独立审计机构开原信德会计师事务所有限公司对国美零售的合并财务报表未发表意见，并认为国美零售的持续经营能力存在重大不确定性。

为及时止损，国美零售年内关闭了部分经营业绩不佳的门店，优化一维、中国永乐、大众电器门店结构，2022年分别关闭业绩不佳门店540家、123家和59家，共有722家商店。 与此同时，国美零售也大量裁员。 2021年员工人数仍为100人，但2022年人数急剧下降至100人。

为了深化集团垂直零售模式，国美零售也在不断加大线上业务。 国美零售在财报中表示，未来，集团新模式业务战略将持续优化升级，以线上直播和短视频为主，快速实现线下和线上并重的布局。 线上APP将打造一个更贴近年轻消费群体的综合平台； 线下门店将打造充满当地特色的当地生活中心。

国美零售还表示，2022年12月31日后，集团已与部分供应商重启货源业务。 此外，该集团现正积极与其他供应商和服务提供商讨论恢复业务。 预计集团将重启授信额度并恢复货源供应。