在看到几个试点项目取得明显成功后，越来越多的央行开始转向开发共同或共享的基础设施。2022 年 11 月，国际清算银行创新中心与法国、新加坡和瑞士央行启动了一个项目，探索去中心化的金融协议，以实现外汇市场和结算的自动化。

未来，跨境自动做市商 (AMM) 协议可以通过多边和双边货币池为新一代金融基础设施奠定基础。与传统的买家和卖家匹配流程不同，AMM 将池化流动性与创新算法相结合，以确定两种或多种代币化资产之间的价格。

2022年10月，国际清算银行与中国、香港、泰国和阿联酋的央行合作使用多央行数字货币桥（CBDC）平台。该平台已被20家商业银行部署，代表其企业客户同时进行支付和外汇结算。

试点项目如何为无摩擦、更快捷的跨境支付体验创造更多机会

然而，有人可能会问：这个项目与其他项目有什么不同？与其他从未交易过实际价值的项目不同，试点银行通过直接在平台上结算、推进实验并对一系列政策、法律和监管考虑产生实际影响，产生了实际价值。

该试点项目与其他试点项目的不同之处在于，实际价值的最终结算直接在平台上进行，而不是使用国内支付系统，并且它包括付款银行和收款银行直接代表企业客户进行交易，而不是使用银行间转账。

此次试点采用 DLT 技术。基于 DLT 的账本是一个共享平台，商业银行可以在该平台上与任何其他商业银行进行点对点交易，并由中央银行进行验证。点对点链接模式可以大大降低跨境支付的复杂性。该平台还允许企业和银行以本国货币一对一的方式直接与国际同行进行交易，而无需与第三国银行和外部外汇市场打交道。试点还表明，跨境转账可以在几秒钟内完成，而不是目前的三到五天。

虽然该项目为在现实世界中推进实验奠定了基础，但仍有几个问题有待研究：

首先，由于央行作为央行数字货币的唯一发行方和兑现方，在任何共享平台上仍然拥有最广泛的权力，它们有权邀请国内商业银行​​加入或退出，并设定与其他央行交易的每种货币和货币对的数量参数。这实际上扭曲了点对点交易机制的自由市场自主性。

其次，由于国内外商业银行都被允许直接持有和交易CBDC，境内机构购入外币或外币购入境内机构，可能会增加对离岸CBDC的需求，导致本币资本流动和风险转移的波动。

第三，在试点中，在平台上进行外汇结算之前，外汇汇率也是在货币桥之外确定的，这增加了工作流程的时间和复杂性。由于缺乏有效的外汇价格发现机制，许多银行依赖于往来账户中的现有余额，而不是使用外汇结算。如果需要依靠现有的代理行关系来获得外汇流动性，外汇结算提供的直接双边连通性的好处将降为零。

第四，也是最重要的一点，需要各国央行之间进行强有力的合作，建立一套统一的规则、技术系统和标准化的参与者，以建立一个新的多边支付体系。虽然这一设想在纸面上看起来很神奇，但仅从宏观政策角度来看，它需要所有参与的央行之间达成高度共识，才能使用共享账本。

随着项目的进一步发展，围绕数据隐私和治理的讨论将会展开。这些讨论可能包括参与者之间如何共享数据和信息，以及机密数据所在的服务器的具体位置。此外，将数据集中在单一云环境中将大大增加潜在的隐私问题。

与存在更高潜在金融系统脱媒风险的零售 CBDC 相比，银行在央行持有储备。鉴于数字支付方式的多样性，尤其是在新冠疫情之后，零售 CBDC 的吸引力非常有限。尽管在数据隐私、安全、外汇价格发现和央行协调等关键考虑因素方面还有很长的路要走，但征程已经开始。