全国中文核心期刊·会计月刊 □ 2011年12月中旬·· □ 2010年6月，央行发布《非金融机构支付服务管理办法》，明确规定非金融机构应当取得《支付业务许可证》方可成为支付机构，并对依法对第三方支付公司进行监督管理提出了监管要求。2011年5月，在首批32家申请企业中，支付宝、财付通等27家企业和单位获得第三方支付牌照，第三方支付业务再次成为市场关注的焦点。第三方支付作为伴随电子商务兴起而自发形成的制度安排，最终落户央行的许可和准入制度安排中。其产生、发展和完善的过程有着特定的制度需求原因。本文基于制度分析框架探究其形成机制，并针对其发展中存在的问题提出相关建议。 1.制度安排的理论分析框架 在新制度经济学中，一般把契约形式理解为一种制度安排，制度安排的本质是人们相互合作时就利益分配达成的一致。作为科斯理论的核心，当交易费用为正时，一种制度安排的资源配置效率不同于另一种制度安排。当交易双方都满意时，就会采用交易费用较低的契约型安排。 电子商务第三方支付制度变迁研究 陈祥碧，宋伟斌，胡丹 (重庆财经职业学院，重庆乐山师范学院，四川乐山，西南财经大学，成都) [摘要] 本文主要阐述电子商务第三方支付交易制度是响应电子商务市场买卖双方信用制度安排需求而自发倡导、组织实施的诱发性制度变迁，其有效性表现为交易费用的大幅降低。

第三方支付利益集团通过竞争发展有效促进了制度的供给与完善；央行强制监管是解决第三方支付外部性问题的制度安排，主要防范交易风险，因此强制监管制度安排是有效率的，且会对电子商务市场发展及其第三方支付交易规模产生显著影响。[关键词] 电子商务 第三方支付 信用制度 四、研究结论与启示 本文基于修正模型，对研发投入与企业市值的当期效应、滞后效应、累积效应及调节变量因素进行回归分析。研究结果表明：①研发投入对企业当期市值具有显著的正向影响；②研发投入对企业价值影响具有短期滞后效应，滞后期一般为1年；③研发投入具有累积效应，3年的累积研发投入对企业市值的促进作用大于2年的累积研发投入； ④企业规模调节研发投入与企业市值之间的关系，且这种调节效应呈倒U型；⑤企业销售能力调节研发投入与企业市值之间的关系，销售能力与研发投入相互作用提升企业市值。基于以上研究结论，本文有以下几点启示：1、研发投入可以提升企业市值，但是我国上市高新技术企业的研发投入强度还很低，因此企业需要重视研发投入，只有这样才能提高企业技术创新能力，提升企业价值，提高企业的市场地位，增强投资者的信心。

2、研发投入对企业市场价值的影响具有短期滞后性和累积效应，因此管理者在进行研发决策时，应充分考虑研发效果的滞后性和短期效应。由于累积效应的存在，企业需要保持研发投入的连续性，持续的研发活动对企业价值的提升十分有利，因此高新技术企业应重视研发投入的连续性和长期性。3、研发投入与企业市场价值的关系会受到企业规模和销售能力的影响，从这个意义上讲，企业规模越大越好，而不应将其保持在一个适度的范围内，这样才能最大程度地发挥研发投入对企业市场价值的促进作用；从销售能力在二者关系中的调节作用来看，高新技术企业不仅要重视研发投入，更要重视研发成果的市场化能力。 企业只有同时采取技术战略和市场战略，才能在激烈的市场竞争中取得最后的胜利。主要参考文献1. K. R&D：其目的，1988；92. Bae SC Noh S. Do-：A of R&D acti-.，2001；13. 梁来新，闫少东. 中国上市公司研发支出与经济效果的实证研究. 科学学与科学技术管理，2006；54. Ike C. Ehie，R&D：A of US Int.J.，2010；1285. 陈秀德，彭玉莲，陆春元. 中国上市公司技术创新与公司价值关系的实证研究. 科学学研究，2011；16. 梁来新，张焕锋. 高科技上市公司研发投入绩效的实证研究。 中南大学学报（社会科学版），2005；27.周艳，曾静.企业研发投入与企业价值相关性的实证研究.科学学与科学技术管理，2011；123