Wind数据显示，截至2018年12月19日，2018年中国公司跨境并购案例共计355起，披露交易金额合计3233.81亿元人民币（货币折算率按公告日汇率计算）。从支付方式来看，355起跨境并购案例中，以现金支付的案例共计300起，涉及金额2346.53亿元人民币，占比分别为85%和73%；以股权支付的跨境并购案例共计5起，涉及金额581.69亿元人民币，占比分别为1%和18%；同时以股权和现金支付的跨境并购案例共计5起，涉及金额263.45亿元人民币，占比分别为1%和8%； 通过资产等其他方式支付11笔，涉及金额39.41亿元，占比分别为3%和1%。

据统计，中国企业海外并购的支付方式主要有现金支付、股权支付、现金与股权支付相结合的方式，且以现金支付为主。据Wind数据显示，近5年，以现金支付的海外并购交易宗数占比超过85%，交易金额占比超过70%。

然而，在股份支付案例中，多数案例仍为同一控制下境内外企业之间的股权置换，缺乏市场化的股份支付案例，主要原因如下：

1、现金支付直接、简便、快捷。现金收购只涉及目标公司的估值，交易金额明确，并购双方都有明确的现金流，有利于尽快完成交易。

2、监管制度和审批程序的限制。根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，只有符合一定条件的外国投资者经过商务部严格的审批程序后，才能成为上市公司的股东。同时，其持有的上市公司股份比例不得低于10%，且必须锁定三年，这使上市公司的股票缺乏流动性。此外，上市公司若发行股票，还会受到相关规则和法规的监管限制。繁琐耗时的发行审批程序很容易使上市公司错失良好的并购机会。

3、我国资本市场成熟度的局限性。我国资本市场尚比较不成熟，国际化程度较低，波动较大，股权支付往往会使境外交易对手面临巨大的交易风险。

但现金支付也有明显的弊端，即买方需要筹集大量资金，这将给公司带来巨大的现金压力；同时，交易的卖方还可能面临更重的税负。

但股份支付不仅是上市公司境内并购的主要方式之一，也是海外并购的常见支付手段。在对外开放和多层次资本市场建设过程中，中国已设立“B股”并提出“国际版”，今年还开放了CDR。今年以来，中国外汇储备趋于稳定，对中国企业海外投资的监管也趋于常态化。未来资本市场将进一步与国际接轨，预计中国企业海外并购的支付工具将会出现真正的股份支付案例。