第三方支付机构快捷通支付服务股份有限公司（下称“快捷通”）终于与A股上市公司小商品城（.HK）二度联姻。6月25日，小商品城发布公告称，收购事项进展已获监管部门批准，小商品城将正式成为快捷通实际控制人。

在业内人士看来，此次交易对三方均有裨益，买方实现了获得支付牌照的梦想，卖方可获得大量现金流，支付机构也可拓展新的交易场景。但不可忽视的是，当前支付行业竞争激烈，寡头效应严重，快捷通能否在新实际控制人的业务优势下实现突破，还有待观察。

收购锤

6月25日，小商品城发布拟收购浙江海尔网络科技股份有限公司（下称“海尔网络”）100%股权的进展公告指出，相关部门已批准快捷通实际控制人变更事宜，并批准同意快捷通现任实际控制人海尔金控将其持有的海尔网络100%股权转让给公司。变更后，公司通过海尔网络间接持有快捷通100%股份，成为快捷通实际控制人。

交易价格方面，小商品城于2021年6月16日与海尔金控签署《股份转让协议》，同意以4.493亿元收购海尔网络100%股权，从而间接收购海尔旗下支付公司云闪付全部股份。

对于此次交易，小商品城回应称，“本次交易将赋能线下实体市场及平台，实现支付功能，结合数字人民币试点，打通数据闭环，提升平台支付结算优势，实现‘订单数据、支付数据、物流数据’闭环运行，在贸易资金结算等方面服务义乌市场经营者及相关中小企业，推动市场向数字化贸易平台转型。”

小商品城筹划支付牌照已有十年。北京商报记者注意到，早在小商品城2011年的年报中，就提到“争取早日取得第三方支付业务牌照”，但随着支付牌照监管趋严，此事一直迟迟没有进展，直到2021年才开始定向收购。

不过，即便采取收购方式，也经历了不少波折。北京商报记者梳理公告发现，快捷通收购初步转让协议签署半年后，也就是2021年12月，小商品城也曾表示，由于监管机构可能不接受机构转让，各方一致将截止日期延长至2022年6月30日。也就是说，这笔收购直到最近才正式敲定。

运行压力

北京商报记者注意到，此次交易的主角快捷通是小商品城第二次收购。该公司成立于2012年7月，注册资本1.8亿元，2013年7月正式获得支付牌照，随后于2014年被海尔网络收购。2018年7月，快捷通支付成功续签资质，其有效期将于2023年7月5日结束。

据官网介绍，快通是一家集技术开发、资金结算、数据分析为一体的第三方支付公司，主要提供互联网支付收付款服务。目前，公司已为多家企业及平台承接相关服务，包括：为电商平台快手提供线上支付、为经销商线上采购平台提供供应链融资相关结算服务等。与此同时，快通也在探索更多的金融创新商业模式。

不过从交易披露的财务数据来看，快通此前的表现令人失望。经中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）审计，快通2020年末总资产9.32亿元，净资产1.46亿元；2020年营业收入9217万元，净亏损1418万元。

“对海尔金控来说，云闪付在其生态内可能还没有发挥到极致。”零一研究院院长俞百成对北京商报记者表示，从支付公司的表现来看，出售支付牌照获取大量现金流、砍掉亏损业务，也有利于海尔金控聚焦自身优势业务。

博通咨询高级金融分析师王鹏博也表示，尽管此次收购一波三折，但对于快通和海尔金控来说都是一件好事，快通可以找到更适合支付牌照落地的场景，海尔金控也可以摆脱包袱，专注于核心业务。

“目前互联网支付最好的归宿就是线上交易平台，如果双边交易非常活跃的话，这样的平台是最好的，而小商品城无疑符合这个特点。”从新实控人的业务背景来看，王鹏博认为，小商品城收购快捷通后，一方面可以解决二次清算等潜在的合规风险，另一方面也可以实现信息流、资金流、物流等多流的统一，最大化实现“支付价值”的变现；另外，在此基础上产生的数据，还可以为未来的C端消费金融、B端供应链金融提供支持，帮助集团完成数字化转型的关键一步。“这其实也是当前支付机构转型的重点，从渠道端的数字化服务，向交易层面的数字化服务转变。”王鹏博说。

不过，经营压力并不是快通要解决的最大问题，它还面临合规挑战。今年5月20日，快通因违反支付清算管理相关规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规定留存客户身份资料和交易记录、未按规定报送可疑交易报告、与身份不明的客户进行交易等，被央行警告，没收违法所得43.25万元，并被处以罚款808万元。

这类合规问题其实是很多支付机构要解决的老问题，王鹏博提到，“主要原因是商户数量多，机构应该建立相应的管理制度和技术风控规范，避免此类问题的发生。”

北京商报记者就此次收购对公司的影响以及未来如何完善合规问题采访了快捷通支付，但截至发稿时尚未得到回复。

出路又在何处？

而快捷通再次“联姻”小商品城的事件，也让业界感受到中小支付机构生存不易，尤其是一些小型支付机构如果没有实质性的业务，在续期时就有可能面临吊销牌照的境地。

正如一位资深业内人士所言，目前整个支付行业寡头效应严重，很多仅拥有牌照优势的支付机构无奈被收购，但放眼望去，能一拍即合的优质“融资方”并不多。

一方面，近年来支付行业收购案频频发生，除了BATJ，包括拼多多、抖音、快手、小米、美团、滴滴、携程、唯品会等均已获得支付牌照，其余中小支付机构要想“抱紧”一条有力的“大腿”并获得监管部门的批准难度极大。

另一方面，虽然部分支付机构已完成收购，但从公司发展情况看，克服经营挑战并非易事，部分被收购公司仍处于亏损状态。

“这类事件确实说明，并不是所有大机构、大平台都能经营好、用好支付牌照。”不过，在王鹏博看来，这并不影响现有支付牌照的价值。如前文所说，支付不再只是交易闭环的末端，多流合一的本质早已让支付摆脱了渠道属性，关键在于支付机构如何适应新的角色。

对于快捷通的后续业务，王鹏博指出，机构收购后应先梳理组织架构和业务方向，重点发展方向可以是依托小商品城做大业务规模，成为小商品城金融生态的基础设施，此外也要着力解决此前暴露出来的合规问题。

对于中小支付机构后续的突围，王鹏博提到，支付机构除了被收购之外，还应该拓展到更多数字化服务需求更迫切的场景，积极推动一些企业交易数字化赋能业务，并利用自身的资源和牌照优势，逐步积累技术优势并实现转型。

北京商报记者 刘思宏