对于全球支付与中国境内支付毛利率的差异，招股说明书称，这主要由于公司提供全球支付服务范围更广，以及全球支付与中国境内支付的产品结构差异所致。

对于毛利率由2021年的68.2%下滑至2022年的62.7%，招股书解释主要有三点原因：第一，全球支付毛利率由2021年的82.0%小幅下滑至2022年的78.5%，这是因为公司探索综合解决方案且其收单及其他业务大幅增长，该等业务的毛利率相对较低；第二，中国区支付业务毛利率保持稳定，2021年及2022年分别为30.4%及29.0%；第三，增值服务毛利率由2021年的81.4%大幅下滑至2022年的40.6%，这是因为数字营销的增长令公司服务组合发生变化，而获客的加强令代理服务费增加。

数据显示，连连数科的代理服务费从2021年的1190万元人民币（占收入的1.8%）增加到2022年的6760万元人民币（占收入的9.1%）。

三年亏损20亿，联营公司亏损占比高

在营收增长的同时，连连数字的净利润却连续三年处于亏损状态。招股书披露，2020年至2022年，公司分别亏损3.69亿元、7.47亿元、9.17亿元，三年累计亏损20.32亿元。

对于报告期内公司的亏损，招股说明书显示，主要由于公司经营性亏损以及投资联通（杭州）科技服务有限公司（以下简称联通公司）的亏损所致。

连连数字解释称，经营亏损主要由于“正在进行的战略投资”，这些战略投资主要用于创新产品和解决方案的投资、全球化扩张的投资、人才积累的投资。

在招股说明书的“风险因素”部分，连连数字表示，随着公司持续发展业务、扩大地域覆盖、投资和创新公司技术基础设施以及进一步扩大公司服务范围，公司的销售成本和运营费用将在可预见的未来进一步增加。“公司未来的盈利能力将取决于多种因素，包括现有业务的扩张和表现、竞争格局、客户偏好以及宏观经济和监管环境。公司的收入可能不会以公司预期的速度增长，也可能不足以抵消公司成本和费用的增加。公司未来可能继续蒙受损失，并且不能保证公司最终能实现预期的盈利能力。”

此外，招股书显示，连连数字与美国运通于2017年成立了连连数字公司，根据合资协议，连连数字持有连连数字公司50%的股权，但并未将连连数字合并到连连数字的财务报表中，对连连数字公司无控制权。

招股书显示，连连数字权益法核算的联营公司净亏损反映了连连数字在联通公司承担的损失。2020年至2022年，连连数字权益法核算的联营公司净亏损分别为3.29亿元、6.87亿元、8.05亿元，占各年度公司净亏损的比例分别为89.1%、92.0%、87.8%。

此外，招股书提到，截至最后实际可行日期，连连公司总注册资本为50.6亿元，连连数字有义务支付其中25.3亿元。截至同日，连连数字已支付注册资本24.0亿元，剩余1.3亿元需于2023年支付。此外，连连数字未来可能投入更多资金。如果连连公司未能实现其业务战略，或者连连数字与美国运通在连连公司及其运营或战略方向上存在任何争议，连连数字可能无法收回其对连连公司的投资，甚至无法收回其全部投资。

IPO前完成四轮融资，投后估值已达150亿元

招股书显示，连连数字成立于2009年，IPO前曾完成四轮融资，2020年10月D轮融资后估值约150亿元，是2018年A轮融资40亿元估值的3倍。

四轮融资的机构投资者包括光大投资、红杉资本、博裕景泰、中金公司、财通创投等。

经过多轮融资及股权转让，招股说明书披露，截至最后实际可行日期，张正宇、吕忠林、肖色秋组成的一致行动协议为连连数字科技的控股股东，三人合计持有连连数字科技已发行股本总额约38.91%，一致行动协议签署日期为2021年1月1日。

招股说明书中并未披露鲁钟林和肖色秋的简历。

招股书显示，张正宇现为连连数字科技董事长，现年57岁，1989年7月获中国浙江大学计算机软件专业学士学位，2002年8月获美国南加州大学公共政策与管理专业硕士学位。2003年9月至2004年7月任上海大成投资管理有限公司副董事长。2004年创立浙江连连科技股份有限公司，现任该公司董事长。2009年2月至2023年3月任连连数字科技CEO，2018年1月至今任公司董事长，主要负责连连数字科技整体战略规划、业务方向及运营管理。

此外，张正宇于2012年5月至2018年1月任北京天融信科技有限公司董事长，于2011年9月至2018年1月任北京天融信网络安全技术有限公司董事长。

招股书还显示，连连数字董事会由8名董事组成，包括5名执行董事、3名独立非执行董事，除董事长兼执行董事张正宇外，还包括执行董事兼首席执行官辛杰，执行董事、副总经理兼首席财务官薛强军，执行董事朱小松，执行董事、副总经理兼首席技术官王宇，以及独立非执行董事春、黄志坚、林兰芬等。

招股书披露，截至2020年、2021年及2022年12月31日，连连数字科技向董事支付或应付的薪酬总额分别约为2270万元、1880万元及1740万元。换言之，2022年8名董事的平均年薪约为217.5万元。（中新社APP）

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