摘要：B2C电子商务作为新兴领域，近年来发展迅速，但由于资金约束，其发展遇到了诸多瓶颈。供应链金融作为银行的创新业务，在传统行业中被广泛应用，以解决中小企业融资难问题。但关于供应链金融在电子商务尤其是B2C电子商务领域的应用研究论文较少。将供应链金融应用于B2C电子商务，采用在线订单融资、在线仓单融资、电商担保融资等模式，并分析和控制其风险，有利于整合和优化B2C电子商务的资金流、物流和信息流，提高其资产的流动性，加速企业的贸易周转，提高企业的业务能力。

关键词：B2C、电子商务、供应链融资

中图分类号：F830、F626.5

文档识别码：A

文章编号：1004-4914 (2014) 02-013-03

一、引言

供应链融资是指银行对供应链上相关企业进行整体评估，设计融资方案，运用多种金融产品，向供应链中需要资金的企业提供融资，使供应链相关的中小企业得到融资支持，从而解决供应链资金配置不平衡的问题，提高整个供应链的竞争力{1}。

近年来，随着互联网经济的快速发展，电子商务网站越来越多，其中不乏一些比较成功的B2C电子商务公司，如凡客诚品、苏宁易购、当当网等。供应链金融作为商业银行信贷业务的专业领域，为中小企业融资难提供了新的渠道（余建梅，2011）。那么，供应链金融能否与电子商务相结合，为B2C电子商务企业提供融资，降低其财务风险呢？

供应链金融在电子商务领域的应用早已受到重视，其中，供应链金融已成为物流企业快速成长的战略杠杆（庞贤俊，2011）。K（2000）将金融业务拓展到新兴的B2B电商市场，银行必须创新金融产品和服务{2}；张强（2001）提出随着银行产品和金融制度的创新，电商融资将成为现实；张强（2007）结合电子商务和仓单质押的优势，提出了B2B电商的仓单质押运作模式；李明瑞（2007）结合企业实践，介绍了第三方电商平台的供应链贷款模式和还贷模式，并提出了风险控制方法； 吴亦双（2009）从博弈论角度论证了“网络联保”信用模型，发现该模型能够有效治理信息不对称条件下中小企业融资中的机会主义行为，使信贷市场达到分离均衡{3}。目前，我国现有的基于电子商务的供应链金融融资模式包括阿里巴巴等国内B2B电商平台与商业银行联合推出的“网络订单融资”、“网络仓单融资”、“电商供应链贷”等。

供应链金融的研究主要集中于实体贸易和B2B电商模式，较少涉及基于b2c电商平台的供应链融资。因此本文提出基于B2C电商的供应链金融融资，描述其应用模型，并分析供应链各利益相关者的收益与风险。

2. B2C电子商务资金需求

如今是电商企业高速发展的时代，与2008年那段时期不同，那时营销成本低，同行竞争小，资本热情比现在要活跃，凡客诚品、一号店等比较成熟的B2C网站还需要大量的资金用于商品周转和网站运营推广。因此可以说，谁能有资金进行市场和产品开发，谁就能占据先机。B2C电商只有得到资金的支持才能脱颖而出。下面是B2C电商资金需求的具体方面：

1.库存充足

虽然相对于传统企业，B2C电商有着相对特殊的供销渠道，不需要销售门店，电商也可以直接从制造商或出版商处采购，可以减少很多库存，但仍然不可能做到零库存，否则会受到太多的限制，因为需求变化非常快；另外，为了应对成本上涨，拥有自己工厂的B2C电商，尤其是像凡客诚品这样的服装企业，必须准备一些半成品，以便日后直接进行二次加工；同时，每个销售产品的企业都会有死库存，B2C也不例外。因此可以说，B2C规模越大，库存就越大，而库存就意味着资金占用。

（二）网站推广

近年来B2C电商的发展，销售额的指数级增长，离不开用户关注度和媒体关注度的提升，而销售渠道则成为关键。与2005年阿里巴巴的病毒式营销类似，如今互联网上充斥着B2C网站广告。但在“天猫”一统天下、电商同质化的情况下，一些新兴的B2C电商如“乐蜂网”、“一号店”、“乐淘网”等想要在互联网上站稳脚跟，在互联网经济中分得一杯羹，就必须投入大量资金进行推广。“凡客诚品”在门户网站、搜索引擎，甚至社区网站都进行了推广，显然，它的销售神话是靠钱打造的。电商只有占据较大的市场份额，才能发展起来，高投入不一定带来高产出，但没有高投入，就一定没有高产出，低成本扩张更是无从谈起。 因此，资金环境成为了B2C电子商务发展的第一瓶颈，网站推广必须需要大量资金的支持。

（三）“先货后款”模式

B2C购物网站之所以能吸引用户，是因为提供货到付款、包邮等服务。但是很多货到付款模式都是快递公司代收货款，这就存在资金回收周期的问题，而且还会产生快递代收费用。相当一部分消费者会选择第三方支付工具进行网上支付，但是即使客户选择了网上支付，货款也会被暂时存放在第三方支付工具中，只有确认发货成功后，资金才能到达电商账户。随着信用卡业务的发展，网上支付已经支持分期付款，但是也延长了资金周转周期。因此，固定的付款日期加上第三方支付工具的资金延迟性，不仅无形中增加了B2C电商的资金压力，也带来了一定的资金风险。

（四）营运储备金

B2C网站的运营还需要考虑很多其他的问题，最常见的就是利用节假日概念的大型促销活动，这些活动让很多B2C电商有了快速增长的机会，因此在促销活动方面会释放出大量的融资需求。物流的隐性成本也不容忽视，苏宁易购、卓越等B2C电商都有自己的快递业务，前期物流基础设施的建设费用、物流设备的折旧费用，以及使用自己的车辆运输、自己的仓库储存货物、自己的工人包装装卸等费用，都占了相当一部分成本。此外，随着B2C电商规模的扩大，配送中心的增多，后续的资金能力或者融资能力是企业发展的关键。

3.供应链金融融资模式分析

传统供应链融资主要业务为应收账款融资、保兑仓融资、融券仓单融资和担保融资模式。结合B2C电商交易特点以及不同B2C电商企业的运营模式，供应链融资在B2C领域可以拓展为在线订单融资、在线仓单融资和电商担保融资等。

1. 网上订单融资

由于电子商务独特的配送环节，以及第三方支付、货到付款等特点，B2C电商形成了类似应收账款的资金。对于库存较低的企业来说，应收账款的资金成本会占到经营成本的很大一部分。当用户在网上提交订单时，是一笔未来现金流，风险较低。此时B2C电商可以凭确认的电子订单向银行申请融资贷款，第三方支付可以作为交易监管平台。目前国内银行的类似业务有建设银行与金银岛电商平台联合推出的网上订单融资服务。

网上订单融资能有效解决借款人采购原材料、支付货款的临时资金周转需求，具有减少自有资金占用，大大提高企业经营周转速度，增加利润和效益，解决前期资金问题，锁定商品价格，避免价格波动和成本增加等优点。网站接到订单后，货物发货的同时可获得80%的贷款，这些资金可用于订单周转和备货，待订单资金到账后再偿还银行贷款。

（二）网上仓单融资

传统仓单融资可分为保兑仓融资和融资仓融资两种模式。保兑仓融资是指融资企业以卖方在银行指定仓库的仓单作为质押，向银行申请银行贷款额度，在作为产业链核心大型企业的制造商承诺回购的前提下，由银行控制提货权的融资服务。融资仓融资是以第三方物流公司存储的供应链相关企业资产作为质押，与银行合作开展的金融服务，为供应链相关企业提供融资服务{4}。B2C电商根据是否拥有自有工厂和仓库，可灵活运用两种模式。

一类B2C网站仅仅是一个网上商城，没有自己的工厂，比如京东、当当，这种情况下可以选择保函仓单融资，在厂家承诺回购过期电器、书籍的前提下，这类电商可以质押已建仓单，由银行控制提货权，获得银行的授信额度，贷款资金随着电子仓单的变化而变化{5}。

另一类B2C网站有自己的工厂，集生产、销售为一体，比如凡客诚品等一些专业网站。由于没有商品回购，认购仓就失去了效力，此时可以探索仓储的融资模式。借助第三方物流公司，以供应链上的相关资产作为抵押，也就是存放在物流公司的库存。有些B2C电商在大城市有自己的配送中心，其实就是自己的物流，用这部分流动资产作为抵押，向银行申请贷款，根据不同的市场前景确定贷款比例。

目前，建设银行已在全国棉花交易市场推出网上仓单融资业务，有效解决了借款人经营过程中的临时资金需求。网上仓单融资特别适合周转快、短期资金需求大的B2C电商。银行根据库存预期行情确定质押率和授信额度。将该项业务拓展到更广泛的电商领域，将使B2C电商真正实现低库存甚至零库存，有效解决其在销售过程中的临时资金周转需求。

（三）电子商务担保融资

传统的监管融资是金融机构委托大型生产或销售企业，以外包担保的方式，对其配套的物流企业进行财务监管，再由金融机构提供融资、结算等综合服务。{6}电商担保融资与监管融资类似，利用大型企业自身B2C购物平台的优势，或者上市B2C网站的信誉，进行外包担保融资。例如苏宁易购、国美在线都有庞大的实体商场作为支撑，苏宁电器本身可以充当担保人；当当网、红星美凯龙等上市B2C优秀企业可以依赖第三方担保；聚美优品等专业B2C购物网站可以向上游大型生产企业，如强生公司寻求担保。采用外包担保，也降低了银行的风险。

B2C电商企业缺乏长期固定资产，导致抵押物不足，难以获得金融服务的支持，只能依靠自有资金维持，严重制约了其发展速度。电商担保融资打破了传统的抵押融资模式，为解决资金问题提供了新思路。电商担保融资是传统监管融资的延伸。

四、风险及控制

1.供应链本身的风险

B2C电商市场中需求波动剧烈，产品和技术的生命周期较短，产品销售受促销、季节刺激、节假日等因素影响，难以准确预测需求，导致供应链中存在大量混乱的信息；B2C电商整个供应链以中小企业为主，缺乏核心企业，如果没有具有较高商业信誉的核心企业的实力和信用，银行在提供供应链金融服务时会增加成本和风险；而B2C电商主要考虑需求、成本与效益的关系，在现金流困难时才考虑获得融资，追求供应链的运营效率和资金的利用率{7}。考虑到供应链相关主体的利益偏差，银行需要不断优化产业链成员，选择经营业绩良好的B2C电商提供融资。 B2C电商本身也需要选择大的供应商作为其上游，同时也需要兼顾资金的收益与风险。

（二）信用风险

我国现行信用体系尚未形成，供应链管理处于初步发展阶段，B2C电商信用信息无法有效采集和准确评估，银行无法独立完成对供应链企业全部相关数据的调查分析，无法准确了解供应链整体情况。同时，互联网交易具有虚拟性，B2C网站可以通过虚假订单骗取银行贷款；而“电商担保”也存在道德风险{7}。为此，完善的信用评价体系必不可少。应根据B2C电商的市场地位、供应链状况、企业财务等多项指标建立信用评价体系，根据企业实际情况进行评级。银行应对客户进行全方位信用管理，形成互动的监督制约机制，有效记录和披露失信情况，建立奖惩制度，逐步完善信用体系。

（三）操作风险

B2C网站在运营中存在风险，包括管理水平、资产规模、市场营销、供应链管理等，在运营过程中会遇到库存积压、退货等风险，自身的优劣势、外部环境的机会也是影响网站运营的因素，不同的B2C网站的收益差别很大。此时银行部门需要提高量化风险测算水平，建立可靠、完备的数据信息处理系统，统筹数据、细化模型，在获取B2C电商的原始数据后进行深入的统计分析、量化风险。同时，需要建立系统的组织管理体系，完善流程，提高供应链金融风险管理水平。

五、结论

面对目前我国企业信用体系和金融体系不成熟，且受资金约束等因素制约，B2C电商发展参差不齐。为解决B2C电商的资金压力，本文提出了基于B2C的供应链融资模型，并介绍了在线订单融资、在线仓单融资和电商担保融资的业务流程。通过对基于B2C供应链融资模型的供应链风险进行分析，提出了控制风险的方法。研究发现，该模型不仅可以提高B2C电商资产的流动性，加速企业贸易周转，提高企业运营能力，还有利于整合和优化资金流、物流和信息流，提高整个供应链的运营效率和价值；有利于实现银行金融服务创新和融资风险降低，以及B2C电商企业运营创新的协同管理，实现各方共赢。

【基金项目：浙江工商大学研究生科技创新项目（）】

笔记：

{1}李维姣,马汉武.基于B2B的供应链融资模式研究[J].科技与管理，2011.7(4):68-72

{2} K,SE-Hubs.新的B2B[J].，2000（5）：56-60

{3}庞先军.供应链金融下中小企业融资模式分析[J].商业时报，2011（25）：71-72

{4}谢思欣.物流企业快速成长的战略杠杆:供应链金融[J].中国流通经济,2011(1):69-74

{5} 何娟,沈英红.基于第三方电子交易平台的供应链金融服务创新——云仓及其运作模式初探[J].商业经济与管理,2012(7):6-12

{6} 余建梅.利用供应链金融缓解中小企业融资难问题[J].经济动态，2011(3):99-102

{7}陈利红,彭芳春.供应链金融发展中的问题及对策[J].湖北工业大学学报,2008(6):81-83

（作者简介：沈亚庆，浙江工商大学金融学院硕士生，研究方向：资本市场，浙江杭州）