2011年对于45岁的马云来说是喜忧参半的一年，他因一场股权转让风波成为华尔街的嫌疑人，同时又因淘宝规则改变遭遇尴尬的“十月围城”。

此时的阿里巴巴有两大业务板块：一是香港上市的B2B业务，是中国外贸经济的晴雨表；二是正处于爆发式增长期、面向国内消费行业的新电商平台——淘宝业务。从去年开始，马云开始筹划新的资本运作，计划将这家香港上市公司私有化——其股价已从巅峰跌去五分之四，犹如一块被人吐槽的“鸡肋”，同时启动以淘宝业务为主体的新上市计划。整个筹划过程中，发生了一件棘手的事情：支付宝业务该如何处理？

作为中国最早的第三方支付平台，支付宝于2003年上线，仅比淘宝晚一年。毫不夸张地说，正是支付宝帮助阿里巴巴开创了与eBay完全不同的电商模式。经过近十年的发展，支付宝凭借强大的资金积累能力，成为阿里巴巴新的核心资产。截至2010年底，支付宝注册用户数达5.5亿，成为国内最大的第三方支付工具。

与阿里巴巴的快速扩张形成鲜明对比的是，其最大股东、持股39%的雅虎却陷入了不可挽回的困境。在谷歌、的冲击下，这家曾经的明星公司已出现衰败迹象。杨致远曾两次复出，但始终没有取得任何成就。2010年2月，作为新闻门户网站的雅虎被超越。到当年年底，有人粗略计算，雅虎的市值已直逼其所持阿里巴巴股份的价值。也就是说，如果除去阿里巴巴股份，雅虎已经一文不值。就在这时，马云决定将支付宝资产从阿里巴巴体系中剥离出来。

后来的事实表明，他的这一决定是蓄谋已久的。早在2009年7月的一次董事会上，阿里巴巴就讨论并确定将支付宝70%的股权转让给马云旗下的一家独立私人公司。到2010年8月，支付宝股份全部转出阿里巴巴。

今年5月12日，雅虎突然发表声明称，“阿里巴巴集团在未经阿里巴巴集团董事会或股东批准，甚至在不知情的情况下，将旗下支付宝在线支付业务转让给其他公司”，此消息随即引起轩然大波。

阿里巴巴第二天迅速作出解释，称2010年6月，中国人民银行发布《非金融机构支付服务管理办法》，规定申请支付业务许可的主体须为“中华人民共和国境内依法设立的有限责任公司或者股份有限公司，非金融机构法人”。因此，阿里巴巴的举动是被逼无奈的。马云曾向雅虎提交过正式的股票回购方案，但最终遭到拒绝，双方矛盾公开化。

支付宝事件在美国和中国金融界引起巨大争议。在华尔街眼中，马云的行为近乎“盗窃”，这意味着雅虎至少有30亿至50亿美元的资产被“盗走”，严重侵犯了股东的利益。雅虎发表声明后，股价暴跌，并遭到小股东的起诉。

6月12日，知名财经人物胡舒立发表题为《马云为什么错了》的评论文章，她认为，“马云在未经过集团两大股东同意的情况下，擅自将公司核心资产转移到自己名下，且转让价格极低、不公平，严重违背了股东与股东之间的契约、股东与管理层之间的契约。我们同意大多数人的看法，认为马云错了，他错误地违背了支撑市场经济的契约原则，其后果不容小觑。”胡舒立还从中国企业国际形象的角度表达了她的担忧。 她写道：“中国企业常常存在‘契约弱点’，资产被内部人转移的情况屡见不鲜。这发生在国内外备受尊敬、被视为中国企业家标杆人物的马云身上，发生在中国引以为傲的成功企业阿里巴巴身上，其‘负面示范效应’更为显著，可能直接影响海外投资者对中国企业的信任，形成大规模的‘支付宝折价’。这也是让很多当年热爱、寄予马云希望的人深感痛心的原因。”

文章发布仅几个小时后，正在美国斡旋的马云就通过短信与“胡阿姨”交流，其间反复使用“晕倒”“哈哈”“啊！”等词语，可见内心的纠结与复杂。马云表达了两个主要观点。一是“我讨厌民族主义，更反对违背契约精神。对我们来说，企业获得尊重远比盈利重要，因为我们公司年轻人平均才26岁，他们还有很长的路要走。”二是“支付数据的安全，是任何国家都不会轻易放弃的，是安全问题而非国家问题。我的开放程度不比任何人低，但我明白，未来的时代是数据的竞争，我们有国家的经济数据，在美国，我们也会遇到同样的问题。”

在马云看来，自己有不可告人的秘密。这涉及到中美之间对合约的不同理解，以及支付数据的“国家安全”。雅虎对其这两年的经营不可能毫不知情，之所以此时发难，一方面是要给美国资本市场一个交代，另一方面也是为了获得利益。后续的发展都朝着有利于马云的方向发展。7月29日，阿里巴巴、雅虎、软银签署了支付宝股权转让的后续补偿协议。补偿的核心是，被剥离的支付宝公司承诺在未来上市时给予阿里巴巴集团一次性现金回报，回报金额不低于20亿美元、不高于60亿美元。