记者 傅碧晓 北京报道

1月13日，香港上市公司长街通（1588）宣布拟在A股上市。是A股上市公司用友网络的控股子公司，还拥有一家持牌支付机构 Pay。关于发行规模，公告显示，此次拟发行A股不超过发行后总股本的15%（即不超过38,326,176股）。

用友表示，灿捷A股发行有利于拓宽融资渠道，推动云服务转型，提升其在中国国内市场的影响力。截至1月14日收盘，的股价为16.16港元。

利用财务数据提供贷款申请

成立于2010年3月，并于2014年6月在香港上市。公告显示，用友网络直接持有灿捷约61.85%的股份，并通过其子公司用友友普信息技术有限公司和北京用友幸福投资管理有限公司间接持有灿捷约3.83%的股份，合计约65.68%的股份，均为内资股。持有超过1%股份的股东如下：

据灿捷官网显示，灿捷为小微企业提供财务管理服务，主要产品包括金融软件“T3”、智能云金融“好会计”、财税为中心的企业服务平台“易账户”。

除企业服务外，灿杰的业务还延伸到金融领域，拥有数据技术服务子品牌小昌数码。小昌数科提供的“智能金融服务”，以ERP和财税软件中的票据、财务、税务、票据、交易等数据为基础，综合评估企业信用，与各大银行、金融机构合作，为小微企业提供申请贷款的平台。其合作伙伴包括中国工商银行、中国建设银行、民生银行、中关村银行、拉卡拉、大树金融等。

截至2019年底，该平台拥有466万注册企业用户。平台支持在线申请，最高贷款1000万元，日利率低至0.03%。

小昌志融板块的贷款产品类型包括ERP数据贷款和金融税贷款。

ERP数据贷款包括中关村银行的长汇贷款（创街通）、兆联消费金融的长翔贷款、汉华金融控股的常熟贷款、大树金融的易企贷款、拉卡拉金融的长翔贷款、宜信的商业贷款。

以电商贷款为例，本产品是金融科技公司大数金融专门为用友ERP软件客户定制的信用贷款产品，在线申请最快10分钟即可获批，1小时内发放贷款，月利率0.85%-1.12，贷款期限12个月， 24个月和36个月，限额为5万-100万。

金融和税务贷款包括大树金融的昌邑贷款、连荣的票一拍卖会和三翔银行的税一贷款。

根据灿捷2019年年报，为解决小微企业融资问题，灿捷初步完成了小微企业数据分析平台建设，报告期内，灿捷贷款提供的数据贷款援助服务帮助小微企业实现贷款审批金额超过2.6亿元。

云服务转型带来了改变

近年来，专注于推动云服务业务转型，而其软件业务却在萎缩。

财报显示，2020年上半年，灿捷营业收入为2.0346亿元，同比下降22%，净利润为1750.2万元，同比下降81%。

业绩下滑，是由于灿捷全力推动云服务发展，减少软件业务的营销投入，软件业务受到疫情影响较大。2020年上半年，灿捷软件业务营收1.248亿元，同比下降42%，云服务营收7866万元，同比增长74%。新增付费企业用户3.2万户，同比增长47%，累计付费企业用户超过18.9万户，软件服务超过167万户。

而且云服务的毛利率低于软件业务。2020年上半年，灿捷毛利1.7728亿元，同比下降26%。毛利率高达87%，其中软件业务毛利率为96%，云服务毛利率为72%。

2019年，的云服务也快速增长。

2019年营业收入4.634亿元，净利润9241.8万元。云服务收入1.46亿元，同比增长289%，软件业务收入3.174亿元，同比下降19%。截至2019年底，灿捷软件业务累计企业用户超过161万，云服务累计付费企业用户15.7万。

中金公司于2020年8月发布的研究报告肯定了灿捷云服务转型取得的成果，并表示灿捷2020年上半年业绩符合预期，预计灿捷全年营收仍将实现5%-10%的正增长。的SaaS业务运营指标持续改善，2020年上半年SaaS产品客户流失率下降2个百分点至36%。与2019年相比，客户生命周期价值从3418元提升至3553元，获客成本从2333元下降至1917元。

同时，中金公司的研究报告显示，灿捷面临市场需求疲软、销售费用高企的风险。

此外，《中国银河国际证券研究报告》指出，与同行不同，不太可能建立自己的平台即服务（PaaS）。因此，与互联网巨头的关系是合作而不是竞争。

2020年下半年，云服务继续快速增长。

据2020年第三季度财务信息公告，灿捷营业收入3.461亿元，同比增长5%，软件业务收入1.945亿元，同比下降26%，云服务收入1.516亿元，同比增长126%。云服务收入约占营业收入的44%。

2020年前三季度，新增企业付费用户4.4万户，同比增长45%，累计企业付费用户突破20.1万户。

其子公司 Pay去年从用友剥离出来

值得注意的是，是北京支付技术有限公司的股东，该公司是一家持牌第三方支付公司，业务类型包括互联网支付和银行卡收单，覆盖全国，许可证有效期至2024年7月。

天眼茶显示，持有 .28%的股份。

成立于2013年7月，官网显示其产品包括云账户、聚合支付、好收银、好薪资等。

此前，2016年10月，用友网络以2.96亿元收购昌杰支付。但于2020年6月，用友网络终止了对长捷支付的增资，并将常捷支付80.72%的股权转让给北京用友融联科技有限公司，转让完成后，其不再持有昌捷支付的股权。至于终止增资的原因，用友网络表示，是因为公司专注于云服务主营业务。

虽然 Pay是从上市公司 分拆出来的，但荣联科技也是的子公司，因此该支付牌照并未与系统分离。

不过，有业内人士告诉《中国时报》记者，从用友网络分拆出来后，常捷支付的实际业务较少。对此，记者联系常捷支付进行采访，但截至发稿未收到回复。不过，长捷支付客服表示：“公司运营一直很正常。支付行业资深分析师王鹏波对《中国时报》记者表示，长捷支付从网络剥离后，具体业务还存在哪些，需要尽快给市场带来信心。

记者注意到，2020年8月，中央银行沈阳分行披露处罚信息显示，长街支付辽宁分行因未履行客户身份识别义务，未按要求保存客户身份信息和交易记录被罚款40万元。

在金融监管日趋严格之际，灿捷选择在A股市场上市，其业务合规性需要关注。