因拟收购类金融资产而停牌数月的大华智能（.SZ）近日宣布终止收购计划，此前从未曝光的收购标的此时曝光，正是大华智能已持有40%股权的润星租赁，为何终止继续收购租赁资产股权？另一方面，大华智能还计划出售2015年收购的旗下支付平台——卡友支付的全部股权。

在大哈智能的公告中提到，“国内证券市场环境、政策等客观条件发生重大变化，公司也将明确战略发展规划，聚焦发展核心主业”。其实，在此前披露收购嘉友支付部分股权的公告中，大哈智能就表示，“金融领域的发展是公司产业链价值中最重要的一环，是公司实现战略意图最关键的节点，也是公司自2015年以来的重点发展领域。”“收购嘉友支付股权后，我们将借助嘉友支付已有的市场和品牌效应，快速发展移动支付领域业务。”大哈智能近期的动作究竟有何目的？

对此，第一财经记者多次尝试联系大哈智能，但截至发稿时，对方尚未做出回应。

收购终止，销售继续

一开始，投资者们更像是把大华智能买卖资产的计划看成是一个停牌的借口。

2017年12月1日，大华智能限售股解除，在抛压预期下，公司股价第二个交易日开始下跌，随后公司发布持股5%以上股东减持预披露公告，12月5日，股价跌停。

在此股价波动之下，公司突然停牌，停牌期间，上述资产购买、出售安排也陆续公布，其中提到公司计划再次购买金融资产，出售旗下唯一支付平台——嘉友支付服务有限公司（下称“嘉友支付”）。

公司复牌，但市场似乎并不买账，股价连续四天下跌，直到近日才以17.42亿元的成交量、23.41%的换手率最终突破涨停，数十亿元市值一夜之间蒸发殆尽。而在此期间，上述股东的减持计划也在一夜之间发生改变，不仅终止了减持计划，还宣布了增持计划。

是什么造成如此大的卖空压力？

除了解禁之外，我们可以看到，3月14日，大华智能发布终止收购金融资产的公告，股价再度下跌。结合其同步安排出售嘉友支付，有投资者提出“公司的金融布局会止步于此吗？”的疑问。

另外，大华智能终止收购的对象是润星租赁，其已持有该公司40%的股权。公告显示，公司原计划“吞掉”剩余的60%股权，但由于相关方利益分歧，无法就交易方式等条款达成一致，重组推进困难重重。更重要的是，公司直言，“同时，国内证券市场环境、政策等客观条件发生重大变化，公司也将明确战略发展规划，集中精力发展主业。公司及相关方经慎重考虑，认为继续推进本次重大资产重组的条件尚不够成熟”，因此重组终止。

另一方面，1月份大华智能发布拟出售嘉友支付股权公告，3月份又公布了交易价格、交易内容等进一步细节。其中，嘉友支付作价7.38亿元。大华智能直言，本次交易对公司的意义在于，“根据公司战略发展规划，本次转让嘉友支付股权，有利于公司整合资源，进一步调整产业布局，全力布局核心产业。本次交易完成后，公司将收回投资，有利于公司资金回收。所得款项将用于公司生产经营和转型升级发展。”

这似乎也透露出当前大批上市公司为响应“互联网+金融”浪潮而购置金融资产的战略变化。

持卡人付款再次转账

就在2015年，嘉友支付还是大哈智能手心里的“金宝贝”。

2014年，大华智能在上述转型浪潮下着手成立支付公司，并于2015年重点收购嘉友支付。嘉友支付是公司布局互联网金融的重心，为20多家银联分支机构、100多家商业银行提供支付服务，拥有A股市场少有的全国性线下支付收单牌照、第三方支付牌照、保理资管牌照。同时，嘉友支付与腾讯财付通签署合作协议，嘉友支付依托自身线下实体资源，与财付通线上数亿用户深度合作，全面打通线下线上支付业务。

如今大哈智能选择以7.38亿元的价格将卡友支付出售。

根据公司2015年3月收购情况，嘉友支付了当时30%的股权，金额为1.08亿元，即嘉友支付了全部股权，金额为3.6亿元。随后，公司继续向嘉友其他股东支付，分别向个人股东周锐、紫光合创、上官步燕、广州银联网付支付2473万元、5756万元、3256万元、2151万元等买下6.87%、15.99%、9.045%、12.5%的股权。但仍有大量股权尚未变更过户（数据来源：同花顺）。

公司表示，若交易成功，出售嘉友支付将带来3.75亿元的投资收益，这意味着相比仅3.6亿元的收购价，3年的持有收益率将达到104%。

另一方面，嘉友支付2017年不仅净资产减少，还出现亏损。数据显示，2016年，嘉友支付经审计的总资产为2.63亿元，净资产为9933万元，但2017年（未经审计），总资产为4.95亿元，净资产减少至5221万元。此外，2016年，嘉友支付经审计的营业收入为3429万元，净利润为1.06亿元。2017年，虽然其营业收入上涨至5.99亿元，但净利润却大幅下滑，亏损4712万元。

除了业绩亏损，嘉友支付自2014年起已五次受到央行处罚，仅2017年一年就被罚了三张。（详情见《第一财经日报》《嘉友支付连续两年控股权争夺存不确定性》一文）

在此情况下，卡友支付为何能有如此客观的估值?有业内人士表示，支付相关的底层资产还是比较抢手的。

另一方面，作为交易方的南京明鹏信息技术有限公司旗下有一款名为“爱帮生活”的金融O2O平台。平台简介显示，这是由银行主导、平台运营的互联网金融生活平台，面向银行现有及潜在用户打造，“通过非金融服务手段拓展金融业务，协助银行向‘金融+互联网’时代转型”。不过，第一财经记者咨询的多位业内人士均表示，并不了解该平台。

不管怎样，截至发稿时，大华智能出售嘉友支付仍需获得中国人民银行的批准和股东大会的批准。而且其手中还有不少为金融扩张而布局的相关资产。支付方面，还有广东大华支付科技股份有限公司、福建信东支付信息技术有限公司等。租赁、小贷方面，也有中山德盛融资租赁有限公司、中山中大小额贷款有限公司等多家参与和控股的公司。