在制定公司的股息政策时，公司管理层通常会考虑多种因素，最终制定以下股息政策：

1、稳定的股息政策。

稳定的股利政策是指公司在一定时期内保证每股派发相对稳定的股利数额。这里所说的稳定，是指公司的股利支付呈现线性趋势，特别是上升趋势。这种政策的特点是：无论经济形势如何，公司的经营业绩如何，每期的股利都应固定在某一水平，保持不变。只有当管理层认为未来利润将大幅且不可逆地增加时，才会增加股利支付水平。稳定的股利政策可以增强投资者的信心，满足其获得收益的愿望。当利润下降，公司不减少股利时，市场对股票充满信心；如果公司减少股利，市场信心也会减弱。稳定的股利可以表达公司管理层对公司未来的预期，向投资者传达他们具有优势的信息，即公司未来的状况要好于利润下降所反映的状况。但是，如果公司的利润持续下降，稳定的股利并不总能给投资者带来未来前景光明的印象； 此外，如果公司处于不稳定行业，利润变动较大，那么即使派发稳定的股息也无法让市场感受到潜在的稳定。一般而言，想要赚取收益的投资者也更青睐能够派发稳定股息的公司，而不是派发不稳定股息的公司。总之，稳定的股息政策会对注重收益的投资者产生积极的影响。其他机构投资者，包括证券投资基金、养老基金、保险公司等机构，也欣赏能够派发稳定股息的公司。一般而言，成熟且盈利的公司通常采用稳定的股息政策。

（2）固定股息加额外股息政策。

所谓固定股息（）是指企业在正常情况下支付给股东的预期股息。额外股息（）是指除固定股息外，企业不定期支付给股东的股息，只在特殊情况下才支付。这一政策的含义是：在公司经营业绩非常好的情况下，除了按期向股东支付固定股息外，还向股东额外支付股息。通过支付额外股息，公司管理层主要向投资者表明，这并不是原有股息支付率的提高。使用额外股息不仅可以使公司保持稳定的固定股息记录，还可以使股东分享企业繁荣的利益。值得注意的是，如果一家公司频繁地连续支付额外股息，就失去了其原有的目的，额外股息成为预期回报。但是，如果公司以适当的方式表明这是额外股息，额外股息仍然可以向市场传递有关公司当前和未来经营业绩的积极信息。 固定红利加额外红利的政策特别适合盈利经常波动的公司。

（3）剩余股利政策。

当公司采用剩余股利政策时，管理层通常遵循以下步骤来确定股利支付水平：

（1）确定投资项目；

（2）确定投资项目所需资金数额；

（3）尽可能利用保留盈余为投资项目融资；

（4）只有当投资项目所需的资金完全满足时，剩余的保留盈余才可以用来支付股利。剩余股利政策的特点是，公司的股利分配政策完全被视为一项融资决策。只要公司有一个投资计划，其预期投资回报率超过资本成本率，公司就会用保留盈余来为该计划融资。剩余股利政策比较适合新成立或快速成长的公司。

（iv）固定比率股息政策。

这一政策意味着公司每期的股利支付率保持不变。每股股利是每股收益的函数，每股股利随着每股收益的增加或减少而变化。采用固定支付率股利政策使得公司的股利支付极不稳定，容易导致公司信用状况下降、股价下跌、股东信心动摇。因此，国外采用固定比例股利政策的公司相对较少。

但对于我国很多上市公司来说，似乎固定比例的分红政策更为合适。因为在我国，实行内部员工持股计划的公司很多。如果采用固定比例的分红政策，可以将员工个人的利益与公司的利益捆绑在一起，让员工认识到自己的切身利益与公司的兴衰息息相关，从而充分调动广大员工的积极性，进一步提高公司的经营业绩。

上述四种股利政策中，稳定股利政策最为常用。据国外研究（，1956），企业管理层不愿因利润的短期波动而改变年度股利支付水平。例如，“股利政策增长假说”理论（，1991）认为，稳定的股利现金流可以减少公司其他方面波动对股价的影响。因此，管理层应尽量避免削减股利，争取在未来相当长的一段时间内保持稳定、持续增长的股利支付水平；当股利削减不可避免时，企业应采取足够大的削减幅度，以防止未来的削减。在美国、英国、加拿大等比较成熟的资本市场，企业通常倾向于支付稳定、持续增长的股利。 美国《1992年联邦储备公报》的数据显示，在1960年至1990年的31年间，尽管美国公司的税后利润每年都在波动，但其股利支付水平相对稳定，总体趋势向上。现实生活中，影响上市公司管理层制定股利政策的因素很多，公司管理层在综合考虑各种相关因素后，对各种股利政策进行比较，最终选择出符合公司特点和需要的股利政策。实践中，稳定的股利政策往往成为主流。这是因为公司管理层认为，稳定的股利政策可以向市场传递公司正常发展的信息，消除投资者对未来股利的不确定性，从而增强投资者对公司的信心；而且稳定的股利政策也受到投资者的普遍欢迎。