上周，基金圈盛传北京、上海多家公募基金遭证监局异地检查，其中还包括上海一家注册资本500万元的公募基金公司。有消息称，该公司基金经理等核心人员被要求不得离开上海，该公司原定的午餐会议也被取消。多位金融圈人士在微博指出，传闻中的上海公募基金指的就是交银施罗德，截至目前，交银施罗德尚未对该传闻作出回应。

上周末，多家权威媒体证实数家基金公司遭证监局异地检查。25日，监管部门公开回应称，这是例行检查，并非突击检查，跨区域检查也是常态化操作，是依法严格规范市场的重要举措之一。不过，监管部门并未透露被检查的基金公司具体名单。

其实，监管部门对基金公司进行现场检查并不罕见。这次之所以爆红，一是这次是非地方监管机构派人进行检查，说明检查不是走形式、流于形式，透露出监管从严的信号。二是近三年资本市场动荡，公募基金业绩普遍不佳，大量基金投资者损失惨重，对基金公司持负面看法，基金公司时不时爆出高薪、丑闻、违规等事件，也让投资者积累了不少怨恨和情绪。那么，卷入此次传闻的交银施罗德，到底是不是“事件”呢？

交银施罗德基金成立于2005年，是历史最悠久的公募基金之一，其股东包括交通银行、施罗德投资管理有限公司、中国国际集装箱海运（集团）股份有限公司，持股比例分别为65%、30%、5%。截至目前，交银施罗德基金管理规模4962.49亿元，历史最高点为2022年6月底的5881亿元，规模下降约16%。施罗德银行非货币基金规模为2998.36亿元，在公募基金中排名第16位。

天天基金数据显示，施罗德主动股票基金规模在过去几年大幅下滑，2019年6月底至2021年底，施罗德混合基金规模由460亿元增长至2417亿元，同比扩大1.3%。不过随后两年，混合基金规模持续下滑，截至2024年2月5日，混合基金规模1355亿元，减少1062亿元。

目前，交银施罗德的规模由债券基金（1526亿元）和货币市场基金（1874亿元）支撑。指数基金方面，交银施罗德过去几年发展一般，一度突破200亿，但在2023年9月底跌至90亿。去年四季度和今年一季度，交银施罗德开始主打指数基金，规模迅速增长至275亿元，但在头部基金公司中，交银施罗德的指数基金规模仍处于后排。

背靠交通银行这棵大树，交银施罗德原本有着得天独厚的渠道优势，但过去几年的发展并不是很顺利，尤其是近三年，说是大起大落也不为过，背后的原因是公司投研能力不足，热衷于打流量牌，打造所谓的“网红基金经理”来吸引投资者，却没想到遭遇了市场波动，业绩不佳，大量投资者出逃。

最典型的例子莫过于“交银三剑客”——王冲、何帅、杨浩。这三位基金经理崛起于2016年的熊市，并在2018年至2021年得到公司的强力提拔。巅峰时期，王冲、何帅、杨浩三人合计管理规模接近千亿元，约占交银施罗德主动股票基金总规模的四成。最高管理规模348亿元，但到去年底仅剩145亿元，缩水58%；何帅最高管理规模220亿元，但到去年底仅剩141亿元，缩水36%；杨浩受损最为严重，最高管理规模370亿元，但到去年底仅剩64亿元，缩水83%。

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“造星”的规模是否导致基金经理陷入抑郁？

明星基金经理规模的崩塌，主要源于产品业绩不佳。以曾经管理规模最大、风格最激进的“三剑客”杨浩为例，他的崛起和陨落同样迅速。随着市场的持续下跌，杨浩先后辞去交银核心驱动混合型基金和交银定期双利平衡混合型基金的基金经理职务，仅剩代表作——交银新活力灵活配置混合型。

两只基金都是交银施罗德在2020年市场最火爆时为杨浩量身打造的爆款产品。交银核心驱动混合型基金于2020年1月8日发行当天即被全部售罄，募集规模超5亿。同期，交银施罗德为杨浩安排的另一只基金——交银税务科创混合型基金募集10亿元，同样获得大幅超额认购。

不过，交银施罗德为将杨浩推上明星基金经理付出的代价是惨重的。交银核心驱动混合上市后，基金规模从60亿增长至2021年3月底的132亿。然而，规模增加的同时，产品业绩却不佳。2021年，交银核心驱动混合基金净值下跌15%，2022年下跌27.50%。业绩下滑引得投资者用脚投票，截至2021年9月底，基金管理规模迅速缩水至57.51亿元。

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更为雪上加霜的是，交银施罗德的无节制扩张，让一位优秀的基金经理变成了抑郁症患者，据21世纪经济报道2021年9月8日报道，杨浩管理的两只基金产品——交银新活力和交银核心驱动也发布公告称，将增聘基金经理，而这背后的原因或与杨浩疑似抑郁症有关。

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杨浩管理的三只基金交银定期双利平衡、交银新活力、交银核心驱动，自2021年2月净值创下新高以来持续下跌，管理规模也受到很大影响，杨浩青睐的芒果超媒、绝味食品、顺丰控股等股票自2021年初以来持续下跌，这给杨浩的信心造成了沉重打击。

如果交银施罗德在巅峰时期没有推动杨浩推出新产品拓展业务，杨浩能逃出苦不堪言的萧条吗？很难说，但在这场利用网红基金经理拓展业务的游戏中，交银施罗德扮演了关键角色。在规模博弈中，它无疑是最大赢家。天天基金数据显示，交银核心驱动混合基金在2020年至2022年间共为投资者赚得1.9亿元。然而，这只基金成立时规模近60亿元，最高规模130亿元的基金，在2020年至2022年间收取了3.2亿元的管理费。也就是说，投资者买这只产品，完全就是为了给交银施罗德做贡献。

九年期投资收益率勉强超过国债收益率

王翀近三年表现同样不佳。以王翀的代表作交银新成长混合为例，从2014年至今已10年，虽然在任期间号称收益278.73%，但近三年规模处于历史低位，在市场高位时收益不佳，2021年、2022年、2023年净值分别上涨3.67%、-15.08%、-14%。 2015年至2023年，交银新成长混合基金累计实现净利润25.16亿元，其中，主要盈利是在2019年、2022年实现。但该基金管理规模突破百亿后的四年间，只有2020年赚钱，2021年至2023年基本都在亏损（2021年平均142亿管理规模赚了9800万元，连余额宝都没赚到）。

从长期价值投资的角度看，交银新成长混合基金到底为投资者赚了多少钱？督察员统计发现，自2015年至2023年末，交银新成长混合基金累计实现净利润25.16亿元，管理规模从4.2亿元飙升至最高163亿元。近9年10年期国债平均无风险收益率为3.1%，以此计算，如果近9年将交银新成长混合基金10年期国债全部买入的话，累计收益率为16亿元，仅比王翀9年来获得的主动管理收益少了9亿元。

值得注意的是，交银新成长混合跑赢10年期国债的代价是投资者支付巨额的管理费，按照年均1.5%的管理费计算，交银新成长混合过去9年共向交银新成长混合支付了1.5%的管理费，施罗德银行为此支付了8亿元的管理费。

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何帅的表现比王翀还要惨，他管理的4只基金近两年累计下跌24%-33%，尤其是2021年高位发行的基金，如交银瑞和、交银持续增长主题混合C三年期等，净值跌幅均超过30%，最高达到36.3%，彻底坑害了投资者。有投资者在天天基金上发图称，自己买入的交银阿尔法核心混合A，持有1000多天，收益为-30.91%。对于坚守长期投资理念的投资者来说，如此惨烈的收益的确是巨大的打击。

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交银施罗德一直呼吁投资者做价值投资、做长线投资，但持有三年以上投资者收益不佳，谁来负责？近两年市场表现不佳固然是主要因素。但基金公司和基金经理是否应该反思，高价发行大量基金，吸引投资者高价入市，是否起到了推波助澜的作用？是否存在为了做大规模、赚管理费，而忽视投资者利益保障的问题？需要指出的是，交银瑞和三年持有期，2022年3月募资31亿元，最高时募资40亿元，现在只剩下30亿元，两年亏损10亿元，最高时达到6亿元，2023年底亏损1.93亿元，降幅达68%。 投资者的损失是实实在在的，但交银施罗德对这两款产品的1.5%管理费却不减不减，或者停收。从近两年基金净值的走势来看，何帅的基金在依靠过往业绩扭转不利走势，或许还要等待市场好转。也难怪不少投资者在东方财富交银施罗德基金讨论区里吐槽，甚至有投资者呼吁何帅出来解释净值为何不断下跌？