京东金融的发展历程极其“专注”，从京东金融内部的供应链金融业务起步，发展到服务1.5亿个人用户和50万家企业，并在供应链金融、消费金融、支付、理财、众筹、保险、证券、农村金融、金融科技等九大领域实现矩阵式布局。不到四年时间，逐渐明确用科技服务传统金融的战略定位，并通过与银联、工商银行等巨头的合作，开启新一轮的市场扩张。

2016年1月，京东金融获得红杉资本中国、嘉实投资、中国太平保险等机构投资者66.5亿元融资，当时其估值达466亿元，成为继蚂蚁金服、陆金所之后估值最高的互联网金融机构。在A轮融资协议中，京东金融承诺交易完成后5年内上市，市值不低于930亿元。而最新消息称，这一市值如今已升至1000亿元。

作为电商巨头的子公司，定位于用金融科技服务传统金融的京东金融还有很长的路要走。虽然有蚂蚁金服这样的公司可以对标，但整个市场还需要“摸着石头过河”，成熟的经验非常少，很多领域还需要拓展和创新。京东金融CEO陈生强曾明确表示，虽然“离开”后京东金融还有“京东”这个金字招牌作为背书，但独立的意义将意味着它要“建立自己的王国”。

研究京东金融的演进历程，可以看作观察国内“金融科技”公司成长路径的重要案例。四年间，从业务布局、能力输出，到架构体系剥离，京东金融在阿里、腾讯的激烈竞争中，实现了母电商生态链的金融价值最大化。其不断探索、定义、校准金融边界的理念与实践，值得同行思考与借鉴。

突破：变道超车白带演变

研究京东金融，不能忽略京东白条，这是京东金融崛起的重要起点。据京东金融提供的数据显示，京东白条和京宝贝合计交易额已达2000亿元，京东金条贷款额今年有望达到700亿元。

京东金融的雏形源于京东商城的供应链金融业务。早在2013年下半年，来自商城上下游的大量应收应付需求，让这项服务B端的业务水到渠成。在银行无法提供符合中小企业需求的供应链金融服务的情况下，京东金融凭借保理牌照做起了这项业务，而这项业务的成功，让京东集团决定将金融业务分拆，成立子公司。而彼时，京东最重要的对标机构阿里巴巴，在支付业务上已经遥遥领先，成立近十年的支付宝，已经改写了第三方支付的格局，后来者京东金融该如何参与竞争？

其实，京东早在2012年就收购了第三方支付机构网银在线。但在京东金融副总裁徐玲看来，这家B端支付机构当时还不具备服务庞大的C端市场的能力。“支付正面竞争没有胜算，甚至超车都是不可能的，必须换道。”徐玲提到的换道，并不单单是指从京东商城起步的供应链金融业务。与供应商应收应付的痛点类似，C端消费者在商城购物时也面临钱不够用的问题，这个市场的潜力更大。“我们每天都会收到大量用户留言，说办不了信用卡、信用额度不够、需要分期付款，这让大家的目光逐渐聚焦在消费金融上。”

正是在这个时候，徐凌来到了京东。9月加入后，10月京东金融从商城分离出来，大家开始筹划做消费分期产品。曾在工商银行、荷兰银行中国总部等机构信用卡中心任职的徐凌重在风控，深谙分期消费信贷的逻辑。他带领5人团队梳理京东资源，并于11月发布第一版产品。但“野心”并非从一开始就有的。“当时我们根本没想过自己做，没有牌照，也没想过商业模式。”徐凌向《第一财经》记者坦言。因此，他们先去找银行。徐玲来到自己曾经服务过的旧雇主那里“游说”，详细阐述了“白条”的思路——提供风控模型、提供用户流量，发展最优秀的用户，与银行资金对接。

但当时银行还没有感知到互联网金融的模式和影响。银行觉得这样做没问题，但合作的方式只有银行开一个入口，京东金融推荐的客户在银行网站上填写申请表，三天之内，用户就到银行线下网点提交收入证明。“其实所有流程都没有变，他们只是把我们当成一个导流入口，我觉得这个没什么价值。”徐玲回忆起自己最初和银行的接触，虽然感到无奈，但也能理解。“当时银行的逻辑就是这样的，如果我还在银行工作，很难同意。银行做信贷业务，一定要控制风险。”

从某种意义上说，白条是被迫发展的，被迫单打独斗、创新，找不到合作伙伴，就只能自掏腰包做生意。“希望最后能给银行看效果，不但风险低效率高，用户体验好评价高，还能赚钱。”

其实，2013年初，市场就有传言称阿里巴巴要推出消费金融产品（那时蚂蚁金服还没有成立），留给京东金融的时间已经非常紧张。在合作失败的情况下，徐凌的团队开始思考“赊销”模式——即京东为符合条件的用户提供“先购物后付款”的赊购方式。用户在京东消费时，京东提供相应的延期付款或分期付款方式。2013年11月，团队写出了这款产品的原型，12月开始内测，最终由刘强东亲自决定在2014年情人节当天上线。

由于当时蚂蚁金服的“花呗”还未上线，处于竞争真空期的白条上线后激发了市场需求，上线后保持了极快的增长速度。当年“6.18”期间，白条也让集团首次看到了它的价值——京东白条分期客户平均客单价比非白条用户高出近两倍，比如用白条买手机的用户平均客单价比非白条用户高出30%。这款原本不被京东集团期待的产品，开始带来超预期的回报。

白条的火爆，让银行感到震惊和担忧，也随之警惕起来。2015年11月，招商银行[股评]和交通银行[股评]相继关闭了通过信用卡还款白条的渠道。理由是信用卡本质上是小额贷款工具，需要先消费后还款。京东白条也有这个特点，借记卡是用来还贷的，“不能用贷款还贷”。京东金融认为，白条是信用销售。“不同银行态度不同，有的银行想封杀，有的银行想配合。”徐玲说。

问题似乎又回到了白条上线时的阻碍——如何让银行相信白条不是要跟银行争业务，而是一起把事情做得更快更好。这时，以信用卡业务创新著称的中信银行找上门来。近半年时间，双方在系统对接、用户对接、风控模型对接、产品设计等方面进行了无数轮打磨。白条首款联名卡“中信小白卡”发行100天后，突破100万人次申请纪录，比传统渠道效率提升10倍以上，线上申请审批率提升2至3倍。

一位股份制银行的高层曾透露：传统银行信用卡客户的获取成本大概在100到300元，但通过与京东金融合作，信用卡成本可以降低一半，而且坏账率很低。

定位：用科技连接金融场景

白条的演进可以看作是京东金融演进的一个重要方面，也是京东金融与以银行为代表的传统金融机构从对立走向合作的典型。自白条以来，京东金融与银行的良性合作逐渐步入正轨。也正是在不断的合作中，其金融科技定位也日渐清晰。

行业参与者的思维从定位金融到定位科技的转变，是业务发展的战略需要，也与不断变化的监管和市场环境有关。2016年，京东金融在消费金融之外，推出了多条业务线。但与此同时，一场覆盖多个行业的互联网金融打压也开始。徐凌否认这一定位与监管环境变化有直接关系，在他看来，监管和市场环境对业务的影响只是小调整。从整体战略方向来看，公司从一开始就没有动摇过。

一个不容忽视的现实是，京东目前已获得包括第三方支付、商业保理、小额贷款、保险经纪、基金销售等金融牌照，相比BAT而言，仍缺少资本充足、可拿下的银行、消费金融等金融“大”牌照。据了解，京东金融已在谋划寻求包括银行、保险、证券、消费金融等金融牌照，在现有条件下，努力通过技术输出开拓新的盈利点是必然选择。

公开资料显示，2016年9月，京东金融正式成立金融科技事业部，并开始定义一个独立部门，在九大业务线之外输出科技能力。此前，京东金融自2014年独立以来，就开始布局多个领域的业务，但逐渐意识到如果一直保持这种模式，创造的价值不会那么大。“过去三年，我们在新金融领域积累了很多经验，而这些正是传统金融机构需要的转型内容。以科技为核心更适合我们。”京东金融金融科技事业部总经理谢金胜说。

事实上，谢金生和很多从业者都明显感受到了这两年整个金融行业思维方式的变化，过去大家讲互联网，都是把技术当成一个渠道，而现在则回归到技术本身。

一个典型例子便是京东与银行的联姻。今年6月16日，京东金融与工商银行签署战略合作框架协议，引发热议。随后一段时间，百度与农业银行、腾讯与中国银行均透露出合作动作。一位业内人士向记者表示：“对于工行这样的大银行来说，资金、客户、渠道，甚至技术供应商都不缺，两者的合作显然是基于一种新的理念和目标，对于工行与京东来说，比单一渠道合作更能激发合作意愿。”

“数据和技术是一种驱动力，类似于汽车的发动机，但京东金融的目标不是出售单一的部件技术，而是和银行合作，打造一辆漂亮的汽车——因为我们更了解年轻人喜欢什么样的车，中年人喜欢什么样的车，不同的路况需要什么样的车。”谢金生认为，懂得把这些技术能力变成可行的产品和服务，是京东金融区别于大量小型创业公司最重要的特征。

那么这种“造车”能力是什么样的能力，又是一种什么样的新产品形态呢？谢金生举了个最基础的银行服务的例子，发行“存款证明”。 “对于银行来说，这是很简单的服务，有需求就会做。但再深入一点想一想，用户在什么场景下需要存款证明？可能是在旅游、留学等场景。那么可以再细分人群，在留学这个场景下，围绕他的存款证明、出国的需求，未来会不会有外汇的需求？他会不会用到一些出口退税的服务？它们能不能融合起来？这样带来的就是服务的差异化和客户黏性。”

光大银行电子银行部总经理杨冰冰认为，“这就好比我有一个平台，但需要有人提供一套好的规则。”对于不同层级、不同特点、不同诉求的银行，京东金融能找到不同的合作重点。比如，大量区域性银行的技术部门通常只有10到20人，甚至可能不足以维持系统的正常运行，更别说有空间开发更多的新产品了。这对京东金融来说显然是一个更为广阔的市场。

未来：押注NFC支付反攻

以“打硬仗”著称的徐玲，在去年成功将白条从京东带出后，接手了京东金融的支付业务。京东金融在多项自营业务开花结果、与以银行为代表的传统金融合作不断加深的基础上，开始“补短板”。在徐玲看来，支付是连接一切的基础，是整个业务基础的最大公约数。

京东在选择白条作为突围方式之前，已经收购网银支付多年，但与2003年与淘宝一同成长起来的支付宝相比，以B端为主的网银支付体系远无力支撑海量且集中的C端业务。

“大家都觉得京东支付起步晚，我们确实起步晚，但京东支付并没有停滞。”徐玲坦言，三年来，京东金融重写了网银系统、组建了团队、优化了风控，“这三年，京东商城的京东支付每年都在变化，体验也越来越好。”

事实上，支付优化过程确实艰难。与白条或众筹等从零开始的业务不同，背负“历史包袱”的支付必须在不影响京东交易结算的情况下进行升级。“我们可能需要80%的人力来承担京东支付，不能让交易崩盘、中断，所以我们不能做颠覆性创新，只能一步步来。”徐玲说。

经过三年的低调耕耘，2017年的“支付出海”似乎是水到渠成。2017年1月4日，京东金融与中国银联签署战略合作协议，正式成为银联收单业务成员。根据合作协议，双方将在支付产品创新、联名卡、农村金融等方面展开合作。

“结盟”的背景，源自双方在技术和战略上的共识，更重要的是来自市场环境的压力。根据艾瑞咨询2017年Q4第三方移动支付数据显示，支付宝和微信支付已合计占据92%的市场份额，京东金融在两大寡头垄断的市场中撕开了一道缺口。其中，最关键的原因是银联也急需一个具有互联网思维和技术的盟友。银联总裁时文朝表示，过去20年，银联为中国线下支付构建了极其重要的基础设施，积累了大量的商户，但在互联网时代，其影响力正在被边缘化。

在徐玲看来，京东与银联的合作，就像是将许多有着几十年甚至上百年历史的优秀建筑进行内部改造。“它的基础设施非常有价值，为什么要拆掉再建一栋新楼？我们只要把内部装修换成新就可以了。京东金融与银联的合作，为京东金融提供了‘出海’的落地通道，看似落后却蕴含价值的银联商户网络也可以得到进一步唤醒。”今年5月，京东金融率先加入银联标准二维码体系，成为首家加入该系统的非银行机构。

据智研咨询数据显示，支付宝、微信已经占据了中国移动支付90%的市场份额，而目前移动二维码/条码支付的使用率为24%。其实，二维码支付目前的市场现状，和15年前银行卡刚刚进入市场时很相似。在徐玲看来，二维码就像是虚拟的POS机，各有各的标准，互不打通。每一家想进入这个市场的金融机构，都要布局自己的二维码。投入的人力、物力巨大，但面对已经饱和卡位的场景，进入门槛和成本太高。

面对支付机构对场景的争夺，徐玲认为，真正有价值的是创新服务，而不是占领场景。“场景是一个基本的基础设施，如果银行卡打造的网络能够实现，一定会推动整个行业更快的发展。”

不过，面对支付宝和微信支付在移动支付市场的双寡头垄断，二维码支付基本成了京东金融的“防守武器”。京东金融和银联则押注了另一条赛道——NFC（近场支付技术），认为这代表了未来支付的发展方向。今年7月，京东金融与北京银联联合研发的NFC产品“京东闪付”上市，被外界解读为双方突破市场围城、拓展支付边界的重要举措。

通过此次合作，“京东闪付”可适用于国内外活跃POS超过1000万台、支持NFC移动支付的线下商户。曾经“后来居上”的京东支付业务借助银联网络瞬间占领了线下市场，节省了大量铺设线下渠道的时间成本。但由于这一合作模式史无前例，也引发了是否符合政策的争论。

在徐玲看来，NFC将在半年左右迎来大爆发，而京东支付真正的爆发会在未来三年内到来，届时支付格局将发生巨大的变化。

观察：科技公司的财务边界

在金融领域几乎没有任何基础的情况下，京东金融用四年时间成为国内前三的互联网金融机构，服务1.5亿个人用户和50万家企业，实现九大领域业务布局。这是京东金融创始人此前没有想到的。如果说这样的成绩有什么“秘诀”，京东金融副总裁、“京东白条”之父徐凌认为，“是因为四年来我们的策略没有发生太大波动。”

徐玲提到的战略出发点是“服务好京东，但不要只依赖京东”。记者了解到，目前京东金融很大一部分客源并非来自京东商城业务，各业务板块也针对京东体系外业务占比制定了KPI。“走出京东”是京东金融创立之初就定下的战略。而这种战略上的“不动摇”，更倾向于一种对边界的界定和坚守；一种对做什么、不做什么的主动选择。比如在成为金融控股集团还是定位于科技之路的选择上，京东似乎并没有表现出过多的重复和迷茫。“我们的优势不是资本，而是重资产。”

比如，在P2P最火爆的时候，京东金融内部讨论过不到一个月是否要涉足这个业务，讨论的结果很明确：不行，因为这对京东来说没有价值。“我们需要压抑一些有风险的业务赚钱的冲动，判断这是否会对上市公司造成伤害。因为京东和京东金融最大的价值就是信任。”徐玲说。

比如在技术定位如何延伸上，京东金融不是选择做技术服务商、技术批发商，也不是简单卖系统、赚佣金，而是真正将技术嵌入场景，创造新的产品形态，提供一整套场景化服务，与合作伙伴共同成长，享受长期回报。

此外，科技金融在“时空”上的定位也超越了传统的想象空间。尽管京东金融在国内尚未获得银行、消费金融等主要牌照，但据最新消息，京东金融与泰国中央集团于2017年9月15日宣布成立合资公司，初期业务以支付业务为主，未来将逐步拓展供应链金融、保险和理财服务等。此举标志着京东金融开始布局以东南亚为主的海外市场。

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