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叶帆，32 岁，毕业于中国一所 985 大学，获得博士学位，并在一家即将上市的化工公司担任咨询总监。

由于遗传和科研压力的双重原因，他在不到 30 岁的时候，头发有一半是秃顶的。

想了再三，叶帆在博士毕业前夕就去做了植发。他觉得这是个聪明的举动，至少现在老板带他出去见客户的时候，不会因为他的发际线而被逗弄。

而且，因为脱发而很难找到伴侣的叶帆，在植发后，终于找到了恋爱中的伴侣。

但这并不容易。如果你想拥有一头浓密的头发，你甚至可以花你花的钱买一辆特斯拉。

几年前，叶帆在咨询植发手术时，上海一家公立医院的报价达到了25万元，手术时间表还需要等半年。对于刚毕业的年轻人来说，这真的是一大笔钱。

除了遗传因素等因素外，对于年轻人来说，工作压力大、熬夜等不良生活因素也造成了“青春秃头”的现象。

根据中国健康促进会发布的《中国脱发人口调查》，在中国约 2.5 亿脱发人群中，20 至 40 岁是脱发的主要群体，脱发进展最快在 30 岁左右。“与上一代相比，脱发的年龄早了整整 20 年。”

可以说，脱发的年轻人可能撑起一个 1000 亿的市场。

与此同时，相关机构也盯上了这个市场，瞄准了这群人，过去用的是涂抹生发药水，背后又是精准昂贵的植发手术，脱发预防行业的春天是“秃头”。

最近，辉瑞公司（ Inc.）简单地推出了一款胶囊。这是一种每日一次的口服治疗，适用于 12 岁及以上患有严重脱发或 80% 头发再生的患者。

至于价格，患者每年需要花费4.9万美元左右，也就是每年35万元。

秃头青年，你兴奋吗？

斑秃突袭年轻人

在他 25 岁左右的时候，叶帆鬓角上的头发已经“消失”了。

为了保住额头上的汗毛，叶凡开始了与脱发的长期斗争。他告诉记者，他用过和首乌和米诺地尔，但“两者都治标不治本”。

对他来说，植发是尝试失败后的终极解决方案。博士

毕业后，他以做科研的态度对待植发，不仅查阅相关文献，还买医学书籍了解植发技术。30 岁那年，叶帆去做了植发手术。

根据国家卫健委的调查数据，平均而言，中国每六个人中就有一人患有脱发，其中男性约1.63亿，女性约8800万。其中，斑秃是世界上第二常见的脱发症状。

▌ 关于斑秃的分享帖子 来源：小红书

28 岁的李玉欣在经过一段时间的高压工作后，突然患上了斑秃。“我什至不知道我的头发什么时候掉下来的，”李雨欣无奈地说。

最先注意到自己斑秃的健身教练是李玉欣，当时并没有意识到，而是去了前一天他剪头发的理发店，问理发师是不是不小心剃掉了一块。

这

理发店老板有些委屈地说，他觉得李雨欣知道自己是斑秃，不好意思当面问他。

除了头皮环境，斑秃与情绪更相关。当人们焦虑或处于高压下时，他们更有可能被斑秃接近。

巨大的工作压力和工作强度，让黄艳丽这个“95后”女孩，在不知不觉中患上了斑秃。她并不后悔自己的赤裸裸的话，她明白了自己头上那从硬币大小扩大到鸡蛋大小的斑秃，是她身体发出的求救信号。

黄艳丽在发现斑秃后及时就医，三个月后治疗已初见成效。她觉得自己必须注意身体发出的早期预警，在治疗的同时，也要有规律的作息，注意自己的饮食习惯。

许多年轻母亲在分娩后还患有斑秃或脱发。

▌ 图源：抖音视频@Yes 安秀！

27 岁的洪薇就是这种情况，她生完孩子后每次洗头都会后退发际线。“这段时间我有很多崩溃，我觉得我要秃头度过余生。”

脱发人群的外表焦虑刺激了植发行业和脱发药物的消费需求。

每年 35 万，买不起的靶向药物

叶帆觉得，如果早两年就有治疗脱发的药物，或许他就不用花几万块钱去做一次植发了。

最近，美国食品和药物管理局 （FDA） 批准了辉瑞的利西替尼 （），可用于治疗 12 岁以上的严重斑秃患者。

FDA 对辉瑞 的批准给斑秃患者带来了一些希望。患者已经在社交媒体上注意到了该药物，并期待着它早日在中国上市。

根据国家食品药品监督管理局药品审评中心（CDE）官网上的信息，2022 年 9 月 10 日，CDE 受理了乐妥替尼的上市申请。

2022年11月9日，辉瑞莱特昔尼胶囊新药申请拟纳入优先审评 / 来源：国家食品药品监督管理总局药品审评中心官网

瑞妥替尼可用于治疗 12 岁及以上青少年和成人的斑秃，作为口服特异性 JAK3/TEC 抑制剂，每日一次，与第一代 pan-JAK 抑制剂相比，在降低毒性方面具有优势。

临床试验结果显示，23% 接受 50 mg 治疗的患者在 6 个月后头皮毛发覆盖率超过 80% （SALT≤20），远高于安慰剂组的 1.6%。

▌来源：辉瑞

此外，研究结果表明， 在青少年 （12-17 岁） 和成人 （18 岁及以上） 中的疗效和安全性是一致的。

然而，莱特替尼的价格并不比植发便宜。

辉瑞的一位发言人表示，患者每年在这种药物上的花费约为 49,000 美元，相当于约 350,000 元。

这个价格与礼来之前推出的巴瑞替尼相当。2022 年 6 月，FDA 批准推出口服抗脱发药物 ，JAK 抑制剂，这也是 FDA 批准的第一个靶向药物，用于全身治疗成人严重斑秃。

于 2023 年 3 月获得中国国家药品监督管理局 （NMPA） 的批准。这是第一个也是唯一一个用于全身治疗成人严重斑秃的靶向药物。

除了 FDA 批准的抗脱发药物外，还有非那雄胺和米诺地尔。非那雄胺是一种口服药物，可抑制雄激素对毛囊的影响，从而减缓脱发过程。米诺地尔是一种外用药物，可刺激毛囊生长，从而刺激头发生长。

目前，我国已开发出治疗斑秃的 6 种 JAK 抑制剂，6 种已进入临床阶段。其中，恒瑞药业 （.SH） 和 （.SH） 盐酸 （片剂） 已进入 III 期临床试验。

对于斑秃患者来说，他们并不关心哪家公司能率先推出国内首个治疗斑秃的 JAK 抑制剂，大家更关心的是国产治疗斑秃的 JAK 抑制剂能否降低高昂的价格。

一名患有严重斑秃的 26 岁女孩本来期待着辉瑞 的上市，但当她得知价格时，她告诉记者：“我买不起，我想都想不起。”

“植发第一股”，上市一年后亏损？

与标靶治疗药物的高成本相比，植发的价格要“便宜”得多。

这

种植 1000 单位毛囊的价格从 8000 元到 元不等。根据种植的毛囊数量，植发的价格会有所不同。

永和医疗，被誉为“第一植发存量”（2279.HK）财报数据显示，2019年至2022年，植发客户单价超过元。

两年前，叶帆在上海的一家机构做植发手术时，一共花了5万块左右。在他看来，植发并没有太多的技术含量，而更像是一项体力活，也就是把后脑勺的毛囊提取出来，植入到额头区域。

叶帆记得，他的植发手术持续了 8 个小时才结束，“医生把后脑勺的毛囊后，几位护士轮流把的毛囊安装到前面。

植发是一种低频次、低复购率的消费行为，虽然一次植发的价格抵得上普通人几个月的工资。但对于植发机构来说，他们也赚不了多少钱。

财报数据显示，永和医疗2022年实现年营收14.13亿元，较2021年的21.69亿元营收大幅下滑。其归母净利润为-8397.6万元，为近五年来首次亏损。

该公司表示，亏损的原因是，一方面，由于疫情的影响，门诊就诊人次下降了近 40%;另一方面，基于乐观的市场前景，公司继续扩张，导致相关的额外费用。

漏屋恰逢连夜下雨，在营收下降的同时，永和医疗的毛利率也下降了。

2022年，永和医疗的毛利率为61.8%，同比下降超过10%。该公司表示，是由于疫情导致营收规模大幅下降，以及人工成本和固定成本高。

真的是这样吗？

记者关注到，2022年，永和医疗的市场营销和营销费用为7.67亿元，占营收的54.28%。换句话说，在 10,000 元的植发费用中，有 5,428 元花在了广告或营销活动上。

这在该机构的“头发移植顾问”中得到了证实。

一些植发顾问表示，植发机构的销售提成会比其他行业高得多。

根据头堡研究院的一份研究报告，虽然上游医疗设备和医用耗材的成本不高，但民营植发机构的净利润并不高，因为品牌推广等营销费用占了近40%。

永和医疗也在招股书中承认，公司与百度合作进行基于搜索引擎的推广，还与大型社交网站和微博等在线社区合作。

羊毛出羊了，占营销费用的比例非常高，毕竟还是由消费者买单。

▌永和医疗股价 来源：东方财富

随着广告和营销支撑的收入泡沫破灭，永和医疗的股价也一路下跌。其股价已从 2023 年初的每股 11.94 元下跌，与发行初期的股价相比，永和医疗的市值缩水了一半以上。

“秃头”市场可能看起来很火爆，但并不到处都是黄金，当潮水退去时，你不知道谁在裸泳。