摘要：富友支付于2024年4月30日向港交所递交招股说明书，拟在香港主板上市，中信证券、申万宏源为联席保荐人。公司是国内领先的多领域全方位数字支付科技平台，2023年营收15.06亿元，净利润9.3亿元，同比增长均超过30%。

据悉，上海富友支付服务股份有限公司（下称“富友支付”）于2024年4月30日向港交所提交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司首次提交上市申请，2018年、2021年均签署A股上市指引，但均未获通过。

公司是中国领先的全方位多领域数字支付科技平台，为不同规模、不同行业的客户在多样化业务场景赋能，提供全渠道、一站式支付服务以及技术、管理等增值服务。

该公司是中国综合数字支付市场的先驱和领导者，根据弗若斯特沙利文报告，该公司是中国首批提供全渠道、一站式数字支付和数字商业解决方案的科技平台之一，也是首批获得提供跨境外汇支付服务牌照的公司之一。

公司拥有中国境内多张支付牌照，以及中国香港、美国支付牌照，支付产品覆盖范围广泛，涵盖不同领域的多样化业务场景，包括（i）商业支付（线下及线上商户银行卡收单、二维码收单）；（ii）金融支付（包括信用卡还款及基金支付）；及（iii）跨境数字支付服务（包括跨境B2C及跨境B2B），帮助客户简化支付流程，整合线上线下支付信息，保障资金安全流转，为客户提供强大且易于扩展的支付基础设施，促进交易网络高效运转。

公司建立了以支付平台为核心的多元化产品及服务矩阵，利用数字化解决方案提供技术、管理及其他增值服务，满足中小商户及企业在复杂商业环境下的多样化需求，包括(i)商户SaaS解决方案，帮助客户提升运营效率；(ii)智能营销服务，使客户能够有效触达目标市场；(iii)账户运营服务，满足客户营运资金管理需求；及(iv)其他解决方案，包括PaaS（支付即服务）及电子发票服务。

公司业务主要包括：

2023年，公司数字支付服务总支付量（TPV）突破2万亿元，平台年处理交易119亿笔，活跃客户数达170万，平均获客成本降至39元。

财务分析

截至 2023 年 12 月 31 日的三年：

营收分别约为人民币11.02亿元、人民币11.42亿元、人民币15.06亿元，年复合增长率为16.88%；

毛利分别约为人民币3.36亿元、人民币3.25亿元、人民币3.80亿元，年复合增长率为6.32%；

净利润分别约1.47亿元、0.71亿元、0.93亿元，年复合增长率为-20.52%；

毛利率分别约为30.51%、28.42%及25.24%；

净利润率分别约为13.36%、6.23%及6.18%。

近三年，公司营收、毛利均保持良好增长趋势，2023年营收和净利润均增长30%以上；毛利率和净利率则呈下降趋势，2023年分别降至25.24%和6.18%。

2023年，公司经营性现金流达2.33亿元，年末库存现金3.14亿元，短期存款1亿元，客户备付金及限制性银行存款39.82亿元，流动负债合计44.07亿元，长期借款1.48亿元。

行业展望

中国支付市场第三方支付服务商TPV由2019年的24.99万亿元增长至2022年的33.79万亿元，复合年增长率为10.6%，预计2028年将达到55.52万亿元，2023年至2028年的复合年增长率为10.0%。

中国综合数字支付市场规模由2019年的15.01万亿元增长至2022年的22.63万亿元，复合年增长率为14.7%，预计2028年将达到51.30万亿元，2023年至2028年的复合年增长率为14.7%。

行业现状

根据弗若斯特沙利文的数据显示，2022年中国综合电子支付服务市场总规模为人民币22.63万亿元，前十大综合电子支付机构合计占据约82.0%的市场份额，公司在中国综合电子支付服务提供商中排名第十，市场份额约为0.8%。

2022年，中国独立综合数字支付服务商综合数字支付服务市场规模为45.4万亿元，前十大独立综合数字支付服务商合计占比约48.7%，公司在中国独立综合数字支付服务商中排名第六，市场份额约3.8%。

与同行的比较

该公司的同行包括：移卡（9923.HK）、连连数码（2598.HK）

移卡是中国领先的支付科技平台，为商户及消费者提供一站式支付服务及科技赋能的商业服务。一站式支付服务包括基于应用程序和第三方电子钱包的支付服务，以及使用传统支付终端的银行卡支付等传统支付服务。科技赋能的商业服务包括商户软件即服务 (SaaS) 产品、营销服务和金融科技服务。

连连数字是中国首批面向全球提供综合支付解决方案的数字科技公司之一，主要提供数字支付服务和增值服务。公司的数字支付服务包括收款、支付、收单、外汇、虚拟银行卡和聚合支付等。增值服务包括以数字营销、运营支撑、引流服务为主的业务服务，以及账户、电子钱包服务等技术服务、软件开发服务等。

管理团队

主要股东

IPO前，富友集团持有公司已发行总股本约52.72%，为公司控股股东。

中介团队

大数据统计显示，富友支付共有8家中介团队，其中发起人2家，近10个主办项目数据一般；企业律师2家，综合项目数据一般。整体来看，中介团队历史数据一般。

近期中信证券、申万宏源等主承销的IPO首日盈亏平衡率分别为25%、37.5%。

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