文/文泉网易科技

3月3日，证监会发布拉卡拉支付创业板IPO招股说明书，创业12年的拉卡拉支付集团即将在创业板上市。

拉卡拉支付成立于2005年，目前在移动支付领域排名第三，仅次于支付宝和财付通，但市场份额却远远落后于前两者。据第三方研究机构易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告（）》显示，第三季度拉卡拉移动支付交易规模占比为3.32%。

不过，尽管是第三大移动支付服务商，拉卡拉支付上市后的未来前景仍不明朗。拉卡拉支付以硬件起家，早年拉卡拉POS机在线下超市、便利店占据了相当的市场份额，但如今二维码支付在线下盛行，未来拉卡拉支付的市场份额是增是减，还有待观察。

拉卡拉支付的主营业务为企业支付和个人支付，其中企业支付占比最大，企业支付的核心是数百万台线下POS机。招股书显示，拉卡拉支付本次拟募资20亿元，未来三年将用于“打造具有综合服务平台的线上+线下一体化智能POS终端服务体系”。未来，智能POS终端服务体系能否成功建立，将决定拉卡拉支付的命运。

智能POS市场融资布局

可以说，这对于拉卡拉支付来说正处于一个关键时刻，旧市场份额萎缩，新的市场格局尚不明朗。

在线下支付市场，拉卡拉面临着两方面的竞争对手：一方面是支付宝、微信支付的二维码大军，它们也在进军线下支付市场。2月20日，阿里巴巴与百联集团在上海举行了盛大的合作仪式；另一方面，还有众多的智能POS支付收单公司。

拉卡拉智能POS终端的拓展情况如何？招股书显示，拉卡拉2015年进入智能POS领域，截至2016年9月底，公司智能POS终端商户数20万户，主要集中在河北、江苏、山西、北京、上海、河南等地，主要分布在餐饮、日用品、民生服务、其他批发、大型商超等行业。同时，拉卡拉支付计划在未来三年内完成180万台智能POS终端的推广部署，并完成基于拉卡拉综合服务平台和智能POS终端的第三方支付体系的升级完善。

如果拉卡拉支付未来三年的规划如期完成，200万台智能POS总量意味着什么？网易科技认为，二维码普及后，拉卡拉支付的业务有起有落，关键在于两者的数据对比，以及未来的走势。

从下滑方面来看，由于二维码的普及，拉卡拉的市场份额受到了一定的影响。这种影响主要体现在以前刷POS机的便利店、超市，他们的部分业务可能已经改为刷二维码，而刷二维码的动作并不发生在POS机上。如果改版后POS上仍然刷二维码，拉卡拉的市场份额不会受到太大影响。不过，招股书并未披露相关数字。

而在增长方面，拉卡拉在接受网易科技采访时也透露，他们正在迎来新的市场机会，那就是大型商超。2005年，拉卡拉诞生之初，线下POS机收单业务主要是银联商务不做的小微商户，高端商户主要是银联旗下收单公司银联商务的市场。但由于拉卡拉智能POS机入局较早，现在一些重量级商户也正在成为拉卡拉用户。不过，这是孙陶然此前接受媒体采访时说的，拉卡拉此前并未透露与哪些大型商超合作，招股说明书中也没有详细信息。

招股书中，综合服务方面，拉卡拉支付将蚂蚁金服、京东金融、联动优势、广东合利金融列为主要竞争对手；收单业务方面，拉卡拉支付将银联商务、通联支付、德丰电子列为主要竞争对手。

去年11月，拉卡拉集团董事长兼总裁孙陶然在接受网易科技采访时透露，根据拉卡拉目前掌握的数据，拉卡拉的智能POS机占目前所有智能POS机的60%-70%。 这个数据来自于POS机生产厂家，拉卡拉采购了厂家60%-70%的POS机，目前数量在百万台左右。 而且这个数字还在以每天8000台左右的速度增加。

从外部可以看出的信号是，多位原银联高管加入拉卡拉。其中包括：原中国银联总裁助理舒世忠、肖波、袁小寒等银联核心成员。孙陶然的判断是，未来3-5年内，POS机全部会被互联网+POS取代。孙陶然对内的要求是，三到五年内把这个市场拿下来。“三年是优秀，五年是卓越，五年内拿不下来，这个生意就做不下去了。”

不过大型商超的支付收单业务玩家众多，支付宝、微信支付都盯上了这一市场，京东金融也在与银联合作，希望切入线下市场。

如果未来智能POS确实能在收单市场占据一席之地，按照拉卡拉支付披露的智能POS市场份额来看，拉卡拉支付有很大几率领先。同时，拉卡拉支付最大的风险或许是智能POS本身在收单市场的地位。换言之，如果未来智能POS在收单市场被其他支付方式取代，其自身的市场份额就会萎缩，而这个风险目前还不确定。

个人支付业务下滑

值得注意的是，拉卡拉支付的个人支付业务呈现下滑态势。招股书显示，“随着网络支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户的使用习惯逐渐由线下卡支付向线上支付转变。受此影响，发卡机构个人支付业务交易量和收入均出现一定程度的下滑。2013年至2016年1-9月，拉卡拉个人支付收入分别为20,436.43万元、23,887.62万元、21,149.44万元、11,095.98万元。”也就是说，与2013年全年数据相比，2016年1-9月的数据下滑了近一半。

孙陶然一直担心个人支付业务的跛脚。去年11月接受网易科技采访时，他表示，虽然拉卡拉的个人支付业务排名第三，但与支付宝、微信支付的差距太大。他此前认为，拉卡拉在个人支付上还有另一个机会，那就是“手环”。但目前看来，拉卡拉手环的进展比较缓慢。“其实，我们对手环的进展并不满意。”他说。

去年9月，拉卡拉推出考拉手环，支持公交、地铁刷卡，还可绑定食堂饭卡、小区门禁卡等电子卡，内置中国银联电子现金卡，可在全国670万台支持快捷支付功能的终端完成消费。

拉卡拉手环用于公交、地铁充值刷卡。设想一下，如果人们可以用拉卡拉手环充值刷卡公交、地铁，就可以省去排队充值、买票的麻烦，也不用每次都翻包找卡，非常方便。如果拉卡拉能在公交、地铁场景站稳脚跟，将拥有大量的个人用户，也可以延伸出更多的金融服务。

当时二维码支付、近场支付的发展趋势还不十分明朗，孙陶然认为手环才是移动支付的终极解决方案，比二维码支付更安全。

然而一年过去了，拉卡拉手环的发展似乎慢了下来。一个让拉卡拉自豪的数字是，拉卡拉手环已经和全国所有主要城市的公交、地铁签约，覆盖了全国80%的公交、地铁客流量。因为每个城市的公共交通系统都不一样，所以需要逐一打通，甚至有一个城市花了三年才打通。但这些城市整合之后，将是中国稀缺资源。

与此同时，拉卡拉也并未完全放弃对手环的期待，一旦各大城市的公交、地铁都能使用拉卡拉手环充值刷卡，这会带来怎样的效果，还有待时间的检验。

同时，手环并不是拉卡拉个人支付能做的全部，还有拉卡拉钱包APP。此前采访中，孙陶然透露拉卡拉钱包月活跃用户为500万，这意味着什么？他​​解释道：“一般来说，一家银行月活跃用户有100万，就已经是一家非常优秀的银行了。”

拉卡拉的历史和盈利能力

目前看来，拉卡拉支付正处于一个艰难的转型期。

拉卡拉支付盈利。招股书披露，2016年1-9月，拉卡拉支付净利润超过2.1亿元，较2015年的1.2亿元增长近一倍。不过，这或许低于孙陶然的预期。2016年11月，孙陶然接受网易科技采访时表示，2016年整体税后利润将达到4.5亿元。孙陶然预计，到2016年底，拉卡拉整体利润将突破6亿元。

2016年1-9月拉卡拉支付收单业务收入约9.5亿元，增速较前几年有所放缓，2015年该数字约为9.37亿元，2014年、2015年该数字增长约2-3倍。

但在收单市场，拉卡拉支付具有一定的竞争优势。从2005年成立到2014年7月，拉卡拉一直专注于支付领域。招股书也提到，拉卡拉支付的竞争优势包括引领市场的创新精神、专业服务牌照优势、业务市场优势、管理体系优势、支付技术优势、专业完备的清结算体系、丰富的企业文化等。

值得注意的是，拉卡拉支付拥有第三方支付行业的全牌照，可在不同领域开展细分业务。随着第三方支付监管日趋严格，行业内竞争压力加大，未来第三方支付牌照大规模发放的可能性不大。据2016年10月媒体报道，一张第三方支付牌照的价格已被炒至5亿元。

同时，经过十二年的发展，拉卡拉支付已经建立了线下执行团队，积累了丰富的线下和线上渠道资源，未来这些资源优势能否充分发挥出来还有待观察。