宏建财经于无心

子弹短信自8月20日锤子新闻发布会上线以来，登录IOS平台后迅速霸占排行榜。截至8月30日0点14分，子弹短信累计激活用户数超过400万。 29日激活用户数突破400万。日新增用户数突破100万。子弹短信的火爆，让市场投资者开始对微信“担忧”，进而引发对腾讯未来的担忧。但在笔者看来，子弹短信的创始团队和投资人都不愿意也没有能力与微信正面竞争，说会对腾讯业绩产生影响更是说不通。资本市场对子弹短信火爆的关注，凸显了对腾讯业务“天花板”的担忧。但在笔者看来，目前专注于“两个半”业务的腾讯前景光明。

子弹短信难以“突破”微信

出于对子弹短信的好奇，笔者也效仿下载了子弹短信。从子弹短信APP的展示内容来看，子弹短信产品结构分为对话流、通讯录、信息流、收藏流和个人中心五大模块。 “对话流程”是整个APP的核心，主要满足用户交流； “通讯录”是用户的好友列表； “资讯流”推送重大新闻信息； “收藏夹流”用于收集用户的对话信息和信息； “个人中心”提供类似设置的功能。

截至8月30日0时14分，子弹短信总激活用户数突破400万，其中29日单日新增用户数突破100万。子弹短信的火爆得益于网民的好奇心以及罗永浩和锤子科技的“网红效应”。该产品基于熟人社交，注重高效、快速的沟通。其主要亮点是语音文本的流畅输出和“一对多”。

目前来看，这个新“诞生”的产品并不会对微信构成任何威胁。子弹短信的语音转文字功能直接依赖科大讯飞研发的科大讯飞输入法。此外，APP上的“信息流”功能，与市面上其他新闻平台相比，新闻推送功能缺乏亮点。另一方面，行业龙头微信每月活跃用户超过10亿。除了即时通讯之外，公众号、朋友圈、小程序、微信支付等早已是现代人离不开的功能。在笔者看来，要分析子弹短信对微信能产生的影响，最好先分析一下子弹短信是如何抓住微信的流行，成为“网红产品”的。

最新消息显示，子弹短信于8月28日完成1.5亿元A轮融资，估值达到6亿元。投资方为成都资本和高榕资本。风险投资的进入带来的不仅是充裕的资金，还有引导这一代产品走向成熟、进入利基领域的可能性。从市场情况来看，无论是用户数、估值还是产品体系，子弹短信都没有机会挑战微信。但在资本的帮助下，进入其他细分领域仍有很大机会。一方面可以基于现有的语音文本转换能力可以渗透传统手机短信市场并占领这个市场；或者在当前市场缺乏合适的办公通讯软件时，开发稳定有效的PC端产品，与移动APP形成有效联动。但子弹短信的创始团队和投资人都不愿意也没有能力与微信正面竞争。

腾讯业务“天花板”引发市场担忧

子弹短信火爆的背后，是市场对腾讯控股未来的“担忧”。其实，更担心的是腾讯业务的“天花板”。随着移动互联网红利耗尽，市场对腾讯未来的增长更有信心。态度谨慎。这也是腾讯自2018年1月29日股价高位以来股价走势持续低迷的重要因素。此外，腾讯半年业绩不及预期，也加剧了市场的悲观预期。财报数据显示，腾讯第二季度净利润179亿元，同比下降2%，环比下降23%，大幅低于市场预期的193亿元。

腾讯的主要创收业务包括三大板块：网络游戏、社交网络和网络广告。首先，网络游戏业务继手游《王者荣耀》、《绝地求生》之后，缺乏爆款游戏的性能支撑。本来可以成为PC游戏业务突破点的网络游戏《怪物猎人世界》，虽然拥有大量用户，好评率高达90%以上，却被下架超过四次由于审批原因，推出后几天。腾讯未来的客户端游戏不仅需要制作和代理热门游戏，还涉及审批风险。对腾讯游戏业务的影响需要公司及时有效的应对。其次是社交网络业务。目前，腾讯月活跃用户已突破10亿。基于如此大量的用户，用户数量的提升已经到了明显的瓶颈期。社交网络业务已经开始放缓甚至下滑，但QQ+微信的流量入口仍然是腾讯最强的壁垒。最终的网络广告业务是基于微信的简单定位。腾讯无法在微信中嵌入大量广告。未来广告业务的增长需要投入大量的资源来优化算法，以提高广告效果和收入。

不过，在笔者看来，子弹短信的普及程度还远远没有达到能够影响腾讯的地步。腾讯半年报业绩下滑是由于主营业务增长有限。腾讯未来的成长，不仅需要深耕现有业务，还需要依靠不断扩大投资版图来构建腾讯生态系统。聚焦“两个半”业务，腾讯未来依然光明

（本文作者为深圳温莎资本研究员）