银行理财“铁幕”落下。

面对席卷而来的数字化浪潮和财富管理的爆发，银行理财选择关起门来，走自力更生之路。

近年来，在互联网平台的冲击下，“汇款”基本失去了地位，“贷款”部分失控，只有“存款”保持稳定。银行业无法承受继续失利的后果。

这不仅仅是一个财务问题。

01

5月27日，银保监会公布《理财公司销售理财产品管理暂行办法》，明确规定非金融机构和个人不得销售理财产品。未经金融监管部门许可的代理人。

这与2018年公布的《商业银行理财业务监督管理办法》相一致：商业银行只能通过自有渠道（包括营业网点、电子渠道）销售理财产品，或者通过其他银行业金融机构代理。

互联网平台介入银行理财的想法就这样被打消了。未来很长一段时间内，支付宝、微信（理财）、京东金融等将无法销售银行理财产品，包括银行和新兴金融公司发行的所有理财产品。

银行业理财登记托管中心发布的《2021年中国理财市场一季度报告》显示，截至3月底，理财市场规模达25.03万亿元，同比增长7.02%。

今年年初，银保监会、央行联合发布《关于规范商业银行个人互联网存款业务有关事项的通知》，正式暂停第三方互联网存款。

这意味着银保监会基本封杀了互联网平台的理财野心，后者只能依赖公募基金、券商资管等证券监管体系中的金融机构。

基于银行体系的特殊性和敏感性，银保监会的审慎态度有其合理性。长期以来，即便是券商、基金等非银行机构也没有机会代售银行存款、银行理财，哪里去找互联网平台。

原本被互联网平台强行攻破的一个漏洞已经被堵住了。

02

存款、贷款、汇款是商业银行的三大核心业务。

近十年来，互联网平台通过第三方支付突破了“汇款”，并在此基础上拓展了“贷款”和“存款”。很快消费信贷业务天翻地覆，只有“存款”相对稳定。 。

因为存款是商业银行的根基，与金融安全关系最为密切。因此，无论监管环境是宽松还是严格，存款业务的控制始终是最严格的，构成了商业银行最坚固的堡垒。

然而，尽管银行业严防死守，公募基金却向互联网平台敞开了大门——存款少了，资金就能增加。我敌人的敌人就是我的朋友。

公募基金与互联网平台融合的标志性作品是诞生于2013年的余额宝，刺激了国民金融意识的觉醒，掀起了不可逆转的存款转移浪潮。此后，银行资金成本持续上升，也间接刺激了财富管理的兴起。商业发展巨大。

长期来看，货币基金的扩张没有什么好担心的，因为随着收益率回归正常，其规模的天花板会越来越明显，最终会跌落神坛。真正重要的是非货币基金业务，它不仅具有更高的商业价值，也真正体现了用户对平台的信任。

资管协会最新数据显示，截至今年一季度末，蚂蚁基金非货币市场公募基金持有量达8901亿元，位居市场第一，超越各类金融机构，包括宇宙银行和零售之王。

在资管新规下，银行理财产品和公募基金产品只会越来越相似。它们本质上是同一件事。

支付宝在公募基金市场可以做到第一，但在银行理财市场又有什么不能做的呢？

互联网巨头的力量就在那里。

03

这一次，银行业选择说不。

至少现在是这样。没有人知道这会持续多久。银保监会表示，下一步将结合银行理财产品转型发展，适时将理财产品销售机构范围扩大到其他金融机构和专业机构。

当然，蚂蚁拥有网商银行，腾讯拥有微众银行，但只要不直接在支付宝和微信上销售，对传统银行的影响就会有限且温和。

在这里，我想反复强调一个关键词：信任。从支付账户到资金账户，随着资金宝的普及，互联网平台的信任度有了质的飞跃；而从货币基金到非货币基金，又是一个新的飞跃。

如果说去年的IPO盛宴按照原来的剧本展开，那么下一步就是大举进军银行存款和银行理财。不幸的是，没有如果。

银行墙已经竖起。根据官方整改思路，蚂蚁集团还需要将支付宝与“花呗”、“九贝”等其他金融产品断开连接，并纠正在支付环节嵌入信用服务等违规行为。

所谓反垄断，不是针对垄断本身，而是针对垄断产生的信任、依赖、控制——权力。

一旦存款、贷款、汇款全面开放，银行会做什么？决策者不能接受公民对互联网平台的信任超过对国有金融机构的信任，这也是防止资本无序扩张的一部分。

互联网平台的信任力量必须受到遏制。

这是大势、大势。

04

事实上，监管也很混乱。

银保监会副主席肖元启最近在人民银行全球金融论坛上的演讲，深得我心。新金融琅琊榜摘录如下：

过去三十年来，从事金融业务的实体数量增加了一倍，而到底什么是金融业务似乎变得模糊，甚至在国际上也是如此。但由于金融行业的特殊性，这一点必须明确，不允许含糊。

金融业和非金融业的范围界限是什么？再比如什么样的金融业务有特殊权限，必须持牌经营？例如，商业银行作为准公共基础设施，在金融领域具有较大的负外部性。哪些业务是商业银行的核心职能，不能让给其他金融中介机构？

目前，国际上对这些方面还没有一致的共识，仍然是比较模糊的概念。这些都需要从理论上更清楚地解释。如果能做到这一点，对于全球各个金融实体和相关方找到自己的准确坐标将非常有帮助。

平心而论，新金融或者新监管、金融科技或者监管科技都必然会遇到障碍。

期待并慢慢来。

结局