概括

1、实物债券ETF买卖是指直接在市场上买卖ETF份额。它简单又快速。这是普通投资者参与ETF投资最简单的方式。

2、单一市场实物申购赎回型债券ETF的申购赎回交易，是指投资者按照申购、赎回清单中的对价，使用组合证券认购债券ETF，或赎回债券ETF以获得组合证券。

3、实物赎回和赎回债券ETF的交易效率非常高。买卖交易和赎回交易均可实时确认，并可联动。以鹏阳中债30年期国债ETF为例，无论是组合证券的买卖，还是ETF的买卖、申购和赎回，都是“T+0”。

债券ETF可分为实物申购赎回型和全现金赎回型两种。其中，单市场实物申购和赎回型债券ETF是指投资者可以利用申购和赎回名单中的债券组合进行实物申购和赎回的债券ETF。 ，如鹏阳中债30年期国债ETF。投资者在投资该类ETF时，可以选择两种交易方式之一：可以像买卖股票一样直接在市场上买卖ETF份额，也可以根据认购时的对价申请ETF的申购和赎回。和兑换清单。两种交易类型的底层结算方式均为保本结算，交易效率高。本文将介绍实物债券ETF的买卖和赎回特点。

01 买卖交易

实物债券ETF的买卖是指在市场上直接买卖ETF份额。这种交易模式类似于股票交易，简单快捷，是普通投资者参与ETF投资最简单的方式。

1. 买卖交易的特点

（1）交易门槛低：与股票交易类似，单笔申报数量为100或其整数倍。例如，3月11日鹏羊30年期国债ETF开盘价为114.78元，那么单笔最低申购金额为114.78元*100份=元。

（2）交易效率高：实时交易完成，支持“T+0”反转交易。即投资者购买ETF时，可以实时获得ETF份额并立即出售；投资者出售ETF获得的资金可实时到账，并可次日提取。

2. 买卖交易的交易成本

不同的证券公司对买卖债券ETF收取不同的交易佣金。例如，普通投资者的A股交易佣金通常在10,000至30,000左右。部分券商对债券ETF收取与A股相同的佣金费率，部分券商可协商申请将债券ETF佣金降低至1万。不到百分之一。当投资者有意买卖债券ETF时，可以与自己选择的证券公司协商约定适用的佣金水平。

买卖债券 ETF 不收取转让费或印花税。

02 申购、赎回交易

单一市场实物申购和赎回债券ETF的申购和赎回交易是指投资者按照申购和赎回清单中的对价，使用组合证券认购债券ETF，或赎回债券ETF以获得组合证券。实物债券ETF的申请和赎回涉及组合证券的结算、现金差额结算、现金替代品（如有）结算、替代债券成本确定、退换货结算等多个环节。交易模型相对复杂。

1、赎回交易特点

（1）申购和赎回门槛较高：最低申购和赎回单位由基金管理人设定，并在每个交易日开始时通过交易所网站披露。一般来说，实物赎回债券ETF的最低申购赎回单位明显高于最低申购赎回单位。大部分实物赎回债券ETF的最低申购赎回单位超过100万元。

（2）赎回对价构成复杂：赎回对价由组合证券和现金差额两部分组成。投资者实物认购债券ETF份额时，需根据申购、赎回清单交割组合债券及现金差额；投资者赎回实物申购赎回债券ETF时，将获得组合债券和现金差额。

（3）申请和赎回效率高：申购实物申请和赎回债券ETF时，可以实时获得ETF份额。实物债券ETF赎回时，可以实时获取申购、赎回名单中对应的债券组合。

2、申购、赎回交易的交易费用

实物申购和赎回债券ETF一般通过申购和赎回代理人进行，代理人可以按照一定的标准收取佣金。投资者可向申购、赎回代理机构了解申购、赎回佣金情况。

除了申购和赎回佣金外，投资者可能还需要买卖申购和赎回名单中列出的投资组合证券。购买和出售投资组合证券可能会产生额外的交易佣金费用。投资者可向证券公司咨询。 ，商定适用的佣金水平。

债券ETF的申购和赎回不收取过户费和印花税。

3、认购交易的现金替代

实物申购和赎回债券ETF的申购需要缴纳申购和赎回名单中相应数量和类型的组合证券。一般情况下，当投资者的投资组合证券不足时，可以支付现金来替换缺失的投资组合证券。基金管理人收到现金置换付款后，将根据基金合同的规定代投资者购买相应的组合证券并结算票面置换费用。当现金置换付款高于置换债券成本时，基金管理人将在约定时间内将退款返还给投资者；当现金置换付款低于置换债券成本时，投资者必须在管理人约定的时间内向基金补足。

投资者可以通过申购、赎回列表中的“现金替代标志”查看各组合证券是否允许现金替代。尽管在大多数情况下管理人允许投资者使用现金作为投资组合证券的替代品，但由于债券置换成本的不确定性，投资者在使用现金作为置换时必须处理实物债券ETF的赎回和赎回机制。深入了解替代证券的替代机制，进行风险管控。

03 买卖交易与赎回交易的联动

实物赎回和赎回债券ETF的交易效率非常高。买卖交易和赎回交易均可实时确认，并可联动。以鹏阳中债30年期国债ETF为例，无论是组合证券的买卖，还是ETF的买卖、申购和赎回，都是“T+0”：

当日购买的合并证券可用于实时申购或出售；

当日购买的ETF份额可以实时出售或赎回；

当日购买的ETF份额可以实时出售或赎回；

当日赎回获得的合并证券可以实时出售或用于认购。

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