2014年5月，一位俄罗斯小伙子千里迢迢来到中国杭州。露天咖啡馆里，蒙蒙细雨，咕噜（币乎创始人）担任翻译，用英语向他讲述如何构建这个世界。虽然《电脑》以太坊平台的宏伟愿景被精心介绍，咕噜也精心翻译，但会场仅有的20多名观众却昏昏欲睡。在会后的合影中，没有人太关注这个“向天吹牛”的项目，我很感兴趣，但我却被挤在角落里，显得有些孤独。

2004年杭州路演（图片来自网络）

这是2014年的以太坊，梦想中，它早早地站在了浩瀚星空上，但现实中，它却面临着还在石头缝里挣扎的残酷事实。当时，为了筹集资金，我敲开了一位又一位投资者的门，经历了无数次的拒绝和嘲笑。但正是他的努力，终于让世界计算机在两个月后“开机”。

虽然梦想是成为“世界计算机”，但以太坊自诞生以来很长一段时间都处于“梦游”状态。从THE DAO事件的硬分叉，到 ICO的“疯狂发币”，再到目前火热的ETH2.0，以太坊并没有表现出能够满足世界级算力，甚至像等现象级应用可能会导致整个以太坊网络被封锁。

当以太坊陷入泥沼时，有人宣布区块链2.0时代已经过去，无数“以太坊杀手”想要将其从神坛上拉下来。然而，DeFi的出现却扭转了外界的传言。以太坊从理想回归现实，描绘出更加具体和深刻的发展道路。

为什么说 DeFi 和以太坊是“天生一对”？

广义上来说，去中心化金融 DeFi 是高度兼容的。无论是去中心化交易所、去中心化借贷、支付平台、衍生品等等，都可以归入DeFi的范畴。

以太坊走上 DeFi 之路并非偶然。从以太坊的历史发展来看，2017年是ICO最疯狂的阶段，大部分募资代币都是使用ERC-20协议生成的。这些海量资产被存放在以太坊网络上，代币之间的兑换只需支付 ETH 作为 GAS 费用。

截至6月11日，以太坊的ERC-20标准已发行268,091个代币，ERC-721标准已发行5,822个代币。根据Tron和EOS浏览器显示，Tron主网共发行了6,269个代币，EOS主网上共发行了5,129个代币。

多样化的代币存放在以太坊单链上，互操作性强，无需繁琐的跨链操作。单链资产互换的安全性和便利性也弥补了交易速度不足的缺点。当时一些去中心化交易所应运而生，成为未来 DeFi 发展的重要基础设施。

与此同时，基于以太坊的稳定币也占据了大部分市场份额。包括USDT、USDC、PAX、BUSD、TUSD、HUSD、DAI等稳定币都是基于ERC-20协议生成的。根据以太坊浏览器数据，这些流通中的稳定币总市值超过100亿美元。丰富的稳定币体系满足了用户资产抵押、点对点借贷等基本金融需求，使无需入门级监管的开放金融初步形成。

2020年1月下旬，该公司在以太坊网络上推出XAUt（黄金）来锚定实物黄金。根据官方描述，每个XAUt将锚定一盎司实物黄金发行。 XAUt上线4个多月以来，发展迅速。其市值已攀升至约8600万美元。目前已在FTX、BTSE、XAUt等5家交易所上市。不仅是该公司，美国纽约州一家持牌数字资产服务商也在以太坊网络上发行了“数字黄金”PAXG，流通市值高达4800万美元。

XAUT市值持续上涨

除了“数字黄金”之外，基于以太坊ERC-721、ERC-1155等协议的NFT为艺术品、游戏资产、金融凭证等提供链上价值锚定对象，在上链过程中，这些原本存在于现实世界的有价值的资产，强化了以太坊的金融属性，丰富了链上资产的种类。

最近，以太坊网络上最大的 DeFi 应用正试图突破链上世界的边界。通过操作系统，它允许用户将现实世界的资产转换为可以在 DeFi 应用中使用的加密资产。

以太坊系统中的链上资产和链下资产像“乐高”积木一样相互组合，形成了其 DeFi 生态壁垒。其他公链如Tron或EOS想要突破这样的障碍，需要积累与以太坊相同的势能。而生态突破所需要的时间，足以让以太坊系统再次尝试突破，从而能够更加坚定地站在 DeFi 赛道上。

以太坊网络上 DeFi 的困境

以太坊虽然是 DeFi 赛道的领头羊，发展迅速，但受到诸多困难的制约，深陷泥潭。其中，安全困境首当其冲。

4月18日，矿池被黑，1278个ETH被盗，价值约22万美元。与此同时，两名套利者以转让价获得了约18.37 ETH。黑客利用以太坊ERC-777标准的兼容性问题，在进行ETH交易时，利用ERC-777标准中的多次迭代调用来实施重入攻击。

无独有偶，就在一天后，DeFi平台的借贷.me遭遇攻击。攻击模式完全相同。由于大量代币被黑客转移，平台的可信度丧失。

此前，3月26日，抵押贷款清算功能被发现存在漏洞，允许用户在三个月抵押试用期后通过清算接口任意销毁借款人的sETH资产。获取以太币。

除了代码漏洞之外，以太坊平台自身的网络吞吐量问题也会让 DeFi 平台面临一定的系统性风险。

今年3月12日，加密货币市场暴跌，以太坊价格也未能幸免。当时，基于以太坊的 DeFi 应用中大量抵押债券头寸跌破清算阈值，触发清算程序的执行。由于以太坊网络的gas费急剧上涨，清算过程完全缺乏竞争。本应参与清算过程的清算机器人（）设置了较低的gas值，导致竞价受阻。清算人 () 以 0 DAI 的出价赢得了拍卖，没有任何竞争对手。

又比如，在之前的比赛中，黑客通过发送大量交易封锁了网络，从而赢得了最终的奖品。这也警告开发者和用户，基于以太坊的 DeFi 平台仍然“看起来很漂亮”，低吞吐量已经无法满足日益增长的转账需求。

从另一个层面来说，提供全局变量的预言机系统也是 DeFi 安全的关键。如果预言机受到攻击或者发现漏洞，整个 DeFi 系统可能会面临瘫痪。例如，之前的开放金融协议 dZx 平台使用了预言机，并使用 WETH/WBTC 价格作为喂价。用户操纵价格后，直接影响了dZx平台的价格，随后被该用户套利36万美元。

除了安全困境之外，参与 DeFi 所需的高门槛也让不少用户“望而却步”。与交易所简单的货币交易不同，参与 DeFi 实际上是真正的两脚迈进了加密货币的世界。在这个系统中，每个用户都需要亲自完成钱包的创建并管理链上的私密交易。密钥、转账交易、私钥签名等操作，还必须充分了解智能合约、质押与赎回等相关知识，及时应对可能出现的潜在风险。 DeFi如果真想“飞进寻常百姓家”，那么降低产品准入门槛、优化用户体验将是必须迈过的门槛。

此外，合规也是 DeFi 面临的重要困境。去中心化金融 DeFi 挑战了以银行为首的传统金融体系，因此必然会面临传统金融的挤压。现阶段，DeFi仍然是一个非常小众的领域，涉及的金融业务仅限于数字货币领域，不涉及任何法币。这就是它目前能够在没有监管的情况下蓬勃发展的根本原因。但未来，如果 DeFi 开始接触法币业务或者渗透到大众市场，监管的到来将是必然的。

以太坊和 DeFi 的未来

以世界计算机为理想起点，以融资工具为发展巅峰，以沉淀的资产池和丰富的应用生态为护城河，抢占DeFi赛道，实现价值回归。以太坊成为全球“金融结算层”的目标已经越来越明确。

以太坊愿景的转变也代表着其价值从理想主义转向现实主义。这背后的原因，是否是面对众多以太坊杀手的围剿时的无奈；或者后续加密货币与金融属性结合的趋势，都是加密世界第二大网络发展的重要过程。

未来的 DeFi 蓝图应该画成什么样？没有人知道。但可以预见的是，由于其无准入的特点，DeFi将形成传统金融的重要补充。如果说比特币的出现让低成本跨境支付成为可能，那么 DeFi 系统的发展则是区块链系统的第二次突破，正在从根本上改变全球金融体系的结算结构。

但我们也需要明白，整个社会的运行始终是由人类主导的。金融体系作为社会功能机构的一部分，很难在没有人为干预的情况下完全运行。尤其是在与监管机构的兼容性方面，完全的去中心化可能并不能取得更好的效果。通过与CeFi（中心化金融）结合，成为弱中心化系统，可能更适应现有社会。

以太坊也将因其巨大的先发优势和丰富的多元化资产积累，成为整个 DeFi 领域的重要组成部分。

本文整理自郑毅关于星女王郎的 DeFi 力量分享