继2016年首次私有化失败后，首席执行官陈欧再次提出聚美优品（NYSE：JMEI）的私有化计划。

作为最早进军美妆电商和网红营销的公司之一，聚美优品不仅没能利用好当下的网红经济，还被投资者和网友戏称为“丑”、“难看”。 。

我来看看聚美优品是如何毁掉一手好牌的。

核心业务受到重创

中概股的资深投资者一定知道当年的聚美优品有多好。如果说美妆电商加网红直播，那抖音快手呢，如涵(:RUHN)、周六(SZ:)，几年前这些都是小兄弟。

成立不到三年，聚美优品2013年销售额突破60亿元，市场份额达22.1%。成为国内首家上市前连续七个季度盈利的电商公司。

2014年5月16日，聚美优品在纳斯达克上市，成为“中国美妆电商第一股”，发行价22美元。最高峰时股价达到37.99美元，市值55亿美元。

然而，随之而来的假货丑闻却让风头正劲的聚美优品跌落神坛。

聚美优品自成立以来一直是自营+第三方平台业务。第三方平台业务从交易额中抽取一定比例的佣金利润。

2014年7月，聚美优品的亿鹏恒业等第三方商家被曝售假。亿鹏恒业通过伪造品牌授权书、报关单等文件，通过电商平台销售假冒服装、手表。

当时，聚美优品、京东、1号店等电商企业全部被拉下水。但此次事件对聚美优品影响最为严重。多家美国律师事务所宣布将代表聚美优品的投资者发起集体诉讼。

聚美优品的一位老员工曾表示：“当时聚美优品刚刚上线，创始人又那么高调，任何情绪的宣泄和质疑都会被无限放大。”

此后，陈欧直接砍掉了第三方平台上的奢侈品业务，并将第三方平台上的美妆业务全部转为自营。也就是说，我们将不再做第三方平台业务，而只做自营业务。

对于一半以上营业额来自第三方平台业务的聚美优品来说，这不仅意味着收入下降，用户数量也会受到影响。

就这样，聚美优品的股价开始不断下跌。上市半年后，聚美优品的市值已从峰值的55亿美元跌至约19亿美元，缩水超过60%。

投资非核心业务，路电成支柱

砍掉第三方平台业务后，聚美优品多次改变策略。

向跨境电商的转型始于2014年第三季度。

2015年起，聚美优品又斥资10亿元开设极速免税店，通过“全球直采、平台自营”的方式，消除了消费者对假货的疑虑。这项业务增长很快，流量和收入也随之增加。

2015年第二季度财报显示，其净营收为3.081亿美元，同比增长100%；其中归属于公司普通股股东的净利润为1710万美元，同比增长11%。

但这依然无法挽回资本市场对聚美优品的信心。短暂反弹后，股价继续下跌。

陈欧并没有继续发力电商，而是开始频繁跨界投资，寻求新的增长点。

2015年7月，聚美优品投资2.5亿美元入股垂直母婴社区宝宝树（HK:），持股11.6%。

这笔投资并没有给陈欧带来丰厚的回报。 2018年，陈欧以8650万美元将宝宝树4%股份出售给阿里巴巴，目前仍持有3.33%股份。

2017年5月，聚美优品宣布收购共享充电宝品牌“街电”。截至2019年3月31日，聚美优品持有街店82.07%的股权。

事实证明，虽然聚美优品电商业务连年下滑，但共享充电宝营收却从2017年的7373万元大幅增长至2018年的8.79亿元，占总营收的22%。成为聚美优品的新支柱。

近年来，大部分押注聚美优品的人都看好街店的资产。如果没有街店，大多数投资者早就跑掉了。

第一次私有化失败联合创始人辞职

2016年2月，聚美优品股价跌至6美元，市值缩水73%。陈欧提出以7美元的价格将聚美优品私有化。

对于私有化的具体原因，CEO陈欧在公开信中表示，聚美优品在美股已被严重低估，私有化意味着公司再次进入创业过程。

当时，此举遭到了聚美优品股东的强烈抵制。 7美元的私有化价格不足发行价三分之一，严重损害股东利益。

此后聚美优品的股价不断下跌，甚至一度跌破3美元，这也让聚美优品的私有化要约失去了实际意义。陈欧曾被投资者戏称为“陈三快”。

在私有化完成之前，2017年7月26日，聚美优品联合创始人戴宇森宣布辞职，加入真格基金成为合伙人。

戴雨森辞职后，聚美优品的私有化仍未完成。聚美优品也失去了资本市场的信誉。

2017年8月30日，聚美优品股东Heng Ren LLC管理合伙人发表公开信表示，在中国电子商务蓬勃发展的背景下，聚美优品宣布私有化将带来一系列的影响。失误导致其股价暴跌45.2%。

与此同时，聚美优品2016年底公布的账面现金为3.31亿美元（相当于聚美优品市值的87%，是2014年账面现金金额的两倍多，是IPO前持有现金的三倍） ），但聚美优品却从未向股东派发过一分钱股息。

2017年11月，陈欧撤回私有化要约。此后，聚美优品多次尝试利用回购等方式拉高股价，但未能让股价出现实质性转变。

街道电力是否是低价私有化的目标？

唯一能让聚美优品股价有所波动的就是持​​股。

2020年1月1日，聚美优品宣布调整ADS（美国存托股票）与A类普通股的比例，由原来的1股ADS代表1股A类普通股调整为1股ADS代表1股A类普通股。 10股A类普通股，1月10日正式生效。

生效两天后，即1月12日，聚美优品宣布再次私有化。建议以每 ADS 20 美元的价格进行私有化。交易完成后，将从纽交所退市，聚美优品将成为一家私人公司。

从表面上看，此次聚美优品私有化的收购价格较前一次要高。事实上，陈欧给出的每份ADS 20美元的价格，相当于合并前每股2美元，不仅低于上次私募时的7美元价格，远低于2014年IPO时的价格价格22美元。

陈欧此次给出的私有化理由与上次相同，即目前小盘股流动性比较差，股东多次提出私有化建议。

事实上，明眼人已经质疑，陈欧此次私有化的初衷并非流动性问题。更有可能的是，他瞄准了街电的资产，想低价将其私有化，然后上市。

投资者的怀疑是正确的。线索之一是，聚美优品自2018年下半年以来就没有发布过财报，2019年财报一推再推，至今仍未发布。

不发布财务报告有两个后果：

首先，机构投资者不再看好该公司，将其出售，股价下跌。

其次，个人投资者看不到街店的数据，投资立场发生动摇，纷纷抛售，导致股价下跌。

不同的道路通向同一个目标。未能发布财务报告将导致股价下跌。

为什么较低的股价是陈欧最想要的情况？

因为这意味着他可以直接低价将街电的这一优质资产私有化，然后返回港交所或者科创板重新上市。

此前的数据已经证明街电是一项高成长性的优质资产。根据2018年上半年财报，街电2018年实现营收近10亿元。

(艾媒咨询)数据显示，2019年应该也不会太差。

预计2019年中国共享充电宝用户规模将突破3亿。2019年上半年，街电以40.5%的共享充电宝用户规模位居行业第一，小电、魔声、来电则占比23.6%。 ％ 分别。 %、20.9% 和 11.7%。

假设每人每年消费15元，这意味着街店2019年的收入将同比增长一倍。

第二次私有化能否成功？

聚美优品披露的最新数据显示，陈欧及其关联方合计持有聚美优品42.9%的股份以及公司88.3%的投票权。

与2016年私有化相比，买方群体的投票权似乎并没有提高。上次私有化中，聚美优品的买家财团包括陈欧、戴雨森、红杉资本，合计占据90%以上的投票权。

因此，这次私有化能否成功还很难说。

此外，在开曼或百慕大注册然后在美国股市上市的公司在私有化时必须遵守几项规则：

第一个是在开曼或百慕大注册的公司私有化的投票规则。

如果上市公司通过协议安排进行私有化，除了75%以上股权的批准和不超过10%股权的反对外，还需要经过一个众所周知的机制“人数”，即必须有一半以上的股份到场。股东批准。

其次，美国证券交易委员会对私有化退市有两个主要条件：一是必须由控股股东发起，二是收购流通股必须完全以现金方式进行。

按目前聚美优品2亿美元的市值计算，陈欧需要支付约1.18亿美元。陈欧在要约书中表示，私有化将通过借款和股权融资相结合的方式进行融资，贷款将由第三方机构提供。

聚美优品能否满足上述条件尚待确定。而且，极有可能面临小股东的集体诉讼。毕竟，在美国资本市场，股东因私有化收购价格过低而刻意抄底套利，陷入集体诉讼的情况屡见不鲜。

至于聚美优品，无论是自己没做好，还是生不逢时，谁能想到当年第一家美妆电商，最后却沦为一家私有化的街头电子公司。