从淘宝扩展到多个平台

公开信息显示，宝尊电商成立于2007年，几乎与中国电商行业崛起同时。到2015年，以淘宝为主导的电商平台中，B2C市场份额快速增长，规模化品牌卖家对服务商的需求增加。

此外，2010年前后，一大批国际品牌也注意到了中国电子商务的崛起，纷纷前来“掘金”。不熟悉内地电商环境的海外品牌增加了对服务商的需求，进一步推动了国内市场。代理经营者发展迅速。

艾瑞数据显示，我国电商营销服务企业数量从2010年的2280家猛增至2015年的2280家，其中2014年同比增长达146.6%，增速达到峰值。

许多在这一时期脱颖而出的代理经营者开始进入资本市场，希望利用资本来帮助自己稳固行业地位。 2015年，宝尊电商在纳斯达克上市，2020年公司第二次在香港联交所主板上市； 2019年，中信资本收购杭州优客，易网易创上市； 2020年，若雨辰、丽人丽妆相继推出。

只要有大客户，有平台可以依靠，代理商这段时间就会过得比较轻松。宝尊电商财报显示，2017年至2020年，公司营收增速始终保持在20%以上，增速分别为22.37%、29.99%、34.96%和21.62%。同期，公司归属于母公司的净利润也保持了良好的增长态势，增速分别为141.09%、29.13%、4.30%和51.44%，实现净利润2.09亿元、2.7亿元分别为2.81亿元和4.26亿元。

阿里巴巴曾是宝尊电商的第一大股东，旗下天猫平台是宝尊电商的主要收入来源。 2022年财报显示，天猫交易平台及渠道产生的GMV仍占宝尊电商全年GMV的69.3%。

但近年来，随着电商流量被抖音、快手等平台瓜分，传统第一代运营商的增长开始遭遇瓶颈。财报显示，2022年立人立装营收、净利润双双下滑，亏损1.39亿元；若雨辰2022年前三季度营收和净利润双双下滑。宝尊电商营收增速2021年开始下滑至个位数，2022年将呈现负增长。

随着电商平台格局的变化，宝尊电商也在积极拓展和布局非天猫平台，但近两年增长有限。财报显示，2020年至2022年，宝尊电商非天猫平台GMV占比分别为25.7%、30.7%和30.7%。 2022年在2021年的基础上并没有改进。

不少业内人士认为，与淘宝运营商相比，抖音、快手定位的“兴趣电商”核心在于内容运营。这种运营方式更注重人才营销、流量获取、精准投放等，与淘宝代运营注重供应链管理不同，与店铺管理完全不同。因此，传统淘宝经营者转向新平台并不容易。

押注差距

除了努力适应电商平台的变化、积极布局新平台外，第一代运营商也在积极探索业务的第二条增长曲线。

许多善于打造品牌的代理经营者选择打造自己的品牌。资料显示，2020年，丽人丽妆陆续推出美怡堂、玉容初等自有护肤品牌；若雨辰创立了内衣护理品牌香佳和香水品牌/悦静安曼。

宝尊电商寻找与公司业务相似的目标，进行了一系列并购。 2021年1月，宝尊电商投资一家在线营销及企业数字化运营解决方案服务运营商；同年2月，宝尊电商全资收购专注于品牌战略和运营的咨询管理公司Full Jet。在运动品牌领域拥有丰富的经验，曾服务过安踏、安踏等知名品牌。

此后，宝尊电商与复星时尚集团达成战略联盟，收购时尚品牌电商解决方案提供商易尚，并投资旗下拥有滑雪品牌“菱霞”、“凌霞”的傲雪文化。

最受市场关注的收购是宝尊电商于2022年11月以4000万美元（约2.89亿元人民币）交易基础对价收购Gap大中华区业务。根据协议，宝尊电商将至少在未来10年全权接管Gap在中国的生产、推广和全渠道销售，同时还将拥有中国产品的设计权。

与宝尊电商宣布收购时的市值相比，本次交易相当于宝尊电商当时市值的16.5%，并远超该公司近三年的净利润总额。这是宝尊电商的一项重大投资。不是一笔小投资。然而Gap近年来在大中华区的表现却并不理想。数据显示，2020年末和2021年末，Gap上海净亏损分别为4.56亿元和2.56亿元。

今年2月1日，宝尊电商宣布完成对Gap上海的收购。近日，公司高管表示，收购Gap后，公司在此基础上创建了品牌管理公司，并独立形成了新的业务线，即品牌管理线。公司之所以将宝尊品牌管理业务线单独列出，是希望未来有更多品牌进入，形成系列概念。

市场认为，宝尊电商收购Gap是其在传统电商业务疲软之际寻找另一条新业务增长线的重要尝试。但一个不容忽视的问题是，国际快时尚品牌在中国的业绩压力从2015年开始就开始显现，且至今尚未扭转，包括英国M&S、美国品牌21、Old Nav、ZARA母公司、Pull&Bear、一切发展都不顺利，要么退出中国，要么出现“关店潮”。

这一现象的背后是国产品牌的不断崛起。 《百度2021国潮骄傲搜索大数据》显示，中国品牌搜索热度从2016年的45%提升至2021年的75%，国产品牌受到广泛关注。报告显示，2020年66%的消费者更愿意消费本土品牌，较2019年增加5%。

在国际快时尚品牌热潮消退、国货崛起之际，宝尊电商“押注”嘎普是喜还是忧，目前还不得而知。