债券市场下跌的影响仍在继续。

“本来是第二天就到了，现在T+7就到了。”投资者王女士告诉第一财经记者，“我在网上看到这类产品适合稳健理财，用时间换取收入，就别管了，没想到跌这么多，还是延迟了，我很担心。”

投资者提及的上述产品为芙蓉基金旗下芙蓉中短债（A类/C类）。记者浏览支付宝、小红书、微博等相关话题发现，有关产品延迟赎回的消息引起广泛讨论，不少投资者都在抱怨产品净值大幅下跌、延迟赎回。在付款中。

另一方面，面对“赎回潮”，行业也采取了不同的应对方式。比如，不少债券基金发布了相关公告，提高份额净值的准确性，基金公司也选择用自有资金购买自有债券。基金产品。

“T+7”赎回延迟

近期债券市场出现大幅调整，不少债券基金净值大幅回落。以中短债主题基金为例，Wind数据显示，截至11月18日，市场356只中短债主题基金中（不同份额单独计算，下同）， 11月以来，有325个产品出现反弹。提现比例超过90%。

其中，芙蓉中短期债A/C在此区间分别下跌4.11%和4.10%，年内收益仅为0.14%和0.3%，几乎吞噬了前期收益。这一降幅不仅在同类中短期债务主题基金中排名第一，而且是第三名基金（-1.6%）的两倍以上。

此外，单日净值表现中，芙蓉中短债A/C的跌幅更为明显。 11月16日、17日、18日，芙蓉中短债A/C跌幅为中短债主题基金中跌幅第一，较第三名跌幅超过一倍以上。

从基金净值来看，目前芙蓉中短债A/C净值分别为1.0033和1.0015，相当于2022年1月底至2022年2月的水平。也就是说，这波下跌让之前近9个月的累计利润都损失殆尽。

芙蓉中短期债券A日净值

净值的大规模回撤自然引发了众多投资者的赎回行动。芙蓉基金已将赎回款支付期限延长至T+7个交易日（含T日），并发布了《芝芙蓉中短期债务基金基金有关人士的一封信》说明情况。

记者注意到，在支付宝相关页面，芙蓉基金公告称，基金管理人将于2022年11月16日T+7（交易日，含T日）15:00起受理赎回申请。 ) 向代理机构支付赎回金额。一位购买该产品的投资者告诉记者，16日下午5点卖出基金后，余额宝原本显示18日到账，后来改为24日之前，目前显示为付款已推迟至28日。

记者致电支付宝时，其客服表示，支付宝作为代销平台，与基金公司合作。这一举动（延长赎回时间）是对方的反馈。如有调整，将另行通知。具体到货时间以实际到货为准。

对此，有公募基金行业人士向记者表达了担忧：“T+7延迟兑付的情况比较少见，可能会再次引发投资者的‘恐慌’赎回，这也可能会影响到其他债券基金产品。”

此外，第一财经记者在支付宝、小红书、天天基金吧等平台查看相关内容发现，不少投资者对近期芙蓉中短债的下跌表示不满，出现了“暴跌”。和“雷”。 ”等词语。有投资者表示，“我买中短债基金是为了获得相对稳定的收益，但为什么它们却像股票一样下跌呢？” “健全的财务管理实际上可能会损失很多。” “它重新定义了债务基金。”

18日凌晨，芙蓉基金电商运营经理在天天基金吧平台表示，“对不起大家，今天的身家吓到了大家，但确实没有大家说的那么意外。”

同日，芙蓉基金官方账号也发布净值声明称，受近期整个债券市场大幅调整、债券产品大规模赎回等因素综合影响，芙蓉基金短期而中期债券则面临短期内快速赎回的问题。在这种情况下，需要不断出售资产，并且这些资产不存在违约问题（也就是俗称的“踩雷”）。

一位债券基金经理告诉记者，如果基金内的现金资产未达到赎回限额，基金只能出售基金投资的股票或债券等资产来筹集资金，这可能会导致标的流动性不足。资产并迫使他们出售。以一定价格出售，导致净值大幅波动。

“大规模赎回带来的负面反馈可能会持续，可能会出现流动性风险。”上述人士从资金流向的角度解释，近期固定收益市场下跌，股市上涨。部分投资者重新平衡资产配置，资金已或部分流出债券市场，导致债券被动抛售。

事实上，在今年的波动市场下，芙蓉的中短期债A/C备受关注。 Wind数据显示，11月债市调整前，芙蓉中短债主题今年累计收益率分别为4.59%、4.43%，而中短债主题平均收益率同期资金约为1.97%。

此次演出也得到了投资者的认购。截至2022年三季度末，芙蓉中短期债券总规模49.51亿元。这个数字二季度末仅为2.38亿元，猛增近20倍。仅第三季度，其C类股就增加38.96亿股至40.86亿股，A类股增加6.32亿股至6.75亿股。

但值得注意的是，2022年中报数据中，个人投资者持有芙蓉中短债A/C的比例超过80%。 “这要看三季度上涨的股票是否属于机构投资者，可能是机构资金的撤离。”有业内人士告诉记者，一般机构投资者比例较高的基金产品容易面临挑战。巨大的赎回情况。

提高净值准确性以应对大额赎回

与此同时，记者还注意到，针对“赎回潮”，不少债权基金纷纷发布公告，提高其股票净值的准确性。目前数量已超过20只。原因无一例外是“发生大额赎回”，产品份额将精确到净值小数点后八、五位。

例如，中融恒阳纯债公告指出，为保证持有人利益不因单位净值小数点精度造成不利影响，基金C类份额净值精度自2022年11月17日起将增加至小数点后8位，四舍五入至小数点后第9位。

同时，公告还明确表示，当大额赎回不再对基金份额持有人利益产生重大影响时，将恢复基金合同约定的净值准确性，届时不再另行公告。时间。

根据原基金合同规定，“基金各类基金份额净值的计算保留小数点后四位，四舍五入至小数点后五位，由此产生的损益由基金财产承担”。

“如果面临巨额赎回，将净值四舍五入到小数点后四位，就会导致赎回的数量或多或少，从而影响剩余份额的净值。因此，为了保护投资者的利益，基金公司会采取措施提高准确性，确保净值不出现异常变化。”一位基金业内人士告诉记者。

同时，该人士指出，提高基金净值的准确性是应对巨额赎回导致净值暴跌的一种方法。此外，基金公司可能会选择用自有资产弥补剩余投资者因净值准确性而造成的损失，或者通过自购来增加信心。

11月18日，财通基金发布公告称，11月17日，其已使用固有资金投资于旗下财通安瑞短期债券A型债券和财通安宇30天持有期短期债券A型债券。两者的金额分别为2亿元和2000万元，合计2.2亿元。 11月10日，财通基金还宣布将投资1500万元投资自有的财通宏力纯债。

对于本轮债市大幅调整，博时基金表示，近期债市出现较大调整，短期调整幅度大于长期调整幅度，收益率曲线平坦。核心原因主要来自三个因素。

一是资金边际收敛背景下，短端利率由前期低位回归合理中位；二是防疫政策的优化以及支持房地产的16条措施对本轮债务多头造成了一定干扰；第三，本轮大幅上行也导致理财、基金等机构产生赎回压力或担心后续赎回，二级市场纷纷抛售债券，形成一定的负反馈，从而加速和放大了空头以及中期调整。

平安基金也表示，随着资金短缺和赎回压力，债券市场出现了明显的抛售行为，出现了恐慌式的上涨趋势。在这样的市场环境下，流动性相对较弱的信用债将面临较大的估值压力。

“当前，市场预期发生变化，情绪明显转弱，大量赎回加剧了市场波动，从而引发大幅调整。”博时信用债纯债基金经理张丽玲表示，投资策略上，等待市场复苏，降低投资组合久期和杠杆，根据配置思路投资信用债，以获得稳定收益。

此外，多位基金经理在接受记者采访时表示，目前对债券市场持谨慎态度。例如，平安基金相关人士告诉记者，短期政策和资金的影响可能即将结束，但机构赎回带来的负面反馈可能会持续，他们对债券市场暂时持谨慎态度。

招商基金认为，一方面不宜对债市超跌过于悲观，但另一方面负面情绪放大债价波动的可能性也不容忽视。 “短期需要关注资金稳定性，特别是央行是否会通过货币政策操作缓解银行体系流动性紧张，以及债券市场的资金动向。”

数据显示，11月14日至18日，市场356只中短期债券主题基金中，每天都有超过200只产品出现回调。 18日，下跌的中短债主题基金数量已超过300只，占比超过80%。