支付宝和月宝现在已经不是发红包卖基金的方式了，“卷土重来”。而是违规行为一直存在，只是它们每隔一段时间就会被“巧妙地命名”。

一扇向所有人敞开的羊毛门，门后的真相是什么？

最近，在使用支付宝月宝时，我发现平台主打的“月宝试金”和“收益加”活动，以及购买月宝股票，都会额外发放现金红包。这些红包出现在用户打开和购买悦宝必须经过的路径上，有些活动甚至无法跳过，只能撤回或继续，让人措手不及。

同样是买货币市场基金，如果你开通微信零钱通或者招商银行潮营，就不会有这么耀眼的营销活动了，而是提供商品本身的好处。其实，这正是几年来督促整顿所营造的良好氛围。

而余额宝作为2018年被监管部门和舆论多次点名“有奖销售”的平台，为什么在承诺下架活动、加强合规管理后，多年后仍开展如此违规的营销活动呢？

非法“红包补贴”成越宝主流玩法？

在购买余额宝的过程中，用户很难完全绕过余额宝的“试用基金”和“收益加”两个产品。他们不仅出现在买股的路径上，还出现在越宝金额页面的显眼位置。可以说，他们是玩弄月宝的主流方式之一。

例如，「收益加」排在「余额宝品牌」的第二栏，仅次于「查看收益」和「基金详情」，高于公众号「小程序悦宝，生活账户悦宝」。在 Yue Bao （月宝账户） 列中，它显示在金额旁边。体验金会出现在悦宝的第一次购买过程中，同时在搜索「悦宝」的小程序中排名第一。

悦宝体验金的玩法很简单，用户满足一定条件就可以获得“虚拟余额”。这些余额不能提取，但它们可以产生实际收入。

获得试听金的一个重要途径是购买鱼宝股票。从用户购买第一笔月宝的那一刻起，将给予一定数量的体验金，并诱导用户打开“支付宝余额自动转入月宝”。体验金页面上最明显的按钮：“立即存一笔钱”也会引导至越宝购买页面。

可以说，用户获得试听金额外红包收益最直接的方式，就是多买下余额宝股票。借助“试玩基金”产品，余额宝实际上在“购买余额宝股票”和“获得红包收入”之间架起了一座桥梁，诱导人们更多地购买余额宝。

“收入加成”的红包补贴路径则更加隐蔽：它是一个金鱼形象，用户只要喂食“鱼食”就可以收获“金泡”。 可以兑换体验金，体验金可以赚取。获得鱼食，除了开通购买其他支付宝产品外，最重要的方式就是多转越宝股份。

如果「体验金」和「收益加」还有些曲折，那么另一种领取红包的方式就是免得错过了：新用户打开悦宝后，“转账金额”下方会直接出现“红包：银行卡支付扣款 ××× 元”的提示。

与悦宝形成鲜明对比的是，微信零钱通等平台没有任何红包营销活动。这并不是因为腾讯的营销能力差，而是因为这种玩法显然是违法的，是监管部门明令禁止的基金销售方式。

《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》第二十四条明确规定：“基金销售机构及其从业人员从事基金销售业务，不得有下列情形：（六）以抽奖、返利、赠送实物商品、保险、基金份额等方式出售资金的。

诱使货源用户购买高风险产品

如果说余额宝作为货币市场基金，风险较低，用户可以误赎更多的份额，那么红包补贴游戏的另一个重大问题就是分流债券基础等产品。理财新手本来是来买余额宝的，一路顺着弹出的支付宝界面一路点击，很可能会买到自己不懂的高风险金融产品。

例如，用户在越宝界面点击“这里有个红包”，就会弹出“最高 88 元”、“最高 5.18 元”等不同金额的红包，以越宝体验金的形式提供收益。

不过，如果用户真的想用补贴红包，会发现会直接跳转到名为「彩通安瑞短期债券C」的购买页面，或者是「年化收益3.5%-4.5%、稳中求进、理财无忧」帮你投票。根据红包的数量，你跳到的产品也不同。

经过查询，可以看出，“财通安瑞短期债C”是债券基金，风险等级高于鱼宝等货币市场基金。如果你怀着“审慎理财”的期望买鱼宝，但最后被红包诱使买下债券基，赶上近期债券市场的波动，你很可能已经亏钱了。

不仅如此，如果你选择在「 Plus」获得各种福利，你也会跳转到支付宝获得更多业务。例如，当用户再次尝试领取红包时，他们会被引导至同业存单，那里有很多资金分配选项和更具吸引力的年化增长产品页面。

基于这些情况，我们有理由提出一个合理的猜想：余额宝作为最知名、门槛最低的货币市场基金产品，不仅通过红包补贴等方式吸引用户购买更多的余额宝股票，同时也在吸引流量流向债务基础、同业存单等其他风险等级的产品。

如果用户轻易点击，不知道各种金融产品的区别，很有可能为了几笔微利而发呆地购买自己不懂的金融产品，甚至赔钱。

“逆风犯罪”一再被禁止

这几年，公募基金行业受到严格监管，并多次增加，逐渐形成了良好的行业氛围。据了解，蚂蚁金服旗下子公司长期违反监管规则，打着幌子开展“资金红包”营销活动，甚至多次“逆风犯罪”。

2018年3月20日，浙江证监局发布公告，经核实发现蚂蚁集团子公司蚂蚁（杭州）基金销售有限公司存在违反基金销售规定发放现金红包的行为，责令整改。

彼时，浙江证监局要求蚂蚁基金严格按照《证券投资基金分配管理办法》等法律法规进行自查自纠，以进一步提高对违法销售行为的认知，提高合规管理水平，切实落实投资者适当性管理。

蚂蚁金服表示，对于由此造成的问题，它“深表歉意”，并表示未来将进一步加强合规管理。此后，蚂蚁金服下架了“财富红包活动”。

2019年8月30日，《21世纪经济报道》发布《基金销售“乱象”江湖再现面》，点亮了支付宝的运势红包。据调查，支付宝平台发放的财运红包是用于购买基金产品的常规投资体验基金——事实上，目前为止，财运红包在支付宝中仍然存在。

2020 年 10 月 1 日，《公开募集证券投资基金销售代理机构监督管理办法》正式实施。第二十四条第六款还强调，基金销售机构及其工作人员在从事基金销售业务时，不得以彩票、回扣、赠送实物、保险、基金份额等方式出售资金。

同月，“高登证券研究”沪深资本集团的一项研究发现，支付宝平台推广的“十八富日”，也以红包的形式“诱导”消费者购买基金等理财产品。

截至 2021 年 5 月，中国证券投资基金业协会发布了关于《公募基金直播业务座谈会纪要》的通知，其中规定四项规定中有三项针对违规红包问题。

其中，发放红包不得与特定基金产品推广等销售活动混淆;不得有诱导或刺激基金销售或持有的倾向，不得以提高基金收益率的形式将奖励金额与基金收益混为一谈，不得作为投资者获得红包的条件开设账户、购买或持有基金产品;红包的发放不得用于全额扣除交易、扣除费用或指定与单一基金产品挂钩。

上述通知的下发，其实源于支付宝的违规行为——当时，支付宝的基金直播盛行，各种红包奖励频繁出现在基金的直播间，成为最重要的流量密码。

2021 年 11 月，中国证券监督管理委员会 （CSRC） 再次加强监管，并发布通知文件，明确基金直播不得违规。在连续两次加监管，直播间无法发放消费红包后，支付宝直播的众多资金明显降温。

同月 18 日，《21 世纪经济报道》称，因违规原因，支付宝财富红包将从当晚起暂停发放——支付宝财富红包是平台发放给用户的资金体验券，用户在购买资金时可以抵扣相应金额。

紧接着，在 2022 年 1 月中旬，支付宝重磅推出一款新的基金投资顾问产品“金轩投资顾问”，因合规问题被监管机构叫停。该产品仅上线 9 天。

寄售老板，为何又踩上了红线

从以上可以看出，支付宝和月宝并不是现在发放红包卖基金的方式，他们已经“复活”了。而是违规行为一直存在，只是它们每隔一段时间就会被“巧妙地命名”。在

无数非法红包补贴和屡次封杀的名字背后，都与一个名字密切相关——蚂蚁基金。从验证来看，支付宝平台上出售的所有资金均由蚂蚁（杭州）基金销售有限公司（以下简称蚂蚁基金）提供。

作为一名资深公民，专家们对蚂蚁基金并不陌生。蚂蚁基金由杭州吉米基金销售有限公司更名而来，成立于 2006 年。2012年4月取得《基金销售资格》（证监许许字〔2012〕481号），成为国内首批独立的基金销售机构之一。2015 年 4 月，被蚂蚁金服战略控制，成为蚂蚁金服在互联网金融服务领域的一员。

股权渗透显示，蚂蚁基金有三家股东：蚂蚁集团持有 68.83% 的股份，恒生电子持有 24.10% 的股份，杭州蚂蚁期货投资咨询有限公司（以下简称蚂蚁期货）持有 7.07% 的股份。恒生电子由蚂蚁集团的全资子公司蚂蚁集团间接控制。

相关数据显示，截至 2023 年 3 月，蚂蚁平台已结算数万笔资金。事实上，自从基金业协会披露基金销售百强榜单以来，蚂蚁基金的股票+混合公募基金持仓量已位居行业第二，非货币市场公募基金规模一直保持行业第一。

既然如此，支付宝和月宝为何仍然频频出现在非法红包补贴的基金营销中呢？

据一位公募基金人士介绍，互联网基金的竞争非常激烈。为了吸引投资者，基金公司都想尽办法进行推广，很多也玩到了0元的认购率，红包也是为了低门槛的推广。

虽然蚂蚁基金是互联网基金的龙头，支付宝也拥有巨大的流量，但在流量存量的时代，想要让更多潜在投资者看到并吸引更多的“小白网友”购买基金，所有活动都不如“买基金直接发红包”那么吸引人——根据之前的报道，玩游戏获得认购资金红包的转化率远低于直接发送的转化率现金红包认购基金。

这或许就是为什么从2018年开始，即使监管部门一再整顿，支付宝也不得不“立名”，一再踩红线的根本原因。

尽管努力招募新用户，但蚂蚁基金仍然面临着增长压力。根据恒生电子上半年财报，蚂蚁基金上半年营业收入为75.54亿元，较去年同期的63.43亿元增长19.09%;净利润为9427.40亿元，较去年同期的2.97亿元下降68.25%。

据业内分析，市场低迷，认购端遇冷，基金销售手续费有一定程度的下降，压缩了基金销售机构的利润空间。遏制利润下降的唯一方法是留住客户并吸引更多用户购买基金。这也是为什么月娥宝在重要的入口位置反复推销和曝光“收益加”和“试行金”的原因。

互联网金融不应该成为收割用户和流量的工具和手段;网络红包不应偏离本真价值和本意。然而，蚂蚁金服之所以一开始被罚款71.23亿元，是因为其利用自身对用户和流量的强大影响力，违规营销、销售金融产品，获取用户信息。除了一再加大监管力度之外，希望蚂蚁金服及其支付宝彻底改变，也是一厢情愿。

本文来源于：金融界