昨晚，传来重大消息，蚂蚁集团暂停在上交所和香港联交所上市。

是的，你没有看错，蚂蚁集团将无法在11月5日按时上市，投资者赢得的新股泡汤了，无数股东财富自由的梦想破灭了。金融科技很可能成为小贷公司，200倍的PE概念只是20倍。

为什么是紫色的？发生了什么？

马云致辞

一周前，马云在一群金融大亨面前直言“银行有当铺心态”、“中国金融没有体系”，撕裂了中国银行业。

马云认为，中国金融体系思维落后、监管落后。他认为，监督分为监督和监督。我国目前的监管水平不够好，监管过强，阻碍了金融创新。

他批评现在银行的当铺心态，就是需要钱的人借不到钱，然后银行又拼命借钱给不需要钱的企业，造成资源错配。

马云表示，创新不可避免地会出现错误，应该给予错误的空间。监管太严就会导致不发展，不发展本身也是一种风险。

马云在外滩金融峰会上的演讲

马云批评监管的深层原因

马云的讲话被不同的人有不同的解读，但如果一个企业家听了马云的咆哮，他一定会找到一个知心好友，感觉像认识了很久一样。

马云为什么要这样抱怨呢？其实，一方面是利益驱动；另一方面是利益驱动。另一方面，现行金融体系本身也存在不少问题。

你想知道为什么蚂蚁金服的花呗和借呗能发展得这么快？秘密是什么？

请观看下面的视频，也许你就能找到答案。

连续三天，支付宝遭到官方媒体的批评。银保监会官员拉出支付宝的花呗、借呗、互相宝等产品进行痛打，指出支付宝“普而不益”。

就在马云受邀去喝茶之前，一场更大的风暴已经来临。央行、银保监会发布《网络小额贷款管理暂行办法》征求意见，直击支付宝的命脉。

与新规相比，蚂蚁集团的监管风险充分暴露：

1.网络小额贷款必须在本地经营，跨省经营需经批准。

贷款援助是蚂蚁盈利的核心，而这个核心的运作背后是两家大小贷款公司，一家是借呗主体“蚂蚁商城小贷”，一家是“蚂蚁小微贷” ，花呗的主体。注册于重庆，业务遍及全国。

不过，未来除重庆外，其他地区的业务运营都需要重新申请。是否会获得批准以及批准的区域范围尚不清楚。

2、通过同业及同业非标准化融资的网络小额贷款余额不得超过净资产的1倍。通过发行债券、资产证券化（ABS）等标准化融资余额不得超过净资产的4倍。

现在我们可以在淘宝、天猫上尽情消费，下个月还清。如果手头紧的话，我们可以随时向支付宝借钱以备不时之需。我们依赖支付宝从银行或ABS筹集的资金。

尤其是ABS融资，由于这种方式没有次数限制，蚂蚁在三年内筹集了40多轮融资，将30亿的原始资金变成了3000亿以上。

但如果加上5倍杠杆限制，以支付宝两家小贷公司160亿资本家计算，放贷规模只有800亿。结果只有两个：支付宝要么大幅增加资本，要么大幅缩减放贷规模。

3.单笔联名贷款中，网络小贷经营者的出资比例不得低于30%。这意味着支付宝用手中的小钱撬动银行大钱的做法失败了。

4、单个自然人贷款余额不得超过30万元，或其最近三年年收入的1/3，以较低者为最高限额。向法人或者其他组织发放贷款余额不得超过100万元。

看似对借款人的限额和资质要求，实际上相当于给支付宝的借贷规模设置了上限。

今年上半年，蚂蚁信贷余额达2.15万亿元，其中消费贷款1.73万亿元，小微贷款4217亿元。蚂蚁集团自有贷款余额仅占2%左右，即430亿左右。

根据新规要求，蚂蚁若想维持这一放贷规模，必须补充资本至惊人的6450亿，或者将规模缩减至3010亿，仅为目前规模的14%。

蚂蚁金服暂停上市原因及影响

正如财经评论员付志峰分析的那样，

首先，蚂蚁金服本身就领先于监管。

但作为平台中介，无论采用什么技术，本质是不变的。风险由金融部门承担，监管责任也由金融监管机构承担。

存在权力与责任不对等、风险与收益不对等、隐形风险等问题。既然你自己说监管滞后，那么现在监管正在弥补……

其次，昨天发布了网贷监管的文章，后续一系列监管也将随之而来。这是主要风险中的监管风险，招股说明书中有详细描述。

如果出现重大风险，必须推迟上市。因为法规不断更新，你的商业模式面临着改变的风险，你的商业模式和财务模式也必须相应改变。

也许信贷定价模型会被拆除和重新设计，也许会进行压力测试。毕竟，它已经太大了，不能失败……

第三，由于如此多的车型正在发生变化，定价将不可避免地需要重新调整，而且是大幅调整。

如果不调整，投资者肯定不会买账。内地交易所和香港证券交易所都将面临监管问题。毕竟你还没有IPO，所以期间你要应对这些风险。

最后，上市是没有问题的。如果重新设置价格，则需要重新进行交易，并提取应提取的内容。否则，就是对投资者极不负责任的行为。

监管风险已经出现。如果你说我们的定价不变，投资者是不会同意的。

二级市场的韭菜又躲过一劫。中石油当年上市留下的心理创伤至今仍未痊愈。

未来几天A股能否收复蚂蚁上市带来的前期跌势，我们拭目以待。