本周交易：无

※：茅台本周宣布派发特别股息，将在12月6日召开的临时股东大会上投票决定（这只是一个流程）。按照去年的规则，这笔股息大概率会在元旦前到我们投资者手中。虽然这几天读到了不同的意见和声音，但我仍然认为这是茅台目前最好的方式。不得不给领导点个赞。这也是和优秀的公司（人）在一起的副作用，时不时就会带来麻烦。惊喜

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“小圈子的记账工具”

长期关注我的朋友应该知道，我一直推崇“工欲善其事，必先利其器”的理念，包括服务最好、福利最好的券商、苹果的提醒等等都是我得心应手的工具。 1、今天要给大家推荐的是我们后院圈建成哥做的一款微信小程序记账软件。

我先简单说一下这个软件的来龙去脉：

这是建成哥自今年3月初完成以来的首个帖子宣布好消息，这意味着“真知不难”小程序正式上线。

我赶紧去体验了一下。据我目前的记忆，当时有一个大佬，主要开发版的类似会计的软件。他说，苹果系统的审查非常严格，实际工作也需要我相当忙碌，所以一直没有进展，而我更喜欢微信小程序，因为它不限于设备，非常方便。对了，期间有朋友还给老唐的股票买卖点做了一个小程序，非常方便。简单的，这两个小程序我已经用了很长时间了。

直到本周，老唐给我们科普了两类投资收益的区别（时间加权（资金净值法）+资本加权）（具体请看下面本周研究中的粗略记录），随后作者健程也立即对“真知不难”小程序回报率的统计公式进行了解释：

我简单总结一下我的使用情况：首先，这个软件经过多次更新，非常适合我的使用习惯，所以有这个推荐。到现在为止，我一直更喜欢用（基金加权收益法）来计算自己的统计数据。关于收益，老唐一针见血地告诉我们，这是为了你自己或者你的家人，而基金净值法（时间加权）是对一个人长期投资收益（外部）的考验。 （注：老唐在此基础上比较保守，采用两者之间较低的数值记录）。

那天我们学习讨论的结果是，很多人根本不懂会计。那些故意欺骗别人的人就更不用说了。他们中的许多人在不知情的情况下就这样做了。这让我想起了学习时老师告诉我们的话。一个小故事讲的是一队人去修路。修路用了7天，算账用了10天。由此可见知识的重要性。这也间接说明，准确的核算对于我们的投资来说也是非常重要的。事物。

先说一下我之前的经历，仅供有兴趣的朋友参考。我用过等等等等，后来有知有行APP，还有腾讯的自选股票盈亏功能，通化顺的券商统一账户管理等等，不能说难用，还好，但是我经常用忘了它。总之，它在我心目中并不是一个完美的记账工具，所以我一直使用原始的手动记录（每月一次）。

直到最新版本的《真知不难》出现，可以说满足了我的所有需求。下面我就给大家介绍一下这款软件的优点。有兴趣的朋友可以看看是否和我一样喜欢。哈哈，不喜欢的可以直接跳到这一段。

我喜欢的是它很容易获得（简单到我不需要点击单独的应用程序）。小程序的风格能够很好的满足我，而且不需要在不同的APP之间来回切换。

作者还特别包装了唐书芳概念股的一键导入，其中包含了买入点和卖出点的估值，并通过简单的颜色进行区分，让我们清楚地知道自己距离买入点或卖出点还有多远。

哈哈，对于我来说，这也是一个懒人的好工具。 （注：老唐每次更新买卖点数据，作者也会尽快更新数据），比较方便。

说到记账，有老唐每周的收入统计习惯（每周五系统自动记录），与（沪深300·）收益率的实时对比，还有我们自己账户至今的资金净值方法今年（时间加权）回报统计。

哈哈，我下面的收益率曲线看起来有点平淡。那是因为我这周才开始导入自己的月度数据，逐月导入，所以看起来很可爱。相信明年也会开始。风在跳舞。

对了，我刚刚发现我今年到目前为止的回报率也很犀利，尤其是和今年沪深300的涨幅相比，这真的都是幸福吗？

？我想到了不久前我在文章中提到的一个观点。当时市场正在暴跌（现在仍在发生）。我说我对今年和明年还有两个月左右的产量很有信心。现在这对我来说是热身吗？让我们一起慢慢地、平静地见证吧

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账本给我们提供了两种模式：时间加权和资金加权，非常棒。我想明年我可能就要退出手工形式了，哈哈。

作者简程初衷：开发小程序的初衷是打造一个集自选股票、知识账本和唐氏估值锚定单于一体的盈亏笔记，避免切换回来的繁琐在各种应用程序之间来回切换。以下是他第一次发帖时所遵循的原则。该小程序不获取任何微信昵称。头像。私人信息，例如手机号码。

感兴趣的朋友可以点击上图识别二维码或者直接搜索“真知不难”小程序解锁新技能。

看完整篇文章，是不是感觉有点像推销软件的广告？哈哈哈，我声明没有经济关系。这只是我认为有用的东西。我必须推荐给关注我的朋友。作者建成兄弟也告诉我，如果你有什么需要或者感觉的话。你可以向他提出任何改进建议，或者你可以在后台告诉我，我会整理并发送给他，我们可以一起创建一个我们可以使用的设备。

最后，再次感谢建成弟兄的付出，为我们提供了这么好的乐器。这让我想起老唐经常对我们说的一句话，和优秀的人在一起，时不时就会有惊喜。你怎么能这样生活？他会不高兴吗？你怎么认为？

※福利区：每次看到自己为信任我的朋友带来一点价值，我就感到很幸福。这种感觉也是老唐日功传给我的。也算是一种传承吧。

对了，提醒一下：B股佣金过高的朋友，以及目前没有券商服务和福利的朋友，可以在后台给我留言，我会尽力给予每个人都有选择。

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“这周学习”

星光《》11/20 08:35

摸摸你的老唐：

芒格：沃伦是格雷厄姆最喜欢的弟子。沃伦非常钦佩格雷厄姆。沃伦原本只是一个穷孩子。他因为追随格雷厄姆而走上了致富之路。因此，格雷厄姆被称为沃尔玛。沃伦的偶像沃伦一直对格雷厄姆怀有深深的敬意。

星光：一想到我唐师傅的夙愿（帮助市值百万以下的人致富），他就觉得这比帮助富人提高回报率更有意义。这类似于格雷厄姆在投资的同时经常去学校教书和教育人们。巴芒两人多年来孜孜不倦地向公众宣讲价值投资理念，做法相似，结果相似。我只能通过自己的不懈努力，不辜负师父老唐的教诲。

唐朝：沙巴很努力，进步很大

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星光“”回复唐朝：都是师父教得好

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顺其自然：早上好，星光哥，你是我们的旗手，是我们学习的榜样！

星光””回复舜琪自然：我不敢接，我只是一只小笨鸟。

宝贵的生命：沙巴是如此谦虚。感谢您对杨鹤问题的持续关注~~。

星光《》回复价值生活：不值一提。只有老唐大师的解释我才能明白。

丹兰：早上好，星光哥哥，永远的沙巴。施洛斯曾经说过这个帮助普通人的确切想法。只是施洛斯帮助的人少，而老唐帮助的人多。

星光》回复丹蓝：是的，城堡的“结构”可能有点小。他很少接受采访。甚至当记者提问时，他也可能会觉得对方是在试图获取信息，而他的基金只是针对一些人，所以他对我们普通老百姓的实际影响基本上只能来自于一些零碎的知识，而不是通过像他的老师和后辈一样，系统地传授给我们。

四川德阳张文：星光沙巴哥早上好！学习总是有收获的！

《星光》在四川德阳回复张文：是的，我深深体会到老唐让我们每天坚持读书的重要性。谢谢老唐给了我这个习惯。

欣欣向荣：星光哥哥已经是我们的榜样了。

星光””回复欣欣向荣：不敢接。我只是后院里一只愚蠢的小鸟。

沈志：是啊，唐大师，星光哥哥，这个称呼很贴切。

星光“”回复沉智：嘻嘻，我私下里一般都称呼老唐为“师父”。这是我第一次在公开场合这么称呼他，因为我害怕引起别人的不舒服，但我觉得加上“大师”和“老唐”还是很合适的。毕竟我是技术行业，认师的传统还是很纯粹的。

沈志：非常得体。没有什么比这更体面的了。他改变了很多人的命运。他为人诚实，不刻板。还有比这更好的师傅吗？

星光回复沉智：是的，我们同频共振。

汤圆学生：多亏沙巴星光的努力，我已经看不到尾灯了。今天上午太忙了，下午就过来看看！你可以迟到，但你一定要来，哈哈。

“星光”回复汤圆同学：哈哈，你们的学习态度很好，迟到了也一定会到。和你一样，我也是汤圆的学生。

唐学院学生：星光师兄在前排。他每次举手说话，都意味深长，针对性强！我只能在背后欢呼雀跃。

我今天对你的帖子的看法：

今天，老唐用“活得长久才能相见”的状态告诉我们，首先我们都要活得长久，否则连见面的机会都没有。这句话太震撼了。它间接告诉我们，时间是我们朋友的另一个版本。 。

关于如何长寿，我有两个灵感。一是芒格说的：如果你知道自己会死在哪里（危险的地方），就不要去那里。二是华山彻底阐释了《孙子兵法》中的“NO ZUO NO DIE”概念。大多数情况下，只要不找死，其实是可以过上好日子的。这也是投资所追求的坐以待毙的能力。

然后老唐列举了近年来一些意想不到的事情。我随机选了一些实在出乎我意料的事情记录下来（谁能想到石油价格会跌入负值；谁能想到石油价格会跌入负值；谁能想到石油价格会跌入负值）大量的石油涌入，会让很多知名银行陷入困境甚至破产，谁能想到一个通知过来，直接抹掉整个（教育培训行业）。

这些意想不到的风险对于我们的投资来说都可以一键清除。股票交易领域也是如此，九胜一负。大概率这场输球会比之前的九场胜利更加厉害。

所以，在投资领域，静坐是减少我们失误的有效方法。当没有“明显”的机会时，我们需要耐心等待。那一刻，坐下来聊聊风流八卦，或者出去散步，享受美味的食物，看看美丽的风景，遇见美丽的人，这也可能会显得是一次认真的投资。

如果未来整体市场有一个乐观的时刻，我会记住老唐今天的总结：“有些人（别东张西望，我说的是你那个胖小孩）脾气暴躁，什么也做不了。像我们一样观看和等待。你太浮躁，一事无成。如果你的生活本来就很富裕顺利，六个月不做任何投资，你的生活仍然会富裕顺利。你会不会觉得自己的人生太悲惨？ ，受不了了吗？

星光《》前天 08:51

摸你老唐

芒格：我接受格雷厄姆的主要思想，但我不会像格雷厄姆那样进行投资，买入远低于清算价值的股票，不管生意好坏，也不管管理层的性格。如果反弹25%，我就卖掉。我不愿意这样投资。

星光：就在这两天，看到一个之前很熟的朋友的感慨（低估的群体主要是银行股）：2021年5月，我买兴业的时候，PB是0.82，2023年11月，当我买工业时，PB是0.44。 ，未来会下降到0.2PB吗？如果真的发生了，那么“净资产推高股价”就是一句空话。

我庆幸自己跳过了低估的坑，让我更加深刻地理解了高确定性>成长>低估的体系。

唐代：沙巴枣。阁老的“重点”是利用市场先生，而巴芒后期的“重点”是享受企业的成长。这是一个巨大的演变。

静水深流回复唐朝：这是我进入唐书房后最大的认知收获。

星光“”回复唐朝：是的，从猿到人有基因突变，但底层DNA相似度还是99.9%相同。一点点的进化就产生了巨大的变化。

舜琪自然：触碰星光，有点快了，你还要等我们啊！

《星光》回复顺其自然：哈哈，这篇文章我昨天看了一遍又一遍，但我的小脑袋却想不出什么见解。

笨鸟慢飞：星光哥说得对，稳定经营第一，适度增长第二，价格便宜第三。

《星光》回复笨鸟：是的，是的，找到这么高清的产品也不是什么大问题，即使价格再贵一些。

锦瑟：星光哥哥，是啊。唐大师一直强调投资最重要的是“确定性”；在自己的能力范围内，寻找大概率会越来越好的公司。

星光“”回复锦瑟：是的，这就是我们平静投资、幸福生活的基础。

：早安沙巴☀️被低估了被低估了。

星光《》回复：我想到一个笑话，以为抄到了楼层，没想到还有地下室，还不止一层。

杏坛路蓝猫：触摸星光：先看质量好不好，再考虑价格。在生活中的比较中，我们购买的家具、衣服、食品等首先会看质量，然后再考虑价格。质量很好，价格也合适，有折扣就买了。如果质量好但价格贵的话，再等等吧，说不定618、双十一期间可以打折买到。如果是劣质的家具、衣服、过期的食品，无论多便宜，都不应该买。

星光《》回复星潭路蓝猫：蓝哥说得很对。我想起了我和队友的一段对话，好的东西是值这个价的，坏的东西再便宜也是最贵的。哈哈，跟你有共鸣。

星潭路蓝猫：星光哥，你这么一说，我就想起了我领导常说的一句话，贵的东西只有一个缺点：贵。贵不是东西的缺点，而是你的缺点。哈哈

我今天对你的帖子的看法：

今天老唐给我们讲解了市场主流收益率（时间加权收益率（基金净值法）和资本加权收益率）的区别，同时还指出了翻译者在这里犯的一个翻译错误，呵呵，让我对资本加权收益率印象更加深刻。

时间加权收益率（基金净值法）：这是最公平、最普遍的标准。它是去除资金流入和流出的因素，衡量基金管理人的年度投资水平——即知识渊博、经验丰富的行业的时间加权收益率。 ，从基金经理的角度看待账户收益。

但缺点是，如果中途资金发生巨大变化，实际收益可能与收益率存在较大差异。比如：去年美丽乡村的木姐，我们这里的葛阿姨等等，收益率完全是从基金的净值法来判断的。是的，但结果是葛兰女神帮助基督徒遭受了234亿的巨额损失，因为只有少数早期投资者赚钱了。

资金加权收益率：是有知有行的资金加权收益率，即考虑各个收益率区间、所使用的资金总额以及实现的净收益，在考虑资金流入因素后和流出，实际盈亏金额和收益率，即每年每一美元的平均收益。

老唐告诉我，资金加权收益率只是一个私人数据，它的价值只能向我自己和我的家人展示，以了解我当年或期间的实际损益金额。受个人投资时机和金额影响较大，回报率无法与市场上其他人相比。 （哈哈，我用的就是这个）。

星光《》昨天 08:46

摸摸老唐·芒格：菲利普·费舍尔主张集中投资10只股票。他认为投资个股的数量要小而精，我们的投资会非常集中。费舍尔还认为，投资者应该研究他们所投资的公司。我们采取集中持股、深入研究的投资方式，是受费舍尔的影响。

星光：仡佬族的烟蒂投资强调低估和多元化。利用市场先生的估值回报，费舍尔主张集中持股，享受企业成长。这让我想起了老唐教给我们的一个重要观点（股票从公司的所有权演变为对公司未来收益的索取权）。投资追求未来，这就是康庄大道。

唐辉：沙巴早上好！今天我的手有点抖，我把它掉在这里了。

星光“”回复唐慧：哈哈哈，今天我们开搬砖早会。

欧阳凤英：安全边际，陪伴优秀企业，一起快乐。

星光》回复欧阳凤英：是的，是的，保持这个主基调没有什么问题。

四川德阳张文：“星光一不留神就排名前几了。”听完这句话，你是不是感觉有点困惑呢？主要是星光玩沙巴时间长了大家还不习惯！哈哈哈。

《星光》在四川德阳回复张文：哈哈，主要是学生很好，不逆流而上就会后退。

汤圆学生：院长第一本价值投资实战手册中对我影响最大的一句话“股票代表着资产的所有权和企业未来收益的索取权”，星光哥再次强化了！

星光”回复汤圆学生：是的，这句话对我影响深远。而且也属于一说就懂的境界。

.: 星光哥哥不在沙发上，这真是难得。

星光“”回复：哈哈，你看这就是和好人在一起的好处之一。他们总是互相鼓励。明天我还得努力工作。

我今天对你的帖子的看法：

读完今天老唐给我们的感人帖子，用家乡的话说，就像夏天喝凉水（冰凉粉）一样。很让人耳目一新，尤其是文章底部标题为“继承与改进”的音频版。哇，真是太帖子了。问题，酷。

首先，芒格为我们总结了他的哲学中永远不会过时的东西：

首先是安全边际原则。股票代表企业的所有权股份，并且由于企业有价值，所以股票也有价值。但既然价值是一个估算，为了防止我们估算出错，也为了从市场上赚更多的钱，我们并不是来进行公平交易的。我们要根据估算值预留一定的安全边际。这将使投资者在正确的时候赚更多的钱，而在错误的时候损失更少甚至没有钱，因为有安全边际的保护。

老唐表示，安全边际原则之所以能够实现，是因为我们有机会利用市场的非理性波动。这是第二个原则。市场对我们有用的是我们的口袋，而不是我们的头脑。我们来这里是为了利用市场，而不是被市场引导。如果我们跟随市场的指示，根据股价来思考，那么我们就会成为被剥削的口袋。

因此，我们要想占市场先生的腰包，就必须具备隔离情绪影响后理性思考的能力。这些东西是永恒的。当我看到这一点时，我感叹一切都是相互联系的。

后来老唐还指出了这本书的译者所犯的一个翻译错误，这让我再次感受到了一个好老师的重要性，它可以帮助我们更好地理解巴芒先生的真正含义。格雷厄姆从未教授过股票价格。上涨25%时卖出。芒格的意思是，“现在我不想购买那些交易价格比清算价值大幅折扣的公司，或者那些表现平庸或更差的公司。由我不喜欢的人管理。”公司也很反感，这些人甚至坐在办公室里说，不管看起来有多糟糕，股价一定会反弹25%。”

最后总结一下巴芒和他的两个兄弟进化的必然原因，除了不喜欢这种和坏人和坏公司打交道的赚钱方式之外，伯克希尔的规模变大了，烟蒂股票模式本身也有了变化。变得难以继续。两者的叠加，共同推动两位元老坚定转型为陪伴优质股成长的典范。

星光《》今日 08:41

唐·芒格：在伯克希尔的早期，我们做了很多套利作为一种投资方式。近年来，我们做得越来越少。至于现在，我们基本上不再参与套利。这是非常重要的一点。原因是普通的套利机会无法容纳我们大量的资金。做套利的时候一定要注意，好的机会往往转瞬即逝，持续的时间也很短。当机会出现时，你必须做好准备并果断采取行动。不要让机会溜走，时刻做好准备。

星光：以巴芒先生目前的规模来说，套利的规模和收益已经不值得花精力了。而对于我来说，也属于“不值得做好的事情就不值得做”的范畴。因为套利（押注市场失灵）的机会转瞬即逝，所以我们有必要时刻关注它。更何况这种机会通常伴随着整个市场失灵的环境。我更愿意有把握地收集优质公司，而不是想着赚到钱就走。当然，套利也是一个不错的选择。至于投资方式，我只是更喜欢选择优质的。

唐朝：沙巴，快跑，早安~。

星光回复唐超：哈哈，我继续在前面等着。

人生价值：很荣幸能和沙巴产生共鸣，哈哈哈。

《星光》回复价值生活：今天我们先表演，明天我们看他们的表演，再做安排。

Fsk：萨巴又回来了，早，早，早！

星光《》回复Fsk：哈哈，昨天同学们太鼓舞了。

西子：沙巴，你是当之无愧的领袖。 1

星光“”回复西子：你说的有道理。笔记也运行得很快。

唐学院学生：今天星光踩着风火轮，提前溜走了……有人选择投资优质公司，所以我就搁置套利……赚不完的铜币，结果还是少了。很多担心。

星光”回复汤圆同学：可以，少担心。主要原因是我们担心是没有用的。这只会增加我们的担忧。我们知道我们不是物质。普通老百姓也能安心守护优质企业。

我今天对你的帖子的看法：

芒格表示，他从费舍尔那里学到了集中持股，并深入研究了这一制度。老唐给我们举了一个例子，什么是集中持股。

例如，伯克希尔2022年年报显示，前五名持股占比75%，其中仅苹果一家就占比39%。而由于今年以来苹果股价已经飙升了近50%，苹果最新增持的股份也首次突破了50%。 （注：巴菲特没有明确说明单只股票的上限，但他持有大量非上市公司。如果算上，即使是苹果目前也可能只有不到30%）。

而老唐后来又举了一个腾讯投资领域的例子。幸运的是，整个交易量与伯克希尔持有的苹果市值相当。他还向我们解释，目前腾讯投资业务中占比最大的拼多多，由于是在美股上市，股本很小（我也查了一下，目前股本刚刚超过13亿），不存在分股的可能性（主要是操作难度太大）。

所以只要底层理念是伴随优质企业的成长，集中几乎是不可避免的。芒格这句话是学自费舍尔的，更多的是一种谦虚的表达。我们小粉丝切记不要当真。

让我举一个小例子。老唐经常说他不懂宏观经济。我们应该记住不要认真对待它。他的思想深度远远大于我所能接触到的信息来源。

比如唐半仙前段时间的预测都被击中了，但是宏观经济并不能作为预测股价的手段。只有陪伴优质企业成长，才能历经周期、从容生活。

：当我们跟随时，我们不仅会感到忧郁和犹豫，而且会变得更加坚定和自信。哈哈哈（），今天的主题专注于股票持有和深入研究。

“”回答了 ：最重要的是每天都很快乐和平静。时间确实是我们的朋友。

：兄弟触摸，学会进行权衡，以便您可以专注于最重要的事情。

“”回答：您非常对。在我脑海中有这种观点。一般的含义是：写下您每天必须做的事情并做出区分。首先，排除您不喜欢做的事情，然后排除重要而紧迫的事情。事情应该很重要，但最终不是紧迫的。我们的选择最终应该更多地依赖重要但不紧急的事情。这样，我们的生活将变得越来越悠闲，而不是每天如此忙碌和混乱。

“体育/育儿”

我本周锻炼了两次，发现了一种模式。当我在轻快的步行过程中抓住沙发时，我觉得命中率更高。如果我仔细等待，我可能无法抓住它。哈哈，我不知道这是否是我的幻想。将来我将继续观察它。

关于儿童保育：我本周收到了一张小卡，说它已得到报酬（最高0.3元/金）

）回收旧衣服，然后当我看到橱柜里装满左右保护器的衣服时，我想进行大量清理。在准备采取行动之前，我首先打电话给有潜在需求的亲戚和朋友（主要是因为我想帮助他们分娩。

），他们都表示暂时没有计划。这可能就是近年来新生儿数量暴跌的原因。

然后，我动员了左右的监护人进行大量分类，结果令人震惊。有88公斤的旧衣服。我的天啊。在此期间，我与一个回收衣服的美丽女人聊天，我了解到回收旧衣服也是一件大事。是的，他们负责最初的回收利用（基本上都是针织品，无论是新旧的还是新旧的），然后仔细仔细整理出来，然后包装并将其发送给非洲出售。

通过这一事件，我们可以间接让孩子们知道那里有许多国家，甚至衣服都是二手手。我希望他们能在记忆中有一点印象，并珍惜幸福的生活。 （后来，我带他们出去与27元人民币一起吃饭，并偿还了很多钱，这也使他们逐渐开始对金钱有了更好的了解）。

好的，本周，下周见