本文来自方正证券研究所2024年12月18日发布的报告《想了解AI应用，就趁早开始》。具体内容请阅读报告原文。

张楚辰S01

陈松S02

敬丙伟（联系人）

核心思想

AI应用软件：海外加速实现EPS，国内AI应用从“主题投资”走向“产业趋势”。 AI应用企业的商业化路径有四种：MaaS按量付费、SaaS订阅式计费、解决方案与实施部署、C端流量变现。海外AI应用在获客效率、提升客单价和留存、优化客户体验等方面逐渐显现出优势。 2025年，A股AI应用公司将进入行业趋势与基本面共振的元年。

人形机器人：AI原生应用的最佳载体，特斯拉已进入量产元年，华为&NV近期也进入厂商生态圈拓展。特斯拉：2025年是量产元年，产品已初步定型，产业链已进入基本实现阶段。华为：2024年11月启动实体智能创新中心并签约首批合作伙伴。投资机会包括车身/OEM、行星滚柱丝杠、减速器、灵巧手解决方案、传感器等。

高端智能驾驶：以华为、特斯拉为代表的乘用车/机器人算法加速应用：1）核心三要素：云安全员数量&自行车BOM（由车队规模决定）&里程计费。 2）FSD V13.2即将向公众发布。该版本将充分发挥AI硬件平台的潜力，接管率数据有望大幅提升；同时，国产乘用车将受益于自主品牌高端智能驾驶车型数量的增加，行业增长曲线预计更加陡峭，带动以大计算为代表的零部件需求增加电源域控制/激光雷达/智能驾驶SOC/线控制动。

AI手机：智能体正从单一化走向个性化。手机厂商正享受着量价齐升的局面，存储和计算升级需求迫切，电池和散热趋势明显。 （1）手机厂商：量价齐升，供给创造需求，带动换机潮，并配备自主研发大机型和应用生态核心卡槽，手机厂商利润空间提升。 （2）存储和计算需求明显增长。 （3）电池与散热：手机功耗的增加带来了对更高效散热的需求，石墨烯+均热板方案的渗透率加快。

AI眼镜：眼镜是最接近人体三大重要感官的可穿戴设备。人类80%的信息来自视觉。千亿美元市场等待AI赋能。全球近视眼镜+太阳镜市场接近15亿副，足够大。 AI眼镜已经具备多模态输入和音频输出能力，而AR眼镜则增加了光学显示和多模态输出能力。

AI PC：生产力工具效率大幅提升，用户体验驱动模型、应用和硬件创新。 1）模型和应用厂商：用户体验反馈驱动底层模型自动化服务迁移； 2）计算机厂商：AI应用交互体验将成为用户评价终端产品的重要变量。

AI数据与安全：1）短期内，全球AI安全与监管已成为迫切需求。 2）中长期来看，随着基础模型同质化、算力差距缩小，个性化数据将决定AI垂直模型的差异化能力。 AI数据存储、管理和应用将推动数据要素的顶层规划，完成真正的业务闭环。

风险提示：信用减值风险、宏观经济不及预期风险、人工智能应用进展不及预期风险。

正文如下

以上为报告的部分内容。完整报告请参阅《想了解AI应用，最好趁早开始》。

方正电脑团队

张楚辰：曾就职于中金公司、国盛证券。他对计算机细分赛道的边际变化敏感，专注于价值挖掘。是2021年、2022年计算机行业首届新财富团队成员。

陈松：北京大学计算机技术硕士，曾就职于东北证券、德邦证券。主要围绕车联网、AI应用等方向，努力为客户和行业提供优质、有深度的内容输出。

景丙伟：莫纳什大学金融学学士学位，OTEM硕士学位。 1年+买家电脑研究工作经验，长期卖家实习经验。主要涵盖AI算力（软硬件）、银行IT、工业软件、能源信息化等。买家思维，细致服务，做贴近投资的研究者。