法律尽职调查是律师必备的工作技能之一。笔者围绕股权并购项目，对已有的实务经验进行总结和分享，以帮助律师快速掌握尽职调查的要点和脉络。

目录

一、尽职调查的基本概念

二、尽职调查的三种工作思路

3、尽职调查11大类及审查重点

4. 尽职调查的 8 个一般步骤

一、尽职调查的基本概念

掌握基本概念是成功开展具体工作的关键。

（一）尽职调查

在企业并购项目中，收购方在项目启动前需要对尽职调查对象进行全面调查。为了寻求并购交易的决策依据，收购方往往会委托各类中介机构对并购标的进行尽职调查。

尽职调查是指各尽职调查参与中介机构通过书面审查、现场检查、访谈、信函、网上核查等多种方式，对尽职调查对象进行全面了解和分析，最终形成书面尽职调查报告。供客户参考整个流程。

尽职调查主要分为财务尽职调查、法律尽职调查、税务尽职调查、行业尽职调查等。法律尽职调查的核心是律师根据收集的材料和资料，对尽职调查对象进行法律分析和评估。信息，为项目中发现的问题提供法律专业意见和解决方案。律师在评估非法律问题时应谨慎。

（二）目标公司

在股权并购项目中，目标公司是指收购方拟受让股权的目标公司。目标公司是尽职调查最重要、最直接的目标。同时，目标公司的重要关联方，如目标公司的股东、实际控制人及其他对外投资公司等，均可能属于尽职调查对象的范围。

需要明确的是，目标公司是尽职调查对象的核心，所有法律尽职调查的专业分析应主要围绕目标公司进行。调查其他关联方，最终达到了解和分析目标公司的目的。

（三）尽职调查基准日

尽职调查基准日一般是指收集尽职调查材料和数据的最晚时间节点。例如，基准日为2022年6月30日，要求企业提供材料时，通常是基准日之前的最新数据信息。尽职调查报告日期是指报告出具的日期。基准日期和报告日期之间存在时间差。如果在此期间公司情况发生重大变化，根据尽职调查的原则，该变化也应当在尽职调查报告中披露。

（四）尽职调查内容

围绕尽职调查对象，法律尽职调查的内容一般包括：企业基本情况、成立及历史、股权结构、业务经营情况、主要资产、重大合同和债权债务、劳动用工、税务、诉讼、仲裁等。针对不同类型的企业，尽职调查的内容可以进行调整。例如：在废钢加工行业，应特别关注企业的环保、税收优惠政策等相关事项。

（五）尽职调查报告

尽职调查报告是尽职调查工作的书面结果。一般来说，尽职调查报告由前言、正文、法律风险提示和建议、附件组成。

序言一般包括：尽职调查的背景、尽职调查的对象和范围、缩写和定义、尽职调查的法律依据、假设、陈述等。

正文包括：尽职调查内容的模块描述及相应的法律评估。

法律风险提示和建议包括：对本次并购交易可行性的法律结论、尽职调查中发现的重大问题和法律风险以及基于尽职调查目的的相应解决方案。

附件包括：内容过多无法直接体现在正文中的表格，如企业固定资产清单、出具尽职调查报告基础上的工作底稿等。

（六）工作底稿

工作底稿是尽职调查过程中获得的与尽职调查对象相关的材料以及各种工作记录的总称。它是律师出具尽职调查报告的根本依据，就像诉讼案件中的证据材料一样。从收集材料、整理材料、分析材料、形成报告，可以说整个工作内容都是围绕手稿展开的。

工作底稿主要由公司提供的材料和律师外部调查材料组成。企业提供的材料包括：相关材料复印件、出具的确认及承诺函、情况说明等；律师外部调查的材料包括：从第三方获得的重要信息、网络核实记录、访谈笔录等。

二、尽职调查的三个工作思路

当你接触新的工作内容时，拥有模板可以解决一些基本问题，但它并不是一切。在法律尽职调查中，收集尽职调查材料清单、尽职调查报告等相关模板并不能帮助你入门。掌握核心工作思维，有利于我们抓住工作重点、有的放矢。笔者将尽职调查时应梳理的工作思路总结如下：

（一）把握客户需求

企业并购可分为3个主要阶段。

第一阶段：

1、项目组根据公司发展规划的需要，选择并确定目标公司；

2、与目标公司初步洽谈沟通后，签订意向协议；

3、项目组提交立项报告，经批准后进入具体并购业务阶段；

第二阶段：委托各中介机构进行尽职调查，尽职调查报告反馈给公司、审计评估、定价、公司内部决策、并购协议签署；

第三阶段：办理公司变更登记手续及注资。

在进行尽职调查工作之前，公司对目标公司有比较深入的了解后才进行委托。那么委托律师事务所尽职调查的目的是什么呢？这与客户的真实需求相关。通常，客户的需求可以分为两个方面：

1、全面了解目标公司基本情况，减少信息偏差和错误

企业在选择并购目标公司时，往往是对一些重要事项进行调查了解，而不是进行全面、细致的调查。在以往的尽职调查工作中，我们发现大多数企业主并不真正了解公司的情况，甚至注册资本的实缴情况也不清楚。因此，需要对目标公司信息进行全面的收集和分析，这有赖于专业中介机构的协助。

2、发现并购交易中的各种风险，消除和防范

投资伴随着各种风险，并购交易也不例外。企业从设立到运营的过程中，所产生的历史法律问题以及未来可能出现的法律风险，都需要律师的专业分析和判断。在正式交易前，了解法律问题和风险，进行评估和防范，为交易决策提供依据。

（二）找到律师的立场

了解了委托人的上述基本委托需求后，律师尽职调查的意义和价值就显而易见了。笔者认为，在法律尽职调查中，律师的主要作用是全面梳理目标公司的基本情况，并通过风险提示协助客户决策。

具体来说，尽职调查工作有两个维度：一方面，通过材料审核、现场访谈、网上核查等方式对企业信息进行全面核实；另一方面，对尽职调查中发现的法律问题进行风险提示和建议。相应的可行方案。

找到正确的定位后，后续的尽职调查工作就会更容易开展。例如，进入市场后，除了收集材料外，还可以向公司负责人详细了解目标公司的实际情况，还可以了解公司所在行业的发展情况。总之，律师的尽职调查工作不能仅仅停留在审查书面材料上，而必须用尽一切方法来了解目标公司。

（三）工作底稿思考

工作底稿是尽职调查工作的重要组成部分。工作文件思维最终体现为尽职调查报告所描述的事实有理有据，法律分析有理有据。

工作文件思维在具体的尽职调查工作中体现为：

1、尽可能全面地收集材料。材料越多，你对公司的了解就越多，发现问题就越全面；

2、注意并核实材料的真实性，复印件与原件核对。对于无法取得原件的文件、资料，要求目标企业在复印件上加盖公章；

3、在没有直接书面材料的情况下，应通过访谈、公司声明、承诺书等合作方式确定基本事实；

4、采访各部门负责人时，可以核对某些信息等。

树立工作底稿思维，有利于开展具体尽职调查工作，保证尽职调查工作质量，降低律师执业风险。

3、尽职调查11大类及审查重点

法律尽职调查的目的是对目标公司的整体情况作出法律分析和判断。定期尽职调查内容主要包括以下11个主题。

（一）公司基本情况

公司的基本信息，包括目标公司的注册情况和股权信息。注册状况包括姓名、法定代表人、住所、注册资本、经营期限、经营状况等信息；股权信息包括公司的股权结构、股权持有人、股权负担等。

主要核查材料：现行营业执照、工商档案、国家企业信用信息公开报告、最新一期公司年度报告。

审查要点：公司是否具有民事主体资格并处于有效存续状态；公司是否存在股权质押等权利负担。在股权并购项目中，涉及目标公司股权的一系列法律事务应是律师关注的重点内容。

（二）公司设立及历史沿革

公司设立及历史沿革是指目标公司从设立到历次变更登记的程序和内容。这一部分能够全面反映公司从成立、成长、发展的全过程。通过对历史变化的全面审查，可以核实公司的重大变化，如：主营业务变化、历次增资及减资、股权结构及股东变化、实际控制人变化、主要资产变化等。这有助于我们验证目标公司此前的变更是否合法合规，是否存在历史遗留的法律问题。

检查主要材料：工商档案、发起人协议、验资报告、股东决议文件、公司章程、股权转让协议及支付凭证（如有）、重大资产变动相关材料等。工商档案基本可以满足这部分尽职调查的内容。

审查重点：公司设立、变更程序是否符合公司章程和公司法的规定；注册资本出资方式是否合法、实缴，非货币股权出资是否进行评估；股权权属是否清晰、无异议，是否存在代理持股；股权转让是否合法，是否支付对价，是否缴纳税费等。

（三）公司组织架构及劳动用工情况

公司的组织架构是反映公司治理、部门设置、职能规划的内部运作架构。可以帮助判断目标公司的治理水平、职能部门是否齐全、公司运营是否良好。劳动用工部分主要包括：高级管理人员及其他重要管理人员名单、在职员工人数、劳动用工形式、员工工资及社保缴纳情况等，可以帮助核实公司的人力资源基本情况。

检查主要材料：现行公司章程、管理人员名单及简历、员工花名册、劳动合同及劳动协议、工资支付凭证、社保及公积金缴纳凭证等。

审查重点：公司治理结构是否符合公司章程的规定；公司董事、监事、高级管理人员是否具备任职资格；劳动合同是否符合法律规定；工资是否足额、按时发放，社保、住房公积金是否缴纳；是否存在潜在的劳动风险等

（四）公司的经营情况及资质

公司经营情况包括注册经营范围、实际主营业务、经营模式和主要产品、生产能力和销售利润、竞争对手和合作伙伴的基本情况等。资质证书是指公司持有的一切许可证，包括营业执照、三标证书、荣誉证书、许可证等。

核实主要材料：营业执照、证书等，公司提供的经营情况书面说明，主要供应商和客户名单等。

审查要点：实际经营业务是否符合营业执照的经营范围；主营业务是否取得相关许可，资质证书是否真实有效；主营业务有哪些优势等；企业有哪些竞争优势；所持证书的有效期等

（五）公司主要资产情况

公司主要资产包括：土地使用权、建筑物、生产机械设备、车辆、在建项目、知识产权等基本信息。

核查主要材料：资产清单、资产权属证明、建设项目备案审批手续、重大建设合同等。其中，国有土地使用权核查材料主要指交易确认书、出让合同、使用权证、土地出让金缴款凭证或缴款收据；房屋核实材料主要是指房产证。自建房产未取得证书的，核定项目规划程序包括但不限于备案手续材料、四证一证、竣工验收报告等；其他固定资产应核对购货合同、发票，车辆还应核对行驶证；知识产权核查材料包括商标、专利等证书。

审查重点：资产权属是否合法，是否存在权属纠纷和缺陷；资产是否存在抵押、扣押和其他产权负担；项目建设手续是否齐全等。

（六）公司重大合同、债权、债务情况

公司主要合同可分为商务合同、借款合同、担保合同等几类。债权债务一般包括合同债权债务和其他债权债务。一般情况下，重大合同、债权、债务都会放在一个主题中。

检查主要材料：业务合同、业绩报表、凭证复印件；借款合同及付款凭证；租赁合同；担保、质押、抵押合同及相关登记文件。

审查要点：合同的法律效力、是否存在潜在的合同纠纷；贷款是否逾期；对外担保、质押、抵押是否合法有效，是否已办理相应登记手续；公司是否存在重大债权、债务风险等。

（七）关联交易及同业竞争情况

关联交易主要包括对目标公司关联方的调查以及关联方之间的业务和财务交易。同业竞争是指公司业务与控股股东/实际控制人投资、聘用、控制的其他企业业务相同，双方形成直接或者间接的业务竞争关系。

主要核查材料：公司控股股东、董事、监事、高级人员；我和我的近亲属投资、工作和控制的公司名单；关联公司的主要业务经营情况；关联方之间涉及资金拆借的合同、业务合同等，公司关联交易制度文件。

审核要点：公司实际控制人与控股股东是否一致；关联交易的必要性、合理性；关联交易是否影响目标公司业务独立性；是否存在同业竞争。判断同业竞争，除了考虑经营范围外，还需要根据公司实际经营情况、主要客户、经营地域范围等多重因素进行综合判断。

（八）公司税务

企业税务调查主要针对目标公司适用的税种、税率，以及近三年的纳税情况、税收优惠政策、税收处罚等事项。

主要核查材料：纳税申报材料、完税证明、完税凭证、税收优惠政策依据文件、实际享受税收优惠情况说明、税务审核文件等。

审查要点：目标公司执行的税种、税率是否符合法律规定；近三年是否正常纳税，是否存在偷税漏税、欠税等情况；税收优惠是否有法律依据；是否有涉税行政处罚。

（九）公司环保、安全情况

公司环保主要包括：环保相关许可证、资质证书、建设项目环保审批及验收、环保实施办法等；安全主要包括：生产过程安全管理、项目建设安全评价与审批等。

主要核查材料：排污许可证、建设项目环境影响登记表、环境影响报告表/书、审批验收文件、环境检测报告；安全评价报告、验收报告。

审查要点：公司是否取得了与业务经营相关的必要的环保、安全许可；建设项目是否已履行环境影响评价手续并取得环境保护、安全验收报告；是否有重大行政处罚等

（十）诉讼、仲裁和行政处罚

这部分包括目标公司近三年内已完成的未结诉讼、仲裁、行政处罚案件。

核实材料：所有涉及诉讼、仲裁、行政的法律文书均可通过裁判文书网、中国执行信息公开网、数据库、企业检索等进行查询。

审查重点：目标公司是否存在影响诉讼、仲裁、行政处罚的情形，是否足以影响正常经营，或者影响本次并购交易；是否被列入失信名单；从已完成的诉讼、仲裁、行政处罚等角度判断目标公司经营活动是否存在违法违规行为。

(十一)实际控制人和控股股东

实际控制人是指虽不是公司股东，但通过投资关系、协议或者其他安排能够实际控制公司行为的人。控股股东是指持有50%以上股份的股东。一般企业并购中，实际控制人或控股股东也会纳入尽职调查范围。

如果实际控制人/控股股东为企业法人，尽职调查的范围一般与目标公司相同，重点审查与目标公司的关联交易、贷款等。核实材料与目标公司的材料相同。

实际控制人/控股股东为自然人的，重点调查其对外投资的同类型企业、个人信用情况、是否被列入失信被执行人名单等目标公司是否存在拆资情况。检查主要材料：个人简历、婚姻状况及近亲属名单、个人及近亲属从事与目标公司同类型的公司名单、个人信用报告等。

4、尽职调查的8个常规流程

法律尽职调查的常规流程，大致按照工作阶段的时间顺序（有的可灵活调整），归纳为以下8个主要步骤：

（一）接受委托，初步了解尽职调查目标信息

正式接受委托后，您可以首先通过国家企业信用信息公示平台、企查查等网站、尽职调查公司网站（如有）初步了解尽职调查对象的基本信息。外部核查中发现的问题可以通过现场尽职调查进一步确认。

了解尽职调查对象的基本主体信息后，还可以先获取相关行业信息。通过回顾整个行业的研究报告，我们可以了解到这类企业的整体背景，包括政策背景、市场构成以及一些前沿信息。一方面可以加深尽职调查对象的宏观认知，提高自学能力；另一方面，可以有效推动后续尽职调查工作。例如，在第一次与目标公司的老板或主要负责人沟通时，如果有一些共同的话题，无形中会缩短距离，方便工作。

（2）制作并发送尽职调查材料清单

在正式进入现场尽职调查之前，客户项目团队一般会成立相关工作沟通小组。此时，律师应完成尽职调查材料清单的准备和发送工作，以方便公司开始准备材料。

尽职调查材料清单一般采用固定模板，可以根据尽职调查对象的情况进行个性化设置。建议尽职调查清单采用表格形式，根据不同主体的尽职调查内容，详细列出所需的尽职调查材料。并提供诸如“本次提供、待提供、不适用、备注”等选项。根据提供的材料，标注相应的标记，以方便后期核对。

（三）收集、核查尽职调查材料

尽职调查材料清单出具后，在正式现场尽职调查之前，律师可以先与对接负责人沟通材料准备情况，并要求企业提供尽职调查电子版已准备好的尽职调查材料，开展初步核查工作。现场尽职调查过程中，全面收集、核对材料，同时编制问题清单和补充材料。现场尽职调查完成后，还需要与公司对接负责人保持联系，随时沟通尽职调查材料的准备和补充事宜。

（四）现场尽职调查

现场尽职调查需要律师到达尽职调查对象的实际营业地点。时间周期一般为5天左右。主要工作内容大致可以分为三类：

1.收集并核实尽职调查材料

进入网站的第一天，您可以向公司解释并澄清尽职调查材料清单。核对公司准备的尽职调查材料与原件。如果没有原件，则要求公司在复印件上加盖公章。同时要求公司安排人员陪同律师到工商部门调取档案材料。

2. 现场访谈

现场访谈主要针对企业相关负责人进行。一般来说，约谈对象应涵盖实际控制人、法定代表人、财务负责人、人事负责人、法律事务、业务部门负责人等，以企业具体部门架构为准。

在正式访谈前，应准备访谈提纲并发送给受访者。具体面试时，问题可能会根据情况进行调整。访谈过程必须保存记录，形成书面访谈笔录，确认内容无误后由访谈对象签字。

现场访谈除了了解尽职调查对象的基本情况外，还可以解决一些非常规问题。对于一些书面材料无法反映的事实和信息，也可以在现场约谈尽职调查对象相关负责人时提出问题。

现场访谈可以通过不同受访者的回答来交叉验证信息的真实性。同时，还可以帮助律师发现企业隐藏的问题。

3、现场检查

如果尽职调查对象有生产加工基地，现场检查是必不可少的。一方面，实地考察可以直观地了解公司基地的情况，包括土地、建筑物、车间、设备、生产线、库存、环境等概况信息；另一方面，可以深入了解公司的生产流程、技术、产品生产流程。 ，加深对公司主要业务模式和主要产品的了解。

(5) 网络验证

网上核查的主要目的一是核实企业提供的材料的真实性、有效性；其次，查缺补漏，防止公司忽视或隐瞒一些材料和信息。这是一个必须具备的尽职调查网站：

（六）与其他中介机构的沟通

在整个尽职调查过程中，律师需要与其他尽职调查中介机构（财务、审计、评估、环保和安全评估）保持积极沟通。其中，法律尽职调查和财务尽职调查的尽职调查内容有相似之处。如果尽职调查中发现问题，律师和会计师可以相互讨论，避免数据和结论出现重大偏差。

（七）撰写尽职调查报告

在收集尽职调查材料的过程中，您可以开始编写尽职调查报告。通常，初稿应在安排进行尽职调查工作的时间内提交给客户。收到客户的反馈后，将使用补充材料进行修订以形成最终草案。

关于尽职调查的报告格式，我想总结3种与您分享的经验：

1。为了促进参考，设置框架时应首先设置每个级别的标题格式。通常建议将标题设置为第3级。标题缩进的每个级别也是区分的。

2。充分利用桌子。对于某些尽职调查的内容，例如列表和统计信息，使用表更加直观和简洁。如果表包含大量内容并占用了很多空间，建议将其显示为报告的附件。

3。重要的内容可以大胆地突出显示。尽职调查报告中涉及的律师，法律评估，特殊事项和补充解释的特殊提示可以用大胆的字体和强调。

本文将不会详细讨论如何编写尽职调查报告。建议首次撰写报告的律师收集更多的尽职调查报告模板，根据不同公司的尽职调查进行调整，并继续模仿并学会以自己的风格形成写作方法。

（8）准备工作论文

工作论文包括公司提供的材料以及律师在整个尽职调查过程中的工作记录。对于监督不需要的一般工作文件，可以通过参考尽职调查报告中引用尽职调查材料的顺序来创建论文目录。产生目录后，对相应的电子材料进行排序并分类以形成完整的电子手稿。

以上是作者对股权合并和收购项目的法律尽职调查业务的实用摘要。如果有任何不准确性，欢迎批评和更正。