[中国和泰国医学] Zhu ：2022年制药和生物制剂的中期投资战略：估值回报后，将在估值返回后选择工业链的繁荣以繁荣。

制药部门的估值在2018年恢复到其最低水平：目前的TTM估值为26倍，基本上接近2018年最低水平（23次），而10年内的第二个估值最低点。制药行业的机会大大远大于风险。自2018年以来，工业链的价值重建带来了巨大的机会。将来，制药部门的丰富工业属性将继续。技术，消费和制造都反映了，逻辑却大不相同。积极找到一条符合工业发展方向的繁荣轨道。 。

工业链中繁荣的选择：医学不同细分的上，中和下覆盖物具有相似的工业逻辑，具有某些共同点。 1）制药行业上游和下游的繁荣来自在全球劳动分工下的政策指导和工业转移下的创新转型。我们继续对创新促进，工业升级和国内替代的机会感到乐观。 2）在工业链价值的采矿下，上游目前处于行业股息时期，繁荣和更快的增长率，强劲的基本面和市场风格对投资机​​会的影响相对较大。 3）成本控制力中游产品企业处于创新转化的过渡期。经过多年的行业清算和股票价格调整，一些仿制药和传统药品公司有望首先恢复；试剂和消耗品逐渐超出了集中采购的影响，他们期待创新，升级和国内替代；创新的毒品正面临着Me-To-to股息时期的过去，并有望加速其爆发。清楚，重返真正的创新竞争，高质量的领导者，并有望继续增长。

2022年的特征：从高增长到稳定增长，估值和确定性的要求以及流行病的重复催化和干扰。

因此，我们建议将长期和短期结合在一起，在下半年寻求投资机会，并计划明年。

（1）绩效和成本效益：①考虑增长和成本效益：专业原材料，专业准备工作，连锁药店，中医等。具有强劲的性能跟踪，并积极掌握调整后的估值维修，包括CRO/CDMO，生命科学服务；以及具有广泛增长空间的创新药品和设备。

（2）流动后的恢复：下半年一个月一个月的转折点，同比的低基数高于明年的上半年，并且在一人中催化了表现。年维度。 ①终端服务和渠道：连锁药店，医疗服务； ②产品类型：消费者属性产品，专业消耗品，疫苗，生长激素，血液产品等。

（3）新的皇冠产业链：2022年的重要主要线路之一，因为流行病已经重复，并且市场一直关注。建议注意以后的阶段：①正式批准国内新皇冠药物和正在开发的高质量产品的进度； ②通过归一化核酸测试的持续发展而带来的增加； ③开发新技术新的皇冠疫苗； ④反复流行状况的注意力促进了人们的注意。我们对创新的制药公司，CDMO/API支持新皇冠药物的进步很乐观；核酸测试ICL和上游消耗品；新技术新的皇冠疫苗研发公司等

风险警告：政策变化的风险，流行病的风险

本文来自金融行业