事情：

XCMG发布了2017年绩效报告，预计可归因于上市公司股东的净利润将在2017年为10.26亿元，同比增长391.95％。归因于上市公司股东的净利润将在2018年第一季度为5亿至5.4亿元人民币。同比增长148％-168％。 [投资研究信息]

要点

1。报告正在逐渐维修，预计将在2018年和2019年输入快速性能的时期。

2017年，ROE达到4.72％，同比增长3.7个百分点，净利润率为3.52％，同比增长2.24个百分点，并且获利能力得到了显着提高。 （ 信息）归因于上市公司的股东的净利润预计在第四季度为2.48亿元，ROE为1.04％，同比增长0.02个百分点，净利润率为3.27％，同比增长0.03个百分点。 2017年增长的主要原因是，与去年同期相比，该公司在报告期间的销售收入显着增加。随着公司的财务报表逐渐恢复，绩效弹性已大大提高。在高峰期，该公司的ROE达到了39.19％，其净利润率达到11.57％。目前，公司的利润水平仍然有很大的改进空间。增长超出了2018年第一季度的预期，预计将在2018年和2019年迅速发行绩效时期。

2。家用起重机水龙头，其他产品正在开花

该公司是国内起重机行业的领导者，汽车起重机的市场份额保持在50％左右。 2017年，卡车起重机和爬行者起重机的市场份额分别为56.5％和39.5％。房地产和基础设施投资一直在稳步上升，对更新的需求也很强劲，并且该公司的起重机业务受益。此外，该公司的其他产品正在开放，并在2017年实现了快速增长。其中，桩机械同比增长了70％以上，并且铲芯机械大幅增长。

3。私人安置成功通过，新的和老企业一起成长

2018年2月1日，公司获得了中国证券监管委员会的批准，并计划向包括行业在内的四个特定目标发行超过12.32亿股，以每股3.12元的价格筹集41.56亿元，主要曾经使用投资公司的高端设备情报。化学制造项目，环境行业项目，工程机械升级和国际化项目以及XCMG机械工业互联网化项目。这些项目将丰富高端设备产品线，这将有助于公司的转型，升级和国际建筑机械布局。同时，该公司进入了环境行业并布置了工业互联网，该工业互联网也为公司带来了新的利润增长点。

4。在XCMG的支持下，挖掘机部门有望注入上市公司，大大增加了公司的利润

挖掘机是具有高毛利率的工程机械。 XCMG 的挖掘机业务部门具有深刻的基础。预计2017年将售出80亿，市场份额将近11％。预计2018年将销售超过100亿。目前，人们对将挖掘机业务部门注入上市公司有很高的期望。如果上市公司可以整合挖掘机业务，则预计该公司的业绩将大幅提高。

5.利润预测：根据行业基本面的持续超出预期，我们将公司的2018 - 2019年利润预测提高到了19.4亿元/26.7亿元人民币的净利润（原始预测价值为13.9亿元/18.4亿元） ，对应于EPS 0.28/0.38元。 ，对应于 /10x，保持“推荐”评级。

6。风险警告：基础设施和房地产投资低于预期