“池塘里的鱼被肥大了，是时候开始杀死了，但梅图安一直在杀人。”这位商人说，曾经与 的子公司合作（以下称为“ ”），后来由于广告费的大量增加而放弃了。

商人不高兴，但梅图恩已经开始赚取全部利润。

在今年的第二季度，梅图安首次获得了总体利润，经纪机构提高了目标价格，高盛将其调整为97.5港元。 “在2019年第2季度，进行了战略收缩，停止损失和盈利能力，这也是阿里巴巴当地生活服务无效的结果。”跟随告诉的互联网分析师。

“迈图安的增长通常基于阿里巴巴的战斗效率。其佣金率（佣金比率）迅速提高，停止损失的变化变为正面，这反映了阿里巴巴确实失去了其行业定价能力，如果阿里巴巴可以战斗，梅图尔人将无法维持GMV的共同增长（总交易量）和佣金。”

列出了一年后，在二级市场上制作了一个美丽的微笑曲线。今年，的股价上涨了70％以上。 9月20日，的股票价格创下了创纪录的高价，售价为77.4港元。 的市值为4489亿港元，仅次于阿里巴巴和腾讯。它目前是二线互联网公司当之无愧的领导者。

但是对于梅图安（）而言，如何平衡利益与商人以及如何面对阿里巴巴的竞争将是长期存在的问题。

01

盈利背后：商人不开心

的利润是通过与商人的游戏赚取的。

Li 曾经在2017年花费100万元来投资六到七个外卖商店，但现在所有这些都破产了。当时，这些外卖商店都是顶级商店。他告诉，许多外卖商人利用了和Ele.me的价格战和补贴的股息。当他们战斗最多时，一家外卖店投资了200,000元人民币，每月可以出售30万元人民币，他们可以在两三个月内获利。但是，在2018年，应获得的清单和合并，和Ele.me不再奋斗并开始获利。商人的生活开始感到难过。

李钟说：“梅图恩每天和每天都在提高价格。”对于餐饮公司，尤其是那些拥有纯粹外卖的公司，和Ele.me是唯一的客户渠道，因为许多商店在没有人流动并完全依靠平台获取客户的地方开业。

的商人收入有两个方面。首先是收入。从2018年第1季至2019年第2季度，其收入份额已超过65％。过去，梅图安（）对商人的佣金减少了，并且在竞争时获得了补贴。据图乌（）称，迈图安（）现在对商人的补贴较少，佣金比率从前几年的8％增加到20％。

为了吸引新客户，还将要求商人进行完整的折扣活动。 “您购买多少实际上是商人的折扣。例如，该订单的利润可能是十元，如果您给出折扣，它将成为三，四元人民币，并且随着佣金，它可能无法赚钱。”商人告诉。

收入的另一个主要来源是在线营销收入。 的招标排名与百度相同。广告空间按地区竞争。例如，周围地区三公里内有100个餐饮商人，每个人都在争夺广告空间。

在今年的上半年，有一天，向Li 发送了一条短信，称经过行业调整后，广告招标基价应调整为两个元人民币，而在一个元人民币之前。 “竞标按价格水平排名。在之前，我支付了1元，并在购买中排名第四。现在，储备价上涨至两个元，这相当于我的促销成本加倍，所以我直接停止了。”

管理帐户的费用也在上升。对于用户评论，商人只能阅读而无法回复。如果他们想回复，他们只能花钱开一个帐户。一位商人告诉，此功能首先是免费的，但后来每年获得17,000元，最近增加到了20,000元。

这些价格上涨反映在财务报告中，这意味着在线营销服务的收入迅速增长。根据证券的数据，在线营销服务收入的比例从2018年第1季度的13.2％增加到2019年第一季度的16％。

商人爱与恨。李·江说：“这也是使每个人都磨牙和付钱的一种能力。这太棒了。这是对梅图安的障碍。” 的价值观首先是消费者，其次是商人，但除了消费者之外，商人也是的基础之一。 面临的问题是如何在自己的利益与商人利益之间找到平衡。

02

战斗阿里：对手并不强大

梅图安（）可以使商人的爱与仇恨和敬畏的牙齿付出代价，已经建立了足够的障碍来生活在当地生活中。尽管阿里巴巴从未放弃当地生活中的竞争，但它丝毫未能动摇迈图安。

一位互联网研究人员分析了雪球，近年来阿里巴巴的公司战略几乎是完美的。近年来，唯一的大错误是，在早期阶段，它在当地生活服务中的决定性不够。它投资了，但未能控制它。 变得越来越大，成为阿里巴巴的重要分支机构竞争对手，导致在后期弥补它的成本，其成本将比以前高得多。

在去年4月以全额95亿美元的价格收购Ele.me之后，阿里巴巴宣布，7月份宣布将为与夏季战斗作斗争的30亿补贴，将Ele.Me的市场份额增加到50％以上。在国家代理会议上，Ele.me提出了三个主要目标：第一年的终极竞争，以50:50为目标；在第二年升级模式，以80:20的目标为目标；在第三年重建当地的生命服务价值链，统一世界，我还能做谁？

如今，由于阿里巴巴尽其所能，Ele.me的第一个目标尚未实现。

发布的报告显示，外卖行业的“ 631”模式再次发生了变化，的外卖交易量持续扩大到65.1％，而ELE.ME从2018年第一季度的35％下降到2019年第一季度的27.4％。

郭金证券（ ）在9月份发布的一份报告还说，阿里巴巴和伊莱（Ele.me） +口碑对梅图恩（）的额叶狙击作用有限，根据郭金（）的最新跟踪数据，梅图安（）的补贴比率从7月至8月开始下降。 补贴的下降表明，的粘性和护城河足够强大，并且补贴小于Ele.me，并且可以保留其商人和用户资源。

Li 评论说，在提供当地的生活服务，在线和离线连接需要地面促销时，一旦占领市场，就会有一个非常强大的护城河。 “离线老板在谈论感受，但它们太分散了。很难将它们整合在一起。必须一个人说服他们。成本和时间很高。此外，已经形成了相对较强的数据障碍。其历史评估都是一个一个人编码的，但是没有声誉，而且没有击败Dian。”

最近，阿里巴巴发布了有关 Map与口口相传和Ele.me的合作的新闻。使用 Map时，用户会搜索餐厅，亲子商店，或使用“探索附近”功能搜索“美食”，并直接通过一键单击即可直接到达由 ele.me提供的商店页面，并直接享受诸如“调度”，“保留”，“保留”，“外卖”，“预留”，“和“预订”，“和”自我挑选的服务。

一位遵循的互联网分析师在上评论说， 在过去几年中已被使用，效果不一定是好的。当地的生活服务还整合了包括淘宝门户等阿里巴巴资源，但是到目前为止尚未取得成果。核心问题是，阿里巴巴的当地生活服务不仅是一个独立的部门，而且还承担着阿里巴巴实施和用户增长的一部分。

36KR曾经引用了一位由外卖行业的资深人士重新发布的高管，称害怕Ele.me补贴，因此跟进是不舒服的。幸运的是，Ele.me不会弥补一个或两个月的时间，将能够尽快对其进行调整。可以看出，阿里巴巴的策略不可持续和坚决，而且压力很大。

“当地生命服务的真正增长取决于行动和城市毛细血管的战斗效力。在这方面，具有优势，阿里巴巴需要学习和追赶。”上述分析师说。

但是，梅图安并非完全没有压力。一些商人向报告说，梅图恩迫使商人选择两者之一。 “ 比Ele.me好，但是Ele.me补贴相对较大。将迫使我们关闭Ele.me，否则签署的委员会协议将有所增加。”

对于商人来说，如果是自我交付，梅图安的原始委员会是8％，但是如果是ele.me，它将增加到15％。如果是的原始佣金为20％，则将增加到25％。

03

防守反击：梅图恩不再是激进的

在上市后，梅图安（）不再像以前那样扩展到激进分子，这是梅图安（）在第二季度获得全部利润的原因之一。

的创新业务主要包括共用的自行车，在线汽车车辆，餐饮管理系统和新鲜食品零售。在在线汽车车辆方面，采用了一种汇总模型，投资较少。在新鲜食品零售方面，与Hema 和在市场上相比，的小小的新鲜和制作的杂货尚未表现出其战斗效率。

将专注于B端商户服务和交通收集入口。餐饮管理系统为商人服务。最近，据透露，正在孵化“ 招聘”的蓝领招聘平台，这也可以帮助商人解决蓝领招聘问题。

Wang Xing曾经在接受采访时说：“从长远来看，如果只建立非常浅的联系，那是一文不值的。因此，我们正在各种垂直行业建立更深的联系。我们现在正在为餐饮业提供ERP系统，我们将转向B端，并更深入。”

另一方面，随着当今的在线流量变得越来越昂贵，正在收获离线交通入口并增强应用程序的用户粘性。

一年多后，没有人问是否花费了27亿美元来收购。

今年年初，梅图安（）的联合创始人兼高级副总裁王·惠文（Wang ）在内部信件中透露，将完全连接到 App。将来，将被更名为自行车，应用程序将成为中国唯一的入口。同时，开设了黄色自行车的推出。这些自行车无法通过应用程序解锁，只能使用应用程序解锁并骑行。

在报告中， 指出，是一个整体上令人费解的商业模式，因此有必要不断以低成本寻找新的流量来支持核心货币化业务。旅行业务可以为公司提供内源性交通支持，从而进一步改善当地生活服务生态系统。

“尽管诸如和出租车之类的旅行业务在短期内很难获得大规模的利润，因为当地生活服务具有位置属性，但旅行服务对于提高用户消费频率和增加用户对平台的消费粘性具有战略意义。”

重新启动共享电力银行项目也是为了获得流量。

于2017年8月首次经营一家共同的充电业务，但仅三个月后，Wang 向餐饮平台发布了一封内部信件，宣布将结束“共享电力银行”的运营。

现在，再次重新启动了共享的电力银行，也许是为了增加离线交通入口。与其他共享的电力银行项目相比，的优势在于其许多离线商人资源。 “ 是一家渠道公司。现在，其渠道已分发给商店，所有商店都与该商店都有直接的交易联系。根据交易联系人，很容易在商店中放置电力银行或其他项目。”一位分析师告诉。

现在，共享业务正在迎来价格上涨 - 无论是共享自行车还是电力银行，今年，价格上涨已经提高和收入增加。对于来说，这也将是改善创新业务损失的好机会。

在2019年第二季度，其创新的业务收入同比增长了85.1％，达到46亿元人民币，毛利润为4.211亿元，将损失变成了利润，而毛利率为9.1％，从2018年同一同一的负值为76.4％的毛利率提高。

04

市场上一年：摆脱微笑曲线

去年，代表该公司列出了两家新经济公司。一年后，小米的股价在多次回购后仍然跌至最底层，而梅图恩（）从跌倒到最底层的反弹又反弹。

这与零售投资者公开时的订阅热情相反。

去年上市时，在发行的新股票期间，香港发行部分仅略有超额认购，相当于香港发行的原始股票数量的1.5倍。在小米的IPO期间，有100,000多名投资者参与了订阅，零售订阅多次达到9.5倍，成为当时世界上最大的IPO。

在2019年第二季度首次实现了总体利润，并在资本市场中充满乐趣。经纪公司已接一个地提高了目标价格，重申购买或从中立到购买水平。财务报告发布后，高盛（ ）发表了一份报告，该报告称合并了其在国内消费服务市场中的领先地位，并且也是大陆互联网行业增长知名度最高的公司之一。它将目标价格提高到97元，这是主流证券公司中最乐观的。

梅图安因其无限的扩张和损失成瘾而受到批评，以其利润证明了自己。

但是盈利能力并不是梅图安的目的，梅图安的精神偶像是亚马逊。 Wang Xing在2018年3月在接受 News 的采访时说，亚马逊和都是物理电子商务平台，而是用于购买服务的电子商务平台。 “哪个电子商务平台可以进行数百万甚至数十亿美元的交易？”

的目标是在电子商务领域为亚马逊服务。在技​​术团队组成方面，还遵循亚马逊的观点，即人们的招募水平应高于现有团队的50％。只有按这个标准，整个团队才会变得越来越强大。

彭博社评论说，梅图安正在创建亚马逊喜欢的良性周期的迹象。 “如果梅图安能够保持足够的灵活性来抓住新的机会并避免失败，那么它很可能会占主导地位，就像亚马逊在美国占主导地位一样。”

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