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迄今为止，寻求直接列表的公司一直是著名的品牌，以及众所周知的品牌，使它们更容易吸引更多的投资者。

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传统上，技术和互联网公司的上市被称为IPO，这是首次公开募股。股票上市还意味着发行一批新股份并获得新的融资。但是，根据外国媒体的最新消息，技术行业发生了巨大变化，传统的IPO模型正面临终结。根据风险投资行业的内部人士和投资银行家的说法，如今，几乎所有准备公开公开的技术公司都在考虑直接上市模式，明年将出现大量公开的公司。

根据外国媒体的报告，最近，软件的开发商在介绍其上市计划时发表了不寻常的公告：该公司计划于2020年11月18日公开公开。

该公司在其官方业务策略页面上表示，11月18日具有重要意义，因为它标志着自第一批获得股票期权的人兑现五年。

当涉及到资本市场上市时，它往往是一种同样不寻常的方法：直接列出。

SID首席执行官SID告诉董事会成员，他比IPO更喜欢直接上市，并且公司的财务部门为投资者准备了一些介绍材料，列出了直接上市的好处。

熟悉此事的人们说，正在与主要银行就未来的上市计划进行谈判，但尚未明确决定采用哪种清单模型。该公司在9月份的一场私人一轮筹集了2.68亿美元，为其上市准备了很多钱，而无需进行IPO。

一位发言人在一封电子邮件中告诉《外国媒体》：“目前，我们正在考虑所有选择，IPO或直接上市。” “我们希望明年去市场，因为启动计划与我们产品的巨大机会和需求非常一致。”

与首次公开募股不同，上市公司通过向开放市场投资者出售新股份来筹集资金，直接上市只需要注册和上市，然后现有投资者可以出售其股票。在上市过程中没有新的股票发行程序。

直接列表的支持者将其视为公开上市的一种更好的方式，因为公司可以在不出售大量新股份的情况下获得相同的结果 - 稀释现有股东和员工的股票。

传统IPO为新投资者提供了极大的价格折扣，他们通常会从上市后的股票上涨中受益，而直接上市的股票则以市场定价交易。

美国风险资本家比尔·加里（Bill Gary）在10月表示，通过直接上市模式，初创企业的股票几乎与交易中的其他股权或金融资产完全相同。据报道，格林是传统IPO模型中最活跃的批评者之一。

实际上，直接列表的历史非常短，其中只有两种情况。在线音乐服务提供商在2018年选择了这条路线，其次是公司聊天工具制造商在2019年。

这两家公司资本良好，不需要通过IPO筹集资金。对于公开市场投资者来说，这两个股票没有带来巨大的投资回报率。目前的股价略低于2018年4月上市第一天关闭时的水平，股价比6月第一天结束时的水平低约40％。

尽管该直接上市公司的股价在上市后表现不佳，但最接近新金技术公司的律师，银行家和风险投资家表示，我们正处于转折点，更直接的上市案例即将到来。

格雷格（Greg），律师事务所的合伙人| （曾经参加过直接上市的人）在10月预测，至少有五家公司将在2020年采用直接上市。

同时，私人技术公司的越来越多的高管和董事正在利用IPO模型的一些批评和反思来与投资银行进行重新谈判。渴望在最热门的科技公司获得承销商角色的顶级银行家对IPO变得更加灵活，并表明他们愿意偏离传统发行方法。

直接上市团队在2020年

直接上市的最大缺点是他们目前无法为公司筹集新资本。

11月，纽约证券交易所向美国证券交易委员会提交了书面文件，要求对规则进行修订，以便上市公司可以同时进行直接上市和融资。纽约证券交易所计划允许上市公司拍卖并出售一些新股份，以在股票交易的第一天筹集资金。

SEC上周拒绝了该提案，纽约证券交易所表示将“继续与SEC合作”。

但是，对于不需要融资的公司，直接上市非常有吸引力。这些公司在私人市场上赚了利润或筹集了足够的资金。

在IPO中，一些与上市公司长期关系的大型投资银行通常会获得更多新股票的承销股份。这些投资银行不仅收到承销费，而且有权以发行价格购买一些新股票。

今年，Zoom（视频会议服务提供商）和两家公司的股价在上市的第一天飙升了70％。另一家人造肉类公司“超级肉”增长了多达163％。

这些公司通过上市筹集了数亿美元的资金，可用于招募人才或扩大业务。

最近，寄宿家庭领先的公司表示，他们计划在2020年公开公开，并倾向于直接上市模型。彭博社在11月报道说，餐饮外卖公司正在考虑直接上市，《金融时报》上周报道说，由联合创始人达斯汀·莫斯科维茨（ ）创立的商业软件开发商有望在明年直接公开。

明年可能列出的其他公司包括云计算基础架构公司，数据备份服务提供商和投资平台。

首席执行官弗兰克·斯洛特曼（ ）周一告诉媒体，他的公司准备公开公开，如果您选择直接列出，唯一的原因是该公司不需要筹集资金。

斯洛特曼说：“ IPO是股票价格发现过程。” “这不是完美的，但是这是一个很好的过程，经过时间测试，但是直接列表中没有这样的功能。”

在上述风险资本家加里（Gary）举行了一个研讨会之后，直接上市的想法开始活跃起来，数百名风险投资家和初创高管参加了研讨会。

软件开发公司公司首席执行官曼尼·麦迪纳（ ）从西雅图飞往旧金山参加活动。在听演讲后，他告诉外国媒体，他将开始认真考虑该公司的直接上市。

公司的合伙人Mike 还表示，有关直接上市的主题现在正在出现更多。

“无论如何，这是对话的一部分，”参加了包括去年和公司在内的几次IPO的沃尔皮说。 “董事会永远不会说必须按照某种模式公开公开，他们说：'让我们考虑一下两种方式的利弊。'”

上市和交易专业人士跑步本·祖尔（Ben Zuer）说，他听说一家直接上市公司将排队于今年以序列方式公开。

Zul说：“公开上市的公司将开始考虑哪种模型适合他们，哪种模型对其现状更有意义，而不是将自己置于几年前建立的一些传统流程中，这些过程不一定适用于特定的公司。”

准确解释2020年上市的公司队列是一个挑战。尽管许多公司已经开始了这一流程，但据涉及上市谈判的十几个行业内部人士称，很少有公司绝对承诺明年公开。大多数人说，由于对2020年美国总统大选结果的不确定性，投资银行表现出“极大的灵活性”，并且基于谁当选者可能会做出不同的反应。

投资银行的灵活性

高盛，摩根士丹利和摩根大通银行最近举行了会议，讨论各种上市模型的优缺点。寻求替代方式公开的好处。这些会议的主题包括缩短锁定期，因此上市的公司雇员和股东无需等到六个月才能出售股票。

“每家银行都在谈论它愿意在八个月前被视为非传统上市模型做事的意愿。”行业内部人士莉丝说。她于2004年参加了的IPO，“毫无疑问，讨论现在更加灵活。”

摩根大通（）的格雷格·张伯伦（Greg ）领导该银行的美国技术股票资本市场集团，他也表示这一观点，他说：“作为顾问，我们有责任表达成为上市公司的不同模型以及如何实现这些目标。”

高盛技术股票资本市场负责人威廉·康诺利（ ）表示，当他的团队与拟议的上市公司讨论时，有多种选择可供选择。康诺利说，他对直接上市有足够的兴趣，可以自信地说，到目前为止，明年将有更多直接上市案件，至少三个。

他还期望直接上市公司的组成改变。迄今为止，寻求直接列表的公司一直是著名的品牌，以及众所周知的品牌，使它们更容易吸引更多的投资者。

相比之下，它是开发人员主要使用的利基产品。开发人员主要使用的协作软件在其有限的用户群之外并不是众所周知。

康诺利在接受采访时说：“如果您查看前两家直接上市的公司，它们是市值超过200亿美元的公司，但这将发生变化，并且有越来越多的公司正在考虑直接上市。它们的价值不会超过200亿美元，甚至100亿美元。”

他说，如果添加其他融资功能，直接上市将变得更具吸引力。

他说：“现在，在监管系统下，主要是直接向公司公开的公司不需要新的资金。” “当我考虑明年时，可能会有一两个公司不适合这种模式（即直接列出，但仍需要筹集资金）。