11月5日，拥有8年创业和九轮融资的终于向香港证券交易所提交了IPO申请。

的最新一轮融资发生在2019年12月，融资近30亿美元，公司的估值达到286亿美元（约合1890亿元人民币）。

关于这笔融资，尚未宣布其预期的市场价值。一些媒体预计，库阿胡苏（）上市后的市场价值可能会达到3700亿元人民币。

据说，在库阿胡苏将其招股说明书提交香港证券交易所后，蒂克托克母公司也准备在香港公开公开，估计市场价值为1800亿美元（相当于1亿元人民币）。

短视频的竞争将从主要市场转变为二级市场。我们仍然不知道投资者是否可以分享此简短视频的股息。这些公司的至少一些员工将要看到希望。其中，近10,000名的员工获得了股权激励措施，每个人的平均利润近500万元。

在员工的幸福之后，它可能给资本市场提供了一个不太愉快的答案！

上半年巨额损失63.5亿元人民币

根据招股说明书的数据，该公司从2017年到2019年的收入分别为83亿元，203亿元人民币和391亿元人民币，复利增长率高达116.5％。在2020年上半年，尽管流行病的影响仍然达到253.2亿元人民币，同比增长48％。

从上面的数据中，我们可以看到的收入正在显着增长，但是收入增长率正在迅速下降。 2018年，该公司的收入同比增长144.6％； 2019年，该公司的收入同比增长92.6％；在2020年上半年，收入同比增长48％。

值得注意的是，该公司多年来的巨大收入增长并没有带来迅速的利润增长，而是遭受了巨大的损失。从2017年到2019年，的净利润分别为7.77亿元，1.82亿元和13.46亿元人民币。到2020年上半年，该公司的净利润损失了63.5亿元人民币。

情况如何？仅上半年的收入就高达253.2亿元人民币，那么为什么它仍然失去63.5亿元人民币呢？

主要原因之一是该公司的大规模广告支出。据报道，在今年上半年，库阿胡苏（）在促销和广告费用上烧毁了132.84亿元人民币，并通过赞助CCTV春季节盛会（CCTV Gala）派出了40亿元人民币。

大公司确实不同，当他们采取行动时，它们可以得到40亿元人民币的红色信封。当然，这个世界上没有任何爱。 大红色信封的背后是增长过程中的焦虑。

与相比，稍后进入了简短视频的领域，但迅速占领了用户的手机，并以病毒率传播。这位后起之秀的明星杜林（）是三年前对库阿胡苏（）的最大威胁，尽管库舒沙（）一直在调整以防止杜林（）追赶。但是，可以通过独特的算法和强大的操作想法使用户数量发疯。

早在2018年，的日常活跃用户就超过了，并成为短视频的负责人。从那时起，的日常活跃用户的数量分别在2019年1月，2019年7月和2020年1月达到2.5亿，3.2亿和4亿。

随着逐渐扩大的差距，的创始人Su Hua在2019年设定了一个目标，以努力在2019年底之前使公司的日常活跃用户超过3亿。这正是对日常活跃用户的数量的追求，这使能够增加其在促销和广告上花费大量资金的努力。

巨大的广告有多效果？

尽管已经设定了目标，但在2019年底之前还没有成功完成目标，而真正实现目标的时间是半年后。

据报道，截至2020年6月30日，上半年库阿胡苏（）计划和迷你计划的日常活跃用户数量超过3亿，达到3.02亿，每月活跃用户的数量达到7.76亿。

相比之下，目前已达到6亿个活跃用户，约为的两倍。

无论如何，尽管赶上变得越来越困难，但其巨大的投资至少可以确保它不会被拉得太远。

实际上，和之间的竞争与 和Ele.me之间的竞争有点相似。一开始，和Ele.me都处于领先地位，但他们各自的竞争对手在使用相应的策略后立即完成了逆转。当他们想赶上时，他们发现差距越来越越来越远。

根据 Wang Xing的估计， ，Ele.me和其他外卖的市场份额应为7：2：1，目前接近此比率。

与，和其他简短视频平台的日常活跃用户的比较相比，它接近7：2：1，这意味着简短的视频字段即将接近饱和。

话虽如此，到底是什么赚钱？

有三个收入来源：实时广播，在线营销服务和其他业务。其中，该公司在2019年的实时广播收入为314.42亿元人民币，占公司的主要收入来源高达80％。看来，老人仍然非常强大，并且在奖励方面非常慷慨。

但是，在2020年上半年，的在线营销业务收入增加了，占28％，而实时广播业务收入的比例下降到68％。

值得注意的是，是的最大股东，占21.567％。因此，从表面上看，尽管腾讯自己的失败了，但在短视频领域中，腾讯并没有落后。

无论如何，Ma 是幕后的获胜者。大概估计腾讯的利润可能超过400亿元人民币！