自2022年末正式推出“高端性价比”这一理念，经过一年多的不懈努力，三只松鼠终于实现了“重返百亿规模”的宏伟目标。

3月27日夜晚，三只松鼠公布了2024年度的财务报告。在报告期内，公司营业收入达到了106.22亿元，较上年同期增长了49.30%；归属于母公司的净利润为4.08亿元，同比增长了85.51%。这一业绩不仅成功扭转了连续四年营收下滑的趋势，而且创造了公司上市以来的最高营业收入记录，同时也实现了利润增长的最大幅度。

三只松鼠财报

在发布年度报告之际，三只松鼠亦透露，公司正积极筹备在香港进行二次上市，并计划通过发行H股来筹集资金，以进一步拓展和完善“制造、品牌、零售”为一体的全产业链战略布局。

三只松鼠在下怎样一盘棋？

“高端性价比”

历经传统电商流量红利逐渐消失以及“万店计划”受阻，三只松鼠的业绩遭受重创。在2020至2023年间，其营业收入分别出现了3.72%、0.24%、25.35%和2.45%的降幅，尤其是2022年，净利润同比大幅下跌达68.61%。

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在2023年战略实施的基础上，2024年，三只松鼠的业绩迅猛反弹，成功跨越百亿大关，而“高端性价比”这一策略，被广泛视为其业绩复苏的关键所在。

面对量贩零食品牌迅猛发展带来的价格竞争压力，三只松鼠通过整合全产业链、优化各个环节，成功提升了产品质量，增强了产品特色，同时降低了价格，使得产品更加贴近消费者的需求。

在降低商品价格的过程中，我们如何确保产品质量不受到影响？这依旧是一个利润微薄但销量可观的经营策略。

在2023年，这家根植于互联网文化的三只松鼠公司，将目光投向了以兴趣为导向的电商领域，并正式推出了“抖+N”的发展策略。该策略的核心是以抖音平台作为主要的市场切入点，同时致力于推动线上线下渠道的全面拓展。

依托“抖+N”策略，三只松鼠以短视频平台为核心，培育了一系列热门内容产品，即以网红为焦点进行销量预测，并据此对供应链的各个部分进行细致的改进。

以2023年伊始的19.9元十包360克夏威夷果随心装为例，该产品在短时间内销量激增，日销量迅速突破百万单，全年销售额更是达到了亿级。在2024年的财务报告中，我们还得知，三只松鼠在去年推出的超过1000个SKU中，有20款单品销售额达到了亿级规模。

三只松鼠与达人展开了紧密的合作，展现出极大的热情。据平安证券分析师指出，在2024年的前11个月里，三只松鼠已携手超过七万名抖音达人，其中腰部、小以及尾部达人占据了合作的主流，且从中获得的收益颇为丰厚。

平安证券研报

根据财务报告，2024年，三只松鼠在抖音相关平台上的营收攀升至21.88亿元，这一数字首次超越了天猫平台的19.37亿元。与去年同期相比，抖音平台的收入增幅高达81.73%，显著超过了天猫平台的11.45%以及京东平台的11.95%。回顾2023年，三只松鼠在抖音平台的销售额为12.04亿元，同比增长率达到了118.51%。

三只松鼠财报

鼠可梵，三只松鼠商超业务的负责人，在一次公开演讲中披露，公司计划对抖音平台上的热门产品进行深入研究；他们将从消费者端开始，延伸至供应链末端，对各个环节的指标进行细致分析、比较和评价，以此充分挖掘品牌的优势、优化线上运营策略，并最大化成本效益。

鼠可梵进一步透露，借助批量购买，三只松鼠成功将产品平均成本削减了13%；同时，通过设立直发仓库，物流成本比率从17%下降到了11%；此外，集团分摊的费用也从4.7%降至了3.2%。这些举措显著增强了三只松鼠的盈利水平。

业界人士指出，“抖+N”策略是三只松鼠实现从流量导向向效率导向转变的关键途径：他们通过对比竞品终端售价来反推成本，并借助规模效应为消费者带来实惠。

此外，自主生产的工厂以及“一品一链”的供应链策略，亦在推进“高性价比”战略的落实过程中发挥了积极作用。

据悉，三只松鼠的每日坚果、夏威夷果、碧根果和开心果生产线已全面启动。此外，公司还计划建设七大零食工厂。目前，肉食、手撕面包以及蛋黄酥的工厂也已全部投入运营，这些举措显著提高了零食的自制比例。

对于各个主要产品类别，三只松鼠正依据“一品种一供应链”的策略，不断在全球范围内直接采购原材料，并在弋江、无为的东区、天津的北区以及简阳的西南区等地搭建起覆盖全品类的集中供应基地，以此目的来减少采购及生产环节的成本。

章燎原，三只松鼠的创始人，在接受采访时强调，低成本才是真正的战略核心。他提到，所谓的“高端性价比”并非仅仅是通过降低售价来实现的，而是通过削减生产成本来达成的。

“四面出击”

2024年，三只松鼠的业务范围也在进一步拓宽。

在儿童零食品牌小鹿蓝蓝的基础上，三只松鼠公司正致力于培育和孵化多个细分领域的子品牌。

去年10月28日，三只松鼠对外发布了一则公告，标题为《关于拟加大投资孵化新自品牌的议案》。根据公告内容，公司计划通过增加资本投入、借款等手段，对子公司进行总计不超过1亿元的投资。这些投资将主要用于支持超大腕（方便速食）、东方颜究生（中式滋补）、巧可果（巧克力）、金牌奶爸（宠物食品）等新子品牌的发展。

根据财务报告显示，2024年度，三只松鼠品牌的收入达到了98.25亿元，这一数字占据了总收入的92.49%。与此同时，小鹿蓝蓝品牌的收入为7.94亿元，其占比为7.48%。而其他品牌的收入仅为0.03亿元，其占比仅为0.03%。小鹿蓝蓝展现出了迅猛的发展势头，其增长率达到了35.01%。假如其他子品牌能够模仿小鹿蓝蓝的增长速度，那么这将给三只松鼠带来更大的收入增长潜力。

三只松鼠财报

三只松鼠不仅通过控股爱零食、爱折扣以及致养三家企业，而且涉足量贩式零食以及社区折扣超市等线下业务领域。

“万店计划”遭遇搁浅之后，零食量贩店领域涌现了以“鸣鸣很忙”和“好想来”为标志的新兴力量，这些变化为三只松鼠的线下门店布局提供了新的启示。自2023年开始，三只松鼠着手构建“国民零食店”的业态，通过推出自有品牌和提升供应链水平来降低品牌溢价，以期在量贩零食市场占据一席之地。然而，截至目前，其线下门店对整体营收的贡献依然相对较小。

为了达成线下分销市场达到百亿规模的宏伟目标，三只松鼠决定采取投资并购的策略，以此方式快速构建起自身的线下销售网络。

2024年，三只松鼠对外发布消息，宣布对湖南爱零食科技有限公司（简称爱零食）、未来已来（天津）科技发展有限责任公司（简称爱折扣）以及安徽致养食品有限公司实施收购，涉及这些公司的控制权、相关业务以及资产。章燎原明确指出，经过这三次投资，三只松鼠在需求端实现了对零食量贩及全品类硬折扣的全面布局；同时，在供给端，投资范围延伸至致养食品、五大供应链基地以及17条生产线。

据相关媒体报道，到2024年年底，爱零食的门店数量已突破1800家。自12月份起，该品牌开始实行硬折扣销售策略，并计划在接下来的60天内新开设200家门店。平安证券的分析师指出，目前的三只松鼠、鸣鸣很忙以及好想来等品牌，似乎已经与万辰生物母公司共同占据了零食连锁市场的三分天下。

去年11月，“111线下品销大会”期间，章燎原透露：“过往的销售业绩中，线上渠道贡献了70%的营收，而线下渠道仅占30%。展望未来2至3年，这一比例将发生逆转。”他认为，2025年将成为量贩零食向量贩零食+模式转型，以及全品类折扣超市全面兴起的标志性年份。

从“鼠老爹”到“章老师”，章燎原的称号发生了变化，这一转变背后，是三只松鼠在制造、品牌以及零售三个关键环节进行深度重构，并意图转型成为一家专注于制造型自有品牌零售的商家。

自今年起，三只松鼠积极展开全方位的拓展战略，其业务版图已涵盖现制咖啡、酒类以及饮料等多个领域。

3月3日，三只松鼠对外公布了一项投资决策，即全资成立芜湖第二大脑咖啡有限公司。紧接着，18日，该公司宣布踏入饮料市场，并一次性推出了60款新品。而到了19日，安徽三只松鼠生物科技有限公司与安徽呼息酒业有限公司正式成立。据媒体报道，三只松鼠计划在高端坚果等细分市场进一步拓展，并推出新的品牌。

寻求在香港证券交易所上市，标志着三只松鼠将目光投向了国际资本市场的舞台。据公司公告显示，所筹集的资金将主要用于全球供应链的构建、品牌的国际化推广，旨在深入贯彻“高性价比”的整体战略，并加强“制造、品牌、零售”三个环节的全面整合布局。有观点指出，三只松鼠选择在此刻启动香港联交所首次公开募股，有望通过国际资本的助力，加强其全球供应链的布局，从而进一步拓展其增长潜力。

若三只松鼠顺利登陆资本市场，它将开创休闲食品行业'H+A'架构的先河。然而，在二级市场，投资者对三只松鼠的看法波动不定。3月28日，该股在收盘时较前一个交易日下跌了5.96%，报收于26.98元/股。到了3月31日，三只松鼠的开盘价为26.68元，午间休盘时，股价回升至27.06元/股，市值达到约109亿元。