又一家支付机构股权挂牌出售。

深圳金融电子近期已通过深圳联合产权交易所，将所拥有的快付通20%股份进行公开出售，挂牌价格定在5911.66万元。

记者经过整理发现，自去年年底至今，包括浙江信航支付有限公司（以下简称“信航支付”）和天津城市一卡通支付有限公司（以下简称“天津城市一卡通”）在内的多家支付机构，已在产权交易所公开挂牌出售其股权。然而，观察交易情况可以发现，近年来通过产权交易所成功完成的交易案例相对较少，而且支付牌照的市场价格普遍呈现出下降趋势。

随着支付新规的深入实施以及央企“退金令”等政策的实施，支付牌照的价值呈现出下降的趋势。专家们认为，牌照价格的降低，一方面是因为国内第三方支付行业竞争愈发激烈，导致利润空间减小，部分机构甚至开始主动缩小业务规模；另一方面，在严格的监管环境下，支付机构的合规成本也在不断增加。

支付机构股权频遭挂牌

记者获悉，早在2021年，快付通20%的股权便已在深圳联合产权交易所进行了挂牌出售，当时的挂牌价格为5708.232万元。目前，该部分股权再次被挂出出售，且此次的挂牌价格比上次高出200多万元。

深圳金融电子曾通过其子公司对快付通实施控股，但持股比例后来降至20%。博通咨询的首席分析师王蓬博在接受记者采访时分析认为，深圳金融电子将持股比例降至20%并计划挂牌出售，这或许意味着公司对其业务布局进行了调整。

2009年，快付通正式成立。2011年5月3日，该公司成功获得《支付业务许可证》，从而获得了开展互联网支付业务的资格，并在广东省范围内可以从事预付卡的发行与受理业务。到了2024年9月5日，快付通完成了换证手续，支付业务类型调整为“储值账户运营Ⅰ类、储值账户运营Ⅱ类（广东省）”，且其牌照的有效期延长至2026年5月2日。此外，深圳联合金融广告有限公司是该公司的控股股东。

在快付通20%股权上市交易之前，天津泰达集团有限责任公司（以下简称“天津泰达”）已在天津产权交易中心公开挂牌，出售其持有的天津城市一卡通40%的股份，该股份的起拍价格为1.2亿元人民币。天津泰达旗下运营的天津城市一卡通自2005年7月创立以来，注册资本达到1.5亿元人民币，主要负责天津市城市一卡通系统的构建与运作，且作为天津市唯一具备市政公用服务行业跨领域IC卡消费特许经营权的公司。

在天津城市一卡通40%股权即将进行挂牌转让之际，航天通信控股集团股份有限公司（以下简称“航天通信”）已于去年年底，再次将持有的信航支付49%股权，通过广东联合产权交易中心进行挂牌出售，此次转让的起始价格定在5111.20万元。记者经调查发现，信航支付原本是航天通信的完全控股子公司。2015年11月6日，上海伊千网络信息技术有限公司（以下简称“伊千信息”）通过在线拍卖的方式成功拍得信航支付51%的股份，交易金额达到了2.01亿元人民币。

公开信息显示，信航支付在2012年6月27日首次取得了支付牌照，并于2024年9月5日顺利完成了续期。该公司主要从事储值账户运营业务，具体分为Ⅰ类和Ⅱ类，且业务范围限于浙江省。信航支付作为杭州乒乓智能技术有限公司的境内正式运营主体，其51%的股权由全资子公司伊千信息所持有。

娄飞鹏，邮储银行的研究员，向记者透露，支付体系构成了金融基础设施的关键部分，支付服务则是金融服务领域的重要组成部分，市场主体对于支付服务的需求同样十分旺盛。当前，支付行业正致力于调整其产业结构，支付机构在出让股权，这一系列动作均体现了市场化的运作。受到支付新规的深入实施以及央企“退金令”等政策的影响，预计未来仍有可能出现支付机构出售股权的情况。

牌照价格大幅缩水

尽管支付机构的股权挂牌交易依然保持旺盛，但观察交易成果，近期在产权交易所完成的交易案例却相对稀少，支付牌照的价值整体呈现下降趋势。以航天通信为例，去年年底，该公司再次将持有的信航支付49%的股权，通过广东联合产权交易中心进行挂牌出售，起拍价为5111.20万元。这一价格与2016年的挂牌底价相比，降幅高达约75%。

记者观察到，安易联融电子商务有限公司的100%股权在广州产权交易所已经进行了16次公开挂牌，但至今仍未找到有意向的受让者。同时，上海银联电子支付有限公司（简称“上海银联电子支付”）的90.1%股权项目以及广州银联网络支付有限公司（简称“广州银联网络支付”）的100%股权项目，也都因为“公告期届满，未能吸引到有意向的受让方”这一原因而宣告结束。上海银联电子支付的股权最终易主，归属上海夺畅网络技术有限公司，具体交易金额并未公开。与此同时，广州银联的网络支付牌照已被取消。

娄飞鹏指出，在支付行业进行结构调整之际，一些支付企业通过增资来增强自身的运营能力，进而提高经营效果、服务质量。尽管支付机构的数量有所减少，但服务总量与品质并未受到影响，这一现象证明了支付行业的发展与服务提供并非依赖机构数量的增加，进而导致了支付机构牌照价格的下滑。中小支付机构在未来的发展过程中，既要通过增加资本来增强其运营能力，同时还要坚持自己的市场定位，专注于特定领域，提供优质服务。

王蓬博指出，实施支付新规及央企的“退金令”旨在促使支付行业朝着合规与稳定的方向发展，并有效保障商家及消费者的权益。为此，将针对支付机构的控股股东、实际控制人以及注册资本等方面，提出更加严格的监管标准。当然，这种情况也可能使得一些未能满足新规定要求的支付机构，特别是那些中小型支付机构以及存在合规问题的机构，遭遇较大的经营困难和整改开支，进而促使它们考虑转让股权或退出市场。因此，市场对于支付牌照的需求量在短期内可能会有所增加。

苏筱芮，素喜智研的高级研究员，向记者透露，支付机构的股权估值是市场行为所决定的。从以往批准的经营范围来看，持有全国性经营许可的机构，其股权价值通常高于仅拥有地方许可的机构。然而，是否真的存在愿意接手的潜在买家，这一点还需进一步观察。随着支付行业新规定的不断深入实施，以及央企“退金令”等政策的推行，支付牌照的价值缩水已成为一种不可逆转的趋势。预计到2025年，支付机构的退出过程还将持续进行，中小型支付机构将面临一场行业洗牌。在此背景下，横向拓展“支付+”解决方案、拓展合作商户和场景已经成为一种明显的发展趋势。随后，这些机构在确保合规经营的前提下，可以积极探索更多支付产品和合作模式的创新途径。同时，对于盈利状况不佳的业务，应采取及时止损的措施。

王蓬博指出，对于牌照的定价，需要根据不同的类型进行深入分析；特别是预付卡类别的牌照，其价格下降幅度显然较为显著。中小支付机构需严格执行支付新规等监管要求，构建完善的合规管理架构，强化内部风险监管，预防各种风险事故；同时，应充分利用自身特色与优势，开拓创新业务及服务模式，比如为特定行业或客户量身定制支付服务，拓展跨境支付、供应链金融支付等特色业务领域。为规避与头部支付机构在传统业务领域的直接对抗，我们采取独特的竞争策略，积极探寻市场中的空白区域和细分市场的潜在机遇，从而不断提升我们的市场份额和盈利水平。

记者 余继超

文字编辑 姚惠

版面编辑 孙霄