蚂蚁集团，作为估值超过万亿的全球最大独角兽企业，其上市进程的每一个细节，都牵动着资本市场各方的关注。自6月下旬蚂蚁集团首次对外公布其上市目标后，上个月发布的招股说明书，如今已进入关键时刻。

蚂蚁集团的前身是支付宝的母公司，它起源于金融支付和金融科技领域，是一家专注于互联网生活的服务平台。根据最新的招股书披露，目前蚂蚁集团的收入中，科技业务占据了60%的比重；同时，在支付、理财、保险、借贷等多个领域，蚂蚁集团均位居行业首位。

蚂蚁集团的首次公开募股（IPO）堪称一场盛大的庆典。自2015年蚂蚁集团进行A轮融资时起，全国社保基金便以78亿元人民币的投入，购得了该公司5%的股权。时至今日，若以蚂蚁集团超过2000亿美元的市值来估算，社保基金持有的这5%股权的价值已飙升至700亿元人民币，其投资收益更是超过了620亿元人民币。

普通投资者们普遍关注，他们能否加入其中，以及如何加入，这已成为当前最热门的讨论焦点。目前来看，参与首次公开募股（IPO）的最普遍途径依然是直接参与新股申购；然而，申购新股就如同众多人争夺一座独木桥，竞争激烈，门槛较高，中签几率小，操作流程也相对复杂。

考虑到直接申购存在不少弊端，目前，“战略配售基金”逐渐崭露头角，成为投资者参与首次公开募股市场的新途径。

9月22日夜晚，蚂蚁集团向上海证券交易所递交的招股说明书（注册稿）中透露，易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧这五家基金管理公司已与蚂蚁集团达成了战略投资者认购股份的协议，计划设立一只新基金，该基金将以发行价购买蚂蚁集团的股票，基金名称定为“创新未来18个月封闭式运作混合基金”，其单次募集资金总额达到120亿元人民币。自9月25日起，广大投资者便可在支付宝平台轻松选购这“五只基金”，零门槛享受“云打新”的便捷服务。

战略配售基金的两大优点

参与科创板的新股申购，依照惯例，投资者需持有价值50万元的股票资产，同时具备两年的证券交易历史，这样的要求相对较为严格。

另外，一旦达到所需标准，实际的中签几率可能相对较小。根据Wind的数据分析，过去十年间，所有新股网络申购的中签比率仅为0.045%。鉴于蚂蚁集团A股上市备受市场瞩目，其申购的中签率或许会更低，因此，为了提升中签几率，我们需探索其他途径。

普通投资者在面对五只战略配售基金时，获得了一种投资新途径。该基金的特点之一是投资门槛极低，仅需1元即可参与；另一个显著优势是，投资者通过战略配售途径购买股份，能够确保100%的中签率。

战略配售机制指的是在股票首次公开发行之前，战略型投资者通过与即将上市的公司签订协议，承诺持有股份时间不少于12个月，并有权获得相应比例的新股分配。这一环节在传统的网下询价和网上申购的“打新”环节之前进行。换言之，在“打新”活动启动之前，战略投资者便已预先“锁定”了新股的购买资格，并且确保能够100%获得。而“战略配售基金”则充当了战略投资者的角色。

实际上，对于蚂蚁集团这类顶尖的“独角兽”企业而言，首次公开募股筹集资金并非难题。单次IPO便允许五家基金公司参与战略配售，总募资额高达600亿元。显而易见，蚂蚁集团期望通过基金这一渠道，将投资机遇扩散至更多普通投资者。

这些基金在费用结构上，前述五只基金均未对认购环节收取任何费用，然而对于基金份额的持有，则需支付每年0.4%的销售服务费。至于销售途径，这五只基金可在蚂蚁集团下属的第三方基金销售平台——蚂蚁（杭州）基金销售有限公司，以及基金公司的直销渠道进行发售。

不可小觑的另90%

投资这五只基金的投资者，其持仓中约有10%是以发行价直接参与了蚂蚁集团新股的认购。这源于监管规定，单只股票的最高配比上限为10%。至于剩余的90%仓位，则由各基金经理根据自身判断和选择，将资金投向了其他投资标的。

实际上，除了那10%的仓位已被锁定投资蚂蚁新股，剩余的90%资金才是真正的核心部分。这部分资金的配置方向，对于五只基金最终能否为投资者带来丰厚的回报，起到了至关重要的作用。

在2018年6月，“CDR”这一概念备受关注，紧接着，六家基金公司迅速推出了独角兽战略配售基金，旨在作为参与独角兽CDR新股申购的候选。但随后市场行情转冷，加之其他条件尚未成熟，CDR项目最终未能实施，这六只基金不得不转型为债券型基金。

今日，这五只基金的投资分配情况如下：其中，10%的资金被用于投资蚂蚁集团的新股；而剩余的90%资金则分别投向了三个不同的领域。

（1）继续参与后续其它科创板新股打新；

（2）参与二级市场股票交易；

（3）参与债券市场交易。

这两种方法均对基金经理的专业能力设定了较高的门槛。在决定是否申购一只新股，以及如何配置仓位时，都需要考虑到；在二级市场上，选择投资哪些板块、哪些行业，何时买入，以及采取何种仓位——这些决策均需依赖在股市中积累的丰富实践经验。

那么，这五只基金的“掌舵者”是否具备这个能力呢？

这五位基金经理均投入超过百万资金购买自己管理的基金，在公募基金营销界，这种做法堪称高标准。鹏华基金的王宗合以互联网和创新医疗为核心投资风格，而劳杰男、周应波、周克平在科技和创新领域的深入研究也赢得了良好的声誉。陈皓，作为易方达三剑客中的关键人物之一，他的主要投资领域集中在科技和成长类股票，自任职以来，其投资组合的超额收益率达到了80%，在同类投资产品中，他的排名更是位居前五。

此次基金经理阵容堪称顶级，5位基金经理年化收益高达67.67%，远超同期沪深300指数涨幅的2.71倍。显而易见，公募基金对与蚂蚁集团的合作非常看重。

18个月封闭期

即便该基金备受“100%确保获得蚂蚁新股”以及杰出基金经理的双重优势，投资者在考虑购买蚂蚁股票战略配售基金时，仍需全面考虑个人投资偏好及风险承受水平。

这五只基金都设有18个月的封闭期，这一期限对于众多普通投资者来说或许显得有些漫长。实际上，封闭期作为一种保护措施，旨在防止投资者陷入短期的投机行为，同时也有助于基金经理提升投资回报。

战略配售基金所设的封闭期仅为18个月，相较于其他同类基金，这一期限已相对较短。这主要是因为战略投资者需持有配售股票超过12个月，此外，基金经理还需进行建仓、调仓，并在封闭期结束后处理投资者的申购与赎回，而这一切都能在18个月内完成，实属不易。