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三十年，沧桑。在批准系统，批准系统以及注册系统之后，资本市场的生态已经悄然发生了变化。

三十年来，树枝蓬勃发展。机构投资者队伍的壮大导致资本市场价值投资的蓬勃发展。

30年来，我们一直在为这一天而战。净化投资生态，培养和扩大价值投资者队伍，让价值投资扎根于人民心中。

存在的第一年，资本市场正在推进深化改革，扩大开放，改善市场投资和融资环境，优化市场生态，并为价值投资培育良好的“土壤”。

持续优化市场生态

业内人士认为，登记制度下“有序进出，优胜劣汰”的资本市场生态将抑制市场投机，颠覆过去的投机逻辑，优化投资生态，为建立良好的市场基础奠定基础。价值投资。

2019年，科技创新委员会建立并试行了注册制度，并于2020年在ChiNext上实施了注册制度改革。 “注册制度将促进供应增加，帮助减少'壳'资源的稀缺价值，并促进市场向价值投资的回报。”巨丰投资公司投资顾问总监郭一鸣说。

此外，在注册制度下，一级和二级市场的估值逻辑也将重塑。例如，金融研究所副所长张敖平表示，随着登记制度的稳步推进，A股市场的整体估值将逐步趋于成熟，一，二级市场之间的估值差距将逐步扩大。狭窄，突破性股票和退市股票的出现将成为常态。

“从长远来看，试点注册制度的推广将促进上市结构的变化公司，这将推动市场的整体估值。”中信证券股权资本市场部行政主管张宗宝说，公司上市供应量的增加和公司类型的多样化带来了为不同投资者构建多元化投资策略的可能性，从而促进了国内资本交易的深度和衍生产品选择的广度，并充分揭示了价值投资机会。

继续进行潜在价值投资

经过30年的发展，各种机构投资者（例如，公共股权，私募股权，保险和社会保障）的团队不断壮大。从成熟的海外市场的角度来看，机构投资者是成熟的资本市场的理性力量，具有主导价值投资，长期投资的能力，有利于市场稳定。

监管部门反复强调，社会保障基金和保险机构作为资本市场中重要的专业机构投资力量，在优化投资者结构，维持稳定的市场发展，提高市场运作效率方面发挥着重要作用。下一步是扩大市场。参与的深度具有巨大的潜力。希望社会保障基金和保险机构继续发挥自身的专业优势，坚持长期投资和价值投资的理念，增强信心，采取积极行动，为促进高质量发展做出贡献。资本市场的发展。

中国银行业和保险监督管理委员会首席风险官肖源奇表示，长期以来，财富管理基金和保险基金都在稳定金融市场方面发挥了作用。一个是它们两个的资金量都不小，另一个是它们都是机构投资者，他们的投资趋于稳定，并且他们更加注意规避风险。他们是资本市场的长期投资者。 “下一步，中国银行保险监督管理委员会将继续鼓励和支持财富管理基金和保险基金在合规前提下增加价值投资。”

在培育和加强国内机构投资者的同时，随着资本市场的开放，外国机构投资者大量涌入。2002年启动了合格的外国机构投资者（QFII）机制，人民币合格的外国机构投资者（RQFII）机制成立于2011年，沪港通和深港通分别于2014年和2016年推出。包括富时罗素（FTSE Russell）和标准普尔道琼斯（S＆P Dow Jones）等国际主流指数。外国投资者继续进入A股市场，带来了更多投资概念的变化。

嘉实国际首席投资官关子宏表示，外国投资者进入中国促进了国际投资理念的实施，这有利于鼓励价值投资。 “外国投资者的一个特点是关注长期的可持续绩效，而不是短期的收益。他们关注的是想法，流程，而不仅仅是结果。”

培养和加强投资团队

业内人士认为，要将价值投资理念引入市场主流，一方面必须鼓励市场参与者理性投资，另一方面，有必要加快引入坚持价值投资理念的长期基金，例如地方养老金和社会保障基金。加强价值投资者队伍，让价值投资真正扎根，扎根，促进市场成熟，同时形成良性循环。

中国证券监督管理委员会前主席肖刚建议，应建立鼓励长期资本和长期投资的制度，以优化资本市场生态。养老基金和保险基金应成为公共基金投资的基石。大量财产和意外伤害保险基金也应制度化，以通过分配主要类型的资产来持有适当的资产。主要资产配置类型的产品应着重于匹配不同人群的生命周期。风险偏好的需求为资产分配和风险管理提供了解决方案。资产配置产品的主要类型使用各种公共和私人股本基金作为主要投资目标，而公共和私人股本基金则选择高质量的公司股票或债券，并将资金分配给各种基本资产，以建立一个特定的投资组合，从而形成了从大型资产产品，为投资工具提供资金到基本资产进行长期投资的有机生态。

此外，专家建议，在可控制风险的前提下，应给予社会保障基金更多的投资灵活性，并应增加股权资产投资比例的上限。 （倪明亚）

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