不久前，阿里巴巴旗下的支付宝平台低调推出了类似“余额宝”的存款服务。最近，每次支付宝用户登录网页，都会收到关于这项业务更新的提示信息。用户若将资金从支付宝账户转入余额宝，便等同于向基金公司等金融机构购买了相应的理财产品。这样一来，余额宝中的资金便能享受到货币基金的收益，同时账户中的资金也便于随时进行网上购物、转账等操作。

支付宝透露，用户在余额宝中的资金能够获得高于活期存款的收益。以2012年为例，10万元活期储蓄的利息仅为350元，而通过余额宝，收益有望超过4000元。在余额宝正式上线后的第六天，即6月18日晚，支付宝正式对外宣布，其新推出的产品——被誉为“平民理财神器”的余额宝，其用户数量已迅速突破100万。

目前，天弘基金与支付宝携手推出的天弘增利宝货币基金，是此平台所独有的一款产品。已有超过20家基金公司与我们展开洽谈，展望未来，余额宝将逐步推出二期、三期等新项目，从而逐步完善支付宝账户的理财服务架构。支付宝金融事业部总监祖国明如是说。

但余额宝在推出后立即引发争议。

支付宝圈钱谋利？

支付宝明确指出，余额宝对用户购买金额设定无门槛，仅需1元即可开始投资，且支持灵活消费，此举有效促进了用户参与度和资金规模的增长。实际上，支付宝通过这一举措所获得的实际收益远超预期。据数据显示，2012年，支付宝每日的交易资金量达到了45亿人民币，而在该平台上的资金沉淀量更是高达300亿人民币。这部分资金若以协议存款的形式运作，阿里有望获得超过4%的收益。然而，在推出余额宝之后，阿里仅能从天弘基金那里获得所谓的“渠道费”。

观察天弘增利宝货币基金的管理界面，可知其每年收取的销售服务费为0.25%，此费用涵盖了支付服务和技术服务两部分。据业内专家分析，即便不考虑广告费等其他支出，仅从这项服务费来计算，若支付宝用户将余额宝作为唯一投资渠道，且余额宝规模达到1000亿元，那么余额宝每年可能为支付宝贡献2.5亿元的收入。

许多人觉得，借助余额宝，阿里将原本可能产生的资金沉淀利息全部返还给了用户，自己则转而收取基金服务费或渠道费。此举有助于解决支付宝面临的两大问题：一方面是央行对备付金管理的规定，另一方面则是外界对支付宝利用客户资金沉淀利息的疑虑。

央行的备付金管理规范对支付宝而言，是一直试图规避的难题。冯林，中国电子研究院的研究员，在接受媒体采访时指出，尽管规范中明确第三方支付企业可获取一定限额的余额利息，但其中规定的注册资本要求，使得支付宝几乎无法从中获得利息收入。

银行内部人员指出，支付宝采取此举旨在减少其备付金的规模。依据中国人民银行的相关规定，支付服务提供商的实缴货币资本与客户备付金平均日余额之比，不得少于10%，而实缴货币资本即为注册资本的最低要求。由此可知，第三方支付机构所暂存的客户资金量越大，其必须额外准备的保证金也就相应增加。引导用户将资金从支付宝转入余额宝，有助于缓解其注册资本的负担。

对银行造成冲击？

马云曾向银行发出挑战：“若银行不进行变革，那么就由我来改变银行。”阿里巴巴旗下的支付宝推出了余额宝存款服务，此举被业界看作是阿里巴巴与银行之间的竞争。业界人士普遍认为，这种竞争客观上会对银行业施加压力，促使银行提升经营和服务水平，最终受益的将是广大公众以及整个国家的金融环境。

近年来，基金行业持续关注并致力于推动货币基金赎回到账及支付功能的改进。天弘基金与支付宝的此次合作，显著提升了货币基金在互联网平台的支付效能，在一定程度上缓解了货币基金支付功能的不足。

然而实际上，现阶段大多数淘宝用户仅仅是将淘宝账户中的余额用于“余额宝”进行理财，并未将家中或银行中的存款转入淘宝账户。业内人士指出，这背后主要有几个原因：首先，习惯成自然，公众需要一段适应期；其次，收益和资金安全问题也是关键因素。

为缓解用户对资金安全的担忧，阿里巴巴近期作出承诺，若客户账户中的资金遭受盗用，支付宝将提供全额赔偿。然而，就当前状况而言，在资金安全层面，“余额宝”与银行相比仍存在差距。此外，余额宝的支付功能仅限于消费领域，无法支持信用卡还款及银行卡转账操作。目前观察，余额宝业务的问世对银行业的冲击尚属轻微。天弘基金的高管郭树强如是评价。

越线金融监管？

据调查，现阶段支付宝所持有的是基金支付资质，而这与第三方机构所掌握的基金销售许可证在职责和业务领域上仍有所差异。然而，实际上，余额宝已经实现了第三方代销的实质功能。

业内一家知名第三方基金投资顾问公司的首席执行官在接受媒体采访时指出，现行政策并未允许第三方支付机构介入基金交易，而余额宝的经营模式显然已经超出了这一界限。

余额宝实质上是基金直销系统，该系统被整合于支付宝平台之上。负责基金销售的主体是基金公司，而支付宝所扮演的角色仅限于提供基金支付服务。支付宝公关总监陈亮对此进行了解释，他指出，支付宝充当的是基金支付的渠道角色。用户将资金转入余额宝以购买基金后，这些资金便会全部转入基金公司的账户，并由基金公司进行管理。

有行业专家指出，这实际上是阿里巴巴利用了规则上的漏洞，若监管机构加大力度审查，阿里巴巴很可能会面临严厉的处罚。

南方日报记者对《证券投资基金销售管理办法》进行了深入研究，发现证监会对于银行以及其他代销基金机构有着严格的规定，这些规定涵盖了机构必须具备完善的治理体系、健全的内部管控机制以及有效的风险管理体系，并且这些制度必须得到切实执行；此外，机构还需拥有安全、高效的系统来处理基金的销售、申购以及赎回等业务，并且这些系统还需满足中国证监会对于基金销售业务信息管理平台的相关规定。南方日报记者 邓圣耀 黄倩蔚 实习生 张艳丽