本报记者 李辉 北京报道

隶属于先锋部的网通理财陷入赎回危机已有近一年时间，涉案违规细节也逐渐浮出水面。

近日，先锋支付股份有限公司（以下简称“先锋支付”）母公司中国新控股（8207.HK）发布公告，披露对先锋支付重大违规行为的内部调查结果很重要。 公告显示， Pay客户北京京讯时代科技有限公司（以下简称“京讯”，网通理财运营主体）承认挪用准备金账户近15亿元先锋支付。

《第一财经日报》记者注意到，先锋支付牌照将于2023年到期换证，但如果自2019年12月底起一年半内无法补充被挪用资金，先锋支付将无法恢复运营，甚至可能面临“卖卡”。

目前市场密切关注中信控股是否有能力、有意愿“拯救”先锋支付。

先锋支付面临退市风险

自去年7月初网通理财爆发支付问题以来，先锋支付和中新控股均受到影响，因“重大违规”事项暂停运营和交易。

中信控股公告列出了违规调查流程：去年7月25日，公司成立内部调查小组，对相关监管部门进行“约谈”，多次进行现场调查，并对先锋支付CEO进行约谈刘刚. 举行了提问。

经调查，中信控股确认：先锋支付客户京讯从先锋支付备付金账户提取的金额超过其存款金额，并挪用备付金账户资金（主要是备付金和数据）。 机构资助者），总资本约14.95亿元。 此外，公告并未透露涉案的几家机构投资者的姓名。

中信控股指出， Pay的支付系统不存在重大缺陷，资金被挪用并非 Pay的系统错误造成。 此次挪用被怀疑是由于某些管理层对计算机编码的不当修改造成的。

值得注意的是，中新控股在调查过程中多次强调，其与互联网理财并无明确关系。 包括没有证据表明 从被挪用的资金中受益； 双方互不持股，无共同董事，上市公司董事不直接参与子公司的经营管理。

但公告称，如果网通金管自2019年12月起一年半内无法补足被挪用资金，先锋支付将面临被吊销业务资格的风险。

长期以来，先锋支付虽然不是中新控股最大的收入来源，但却是其最重要的资产。 稀缺的支付牌照资源构成了上市公司重要的商誉和无形资产。 中信控股2019年财报显示，截至2019年12月31日，先锋支付营收2.82亿元，可收回金额4.99亿元。 归属于先锋支付的商誉、无形资产及其他非流动资产账面​​价值合计为2.56亿元。 “为了尽量减少先锋支付暂停的财务影响，先锋支付一直在优化员工数量和运营成本。” 上述财务报告指出。

记者注意到，截至目前，互联网理财赎回危机尚未立案，相关赎回进展缓慢，先锋系涉及的资金洞已影响数十万投资者。 业内人士告诉记者，由于整个先锋集团资产盘根错节，加上去年实际控制人张振新在英国突然神秘死亡，资产梳理难度极大。 在一年半内弥补近15亿元的赤字并向个人和机构支付的前景渺茫。 。

中新控股披露了可能采取的补救措施——通过出售子公司资产补充被挪用资金，并预计将在今年6月底提交一份非常重大的出售公告供联交所批准。 但由于前述被挪用资金属于预付款性质，网通理财仍需全额赔偿。

卖开店宝？

中信控股希望通过出售子公司资产来“拯救”先锋支付。 仅从财报数据来看，中鑫控股可出售变现的资产有限。

财报显示，截至2019年12月31日，中新控股营收17.84亿元，同比下降29.9%； 全年亏损37.63亿元，同比增长349.8%； 资产总额61.72亿元，同比下降47.2%。 截至2020年3月31日，中鑫控股营收9382.9万元，亏损6326.4万元。

财报还显示，中新控股自2019年以来已有很大一部分未偿负债到期需要偿还，一直面临流动性问题。 财务报告称，“自去年年中以来，管理层已开始就这一问题与债权人进行对话，并一直在削减日常运营成本并剥离资产以偿还未偿债务。”

2019年财报显示，中新控股目前主要收入来自三大来源：传统贷款、第三方支付、线上投资及科技驱动的贷款服务业务（可以理解为线上理财及借贷业务）。 ）。

其中，传统贷款收入包括位于内地和香港的委托贷款、典当贷款和保证抵押贷款。 这部分约占总收入的3.1%（2020年一季报，这部分收入同比下降43.2%，但收入占比提升至62.4%）； 第三方支付业务（包括先锋支付和香港侨达国际有限公司提供的在线支付交易、支付系统咨询及相关服务）2019年收入约为2.99亿元，同比减少约17%。 此外，由于先锋支付自去年7月起暂停运营，中新控股2020年一季报中先锋支付营收为0。

线上投贷服务主要来自消费信贷平台——掌众，众信控股持股48%。 2019年，该部分营收约10.62亿元，同比增长10.6%，营收占比约59.5%。 这也是中新控股此前最大的“现金牛”业务。 不过，在2020年一季报中，由于网贷业务的退出，这部分业务也未能获得什么收获。

记者注意到，今年，作为现金贷领域的主要参与者，张中多年来凭借其现金贷产品——“闪贷”获得了高额利润，但其商业模式也饱受争议。 记者在聚强官网看到，目前与“闪贷”相关的投诉已超万起。

值得注意的是，去年以来，多地警方对涉及高息、高利贷、暴力催收等问题的现金贷平台展开集中打击，让行业所有人都面临风险。

除内地业务外，中新控股目前在香港、新加坡、越南和格鲁吉亚等地控股或参与部分资产管理、支付和矿机业务。 其中，越南控股子公司（持股51%）主要从事信息技术和个人金融服务，2019年营收3.09亿元，也是中新控股非常重要的血液渠道。 然而，该业务的收入在2020年第一季度骤降至280万元。

关联公司方面，2019年财报显示，中信控股还控股另一家第三方支付公司上海吉付信息技术服务有限公司（2020年6月19日更名为“凯电宝科技集团股份有限公司”）凯电宝（以下简称“凯电宝”）35%股权，凯电宝2019年营业收入35.75亿元，归属母公司净利润2.99亿元，此外中鑫控股还持有4%股份众信（黑龙江）互联网小额贷款有限公司

从上述信息来看，中鑫控股不存在大量具有可变现价值和变现可能性的资产。 其中，凯电宝吉股权含量较高。 此外，由于先锋相关公司目前深陷各种债务之中，偿还先锋的债务很难摆脱困境。

中信控股还指出，如果资产出售失败或补救措施未能落实，先锋支付将被迫暂停业务。 虽然先锋的支付牌照到2023年才到期，但必须在明年年中之前补足缺口才能保住牌照。

记者注意到，在国内第三方支付牌照历史上，“取消”牌照的情况比较少见。 过去，一些业务出现重大问题的机构在换证过程中往往拒绝换证，导致牌照失效并退出市场。

值得注意的是，在“拯救”先锋支付的过程中，如果中新控股无法凭借一己之力扭转局面，目前尚不清楚是否会考虑引入大型国有或外资机构“接盘”公司。 至少这种做法是有先例的。 海航旗下国付宝出售给德国支付巨头、商银信出售给德国支付巨头，都是问题支付机构寻求“安全着陆”的例子。

不过，有支付行业人士告诉记者，先锋支付主要围绕先锋系错综复杂的业务布局。 随着先锋系大楼倒塌，其支付业务失去了触角，只剩下空壳资源价值和近15亿元的欠款。 相比其实际价值，这已经是一个天文数字，谁来接手？