历经9个月，中国电信的混合支付改革路线已逐渐拨开迷雾。

1月14日，中国电信易付宝宣布A轮增资结果正式获得央行批准，混合所有制改革正式迈出关键一步。

在三大通信运营商中，混合所有制改革并不是什么新鲜事，中国联通已经走在了前面。 与此前中国联通、BAT、中国人寿等全面混改相比，中国电信混改主要集中在旗下子公司易付宝，引入投资者的行业也集中在金融领域。 有业内人士表示，中国联通此前的混合所有制改革为通信运营商创造了“典范”，混合所有制改革将是未来通信运营商的大势所趋。

或支付翅膀

为独立上市铺路

“这是由中国电信和中国联通的规模决定的。” 谈及中国联通整体混改与中国电信旗下子公司混改的区别，上海社科院互联网研究中心首席研究员李毅对《证券日报》记者表示。 李毅表示，由于中国联通整体规模较小，更容易推进综合混改。 “整体的混合所有制改革对于规模较大的中国移动和电信来说不现实，但对于中国移动和电信的子公司来说是适合的。” 李毅说道。

中国电信易宝相关负责人表示，引战工作进一步壮大了中国电信易宝的资本实力。 未来，易付宝将加大在金融科技能力建设、构建普惠金融场景、提升金融风险防范等方面的投入。 围绕改革发展中存在的市场化运行机制问题，深入推进混合所有制改革。

值得一提的是，早在2018年上半年，中国电信就表示计划分拆易付宝并上市。 此时，支付宝完成A轮融资，引发市场猜测此举意在为上市铺路。

在李毅看来，支付宝上市并不困难，但引入外部资本将有助于提升公司估值。 此外，如果在支付宝上市初期二级市场投资者活动有限，大投资者也可以帮助稳定支付宝股价。

对于投资者来说，中国电信旗下的易付宝也是一个不错的投资标的。 李毅表示：“随着优质投资标的越来越少，中国电信的安全属性可以成为其重要优势。”

据中国电信易支付此前披露，在完成本次引进后，公司预计将在2019年完成新一轮的引进。

事实上，早在2018年3月，中国电信旗下天翼电子商务有限公司就披露了增资项目信息。 此举被市场解读为天翼电商正式启动混改。 天翼电子商务有限公司是中国电信旗下专门经营金融服务的子公司，成立于2011年。 除支付宝、微信支付外，其第三方支付品牌易宝支付。 第三大第三方支付平台。

专家建议差异化发展

不要“重击”

与中国联通引入多个行业投资者相比，中国电信易宝引入的四家战略投资者均来自金融行业，分别是前海母基金、中信建投、东兴证券和中广核资本。

混合所有制改革有望为支付宝注入新的活力。 中国电信易付宝总经理罗来峰对《证券日报》记者表示，一方面，通过引入持有相关金融牌照、金融产品实力强、风险控制能力强、资金资源成本低的国有资产和金融背景， 、科技创新能力投资者确保公司金融科技业务合规运营、风险可控； 另一方面，引入具有民间资本和产业背景的投资者，为公司带来更广泛的“非电信”业务场景，推动公司市场持续提升自主获客能力，确保战略协同。

独立电信分析师付亮对《证券日报》记者表示：“中国电信整体健康，并不缺钱，混合所有制改革主要是为了解决新发展的问题。” 付亮认为，对于大量新兴领域，“电信老人”可能并不专业，因此选择与外部有经验的公司合作。

此外，李毅告诉《证券日报》记者，支付宝引入的四家战略投资者都是规模较大、资金实力雄厚的金融机构。 一方面，可以增强支付宝的资本实力。 另一方面，四家战略投资者也可以与支付宝产生业务协同效应，为支付宝带来大量用户。

作为继支付宝、微信支付之后的第三大第三方支付平台，易宝在混改后在支付平台的市场地位备受关注。 谈及差异，罗来锋告诉《证券日报》记者，易付宝是一家在“金融、电信、互联网”领域具有特色的创新型企业。 也是国资委国企改革“双百企业”中唯一一支国家级金融科技团队。 易宝紧密围绕主营业务和服务业务。 通过投资大数据、区块链、人工智能、媒体等技术，依托支付和金融服务能力，联合行业伙伴打造金融科技新生态。

但这并不意味着支付宝未来可以与支付宝、微信支付形成三足鼎立的格局。 付亮表示，易付宝很难影响支付宝和微信支付的优势。 李毅也不认为易付宝能够扰乱支付市场格局。

在李毅看来，支付宝未来可以走差异化路线吸引机构用户，可以成为央企、国企内部支付平台。 “这部分的体量也非常可观，没有必要和支付宝、微信支付正面竞争。” 李毅说道。