近期制裁威胁问题引起金融界广泛关注。

交通大学安泰EMBA课程教授费一文认为，在贸易战、科技战、军事对抗之后，下一步最有可能是金融对抗。

事实上，根据市场观察，金融威胁迫在眉睫。 这一威胁会给相关从业者带来哪些具体风险？ 所谓“制裁威胁”的实质是什么？ 我们在威胁中会发现哪些机遇？

费宜文教授在“E讲座”主题分享中对上述问题进行了深入探讨。 本文将要点总结如下，以飨读者。

* 全文共2791字，预计阅读时间9分钟。

#01

和国际支付

国际支付是贸易、投资和个人日常生活中遇到的问题。

举个简单的例子，就读交通大学安泰南洋EMBA项目的学生需要将学费从中国汇到新加坡。 表面上，这位同学只填写了一张简单的表格，就看到自己的个人账户上的号码发生了变化。 但实际的资金结算取决于两个系统的共同运作。

一是通信系统，负责资金结算前银行之间传输信息； 另一个是清算系统，在双方银行信息确认后负责资金支付。

全称为国际资金清算系统（ Fund ），是国际支付中的通信系统，是资金结算的信息基础设施。

不同国家的银行通过传输交易信息完成跨境结算。 它实际上并不触及资金，但它是资金清算的先决条件。

是目前国际支付中使用范围最广、结算资金金额最大的通信系统。

这主要是因为它是一个以美国为主导、以美元为基础的通信系统。 由于全球大量结算采用美元作为支付货币，美元结算离不开信息传输，因此服务范围相当广泛。

另一方面，它也是欧元结算的唯一沟通平台。 欧洲国家有自己的清算系统，但在通信系统方面，现在完全依赖它们。

简而言之，基本上所有美元和欧元结算都无法规避该系统。

目前，直接接入该系统的银行约有一万多家，全球几乎所有具有一定规模的银行都在该系统中。

费宜文教授

#02

什么是

威胁？

名义上它是一个非官方的国际组织，但在构建这个体系的过程中，美国投入了大量的资金进行基础设施建设，所以它实际上是由美国控制的。

美国对系统中的信息了如指掌，可以控制全球资金的流向。 不仅如此，美国还可以通过操纵该系统实施金融制裁。

银行一旦被从系统中移除，就与外界隔绝，无法与外界进行金融交易。 对于银行如此，对于国家亦如此。 以俄罗斯为例，美国已经消灭了俄罗斯所有主要银行，给俄罗斯石油和天然气出口造成了很大麻烦。

这是目前最受关注的威胁。

对于任何国家来说，这种威胁并不遥远。 目前，为了应对风险，人民银行正在通过两个渠道进行工作。 一方面，我们努力提高人民币在国际贸易结算中的比重，尝试建立自己的支付体系； 另一方面，推动货币数字化转型，建立新的支付体系。

#03

化学信息处理系统

你能突破重围吗？

国际支付信息通过系统传输后，即可在清算系统中进行实际的资金结算。

目前，全球有三大清算系统，最大的是美国系统，其次是欧洲清算系统，包括英国、德国ELS等，第三是中国的CIPS系统。

CIPS，全称人民币跨境支付系统（-），是中国自主建立的清算系统。

为什么要建立CIPS？

由于国外清算系统不愿意接受人民币结算，没有我们自己的系统，我们的国际贸易只能用美元、欧元等货币进行结算。 为了促进人民币走出去，提高人民币结算比重，中国投入大量资金建立自己的结算体系。

CIPS最大的特点就是可以脱离。 它使用两套通信系统。 一方面可以进出、借船出海； 另一方面，它有自己的消息系统，可以直接传递信息。

即使这里出现问题，我们仍然有跨境结算的渠道。 这是为了防止威胁带来的风险。

上海交通大学安泰EMBA“E班”活动现场

随着国际贸易的发展，CIPS交易数量急剧增加。 近年来，越来越多的中资银行希望通过CIPS进行相互间的贸易结算。

但作为一个新的系统，CIPS在国际支付方面的服务范围还非常有限。 截至今年7月底，参与CIPS的银行仅有1456家。 虽然增加了不少，但与国际上广泛使用的美国、欧洲系统相比，仍有很大差距。

这种差距源于多方面，包括使用习惯的改变和成本的增加，以及系统的运行效率、技术的稳定性、监管监管的差异等。 但最根本的还是要看国家的经济实力。

如果未来中国经济发展不断向好，以人民币结算的贸易量不断增加，CIPS在资金结算方面的优势自然会越来越明显。

#04

数字货币时代

未来？

为了防范威胁带来的风险，中国率先建立了CIPS系统，但这并不是万无一失的策略。

一方面，CIPS系统的成熟和推广仍面临诸多挑战； 另一方面，一些国家不愿卷入大国争端，希望以更直接、便捷的方式进行解决。

数字货币可以直接结算吗？

目前，多国央行已开始发行数字货币（Bank，央行数字货币，简称“CBDC”），试图探索新的结算方式。

新的机会可能就在这里。

与传统现金和信用货币相比，数字货币更加便捷、更加便宜。 它可以跨国家和地区进行交易，不受汇率和国际支付的限制，而且由于它是通过电子数字化形成的，因此其交易成本非常低。

与私人信用货币相比，CBDC 具有更好的安全性和流动性。 中央银行作为公共机构服务于公共利益。 CBDC 由央行信用担保。 交易过程中采用加密技术进行保护，有效防止欺诈和篡改。

基于上述优势，CBDC理论上可以为完善跨境支付体系、提高国际交易效率提供新的可能性，从而有助于增强本国货币的竞争力，推动国际货币体系的数字化转型。

#05

新技术

新模式、新格局

现在，我们看到，通过货币数字化，我们可以找到一条不同于传统结算体系的路径。 通过独立于包括系统在内的任何消息系统的消息系统，我们可以绕过很多原来的环节，实现直接支付。

许多国家，特别是发展中国家都在积极探索。 中国也开始做出尝试，其中之一就是“。”

2019年，香港与泰国联合推出“-”项目，试图通过数字货币结算取代原有的清算系统。 2021年，中国和阿联酋加入该项目，四国共同开展数字桥梁建设。 该项目更名为多央行数字货币跨境网络（m-CBDC），中文译为货币桥。

从技术原理上来说，采用的是“廊道网络”。 每家银行都与其中央银行相连，并在走廊网络中运行自己的节点。 各国央行对本国银行拥有管辖权，拥有管理节点的核心权力。 他们利用区块链和分布式账本技术来保证整个链路的安全和顺畅。

链接上运行的是国家央行发行的数字货币，是本地的区块链。 以各国央行为中心，可以形成多个本地区块链。 通过将这些本地区块链链接到一个平台，由各央行组成的机构使用标准化存托凭证，即直接进行结算。

有什么好处？

首创实时配额监控； 几乎所有央行都可以看到其他央行的数字货币发行情况，这有助于透明的监管和管理。

二是风险低、实时性强； 通过使用智能合约，可以自动进行结算，从而大大降低风险。

到目前为止，利用最新的区块链技术，结算模式基本可行。 不过，各国对于数字货币发行的态度不同，持否定态度的国家大概有两类。

一类以美国为代表。 如果数字货币结算越来越成熟，将会对原有以美元为核心的金融体系产生冲击； 另一类是科技实力和基础设施薄弱的国家。 加入需要国家付出很大的努力。 人才和技术的投入对他们来说是不小的负担。

预计未来相当长一段时间内，将形成传统支付体系为主体、多种新型支付方式并存的格局。

从中国的角度来看，无论是自主建设CIPS还是合作建设，这些都只是为人民币国际化提供了更好的硬件基础。 中国的整体经济实力是影响人民币国际化进程的根本因素。 另一方面，数字货币在技术层面也需要一定的时间才能达到稳定和成熟。 在逐步推进的过程中，规避风险仍然是我们必须重点关注的一个方面。