近期，“第三方支付牌照”这种稀缺资源的价格大幅下跌。 一位业内人士告诉笔者：“第三方支付牌照确实在降温，以前全牌照的交易价格在8亿到10亿元之间，现在一张全牌照可以卖到3亿到400元。”万元，但即便如此，价格高却没有市场。”

从“品牌难求”到“有价格无市场”

移动互联网时代，中国移动支付水平领先全球，震惊国内外。 在此背景下，代表“通行证”的第三方支付牌照价格也以令人瞠目结舌的速度飙升。

统计数据显示，2018年一季度，我国第三方支付移动支付市场交易规模达40.36万亿元。 从规模和增速来看，第三方支付是一个热门行业。

2011年至2015年，央行共发放第三方支付牌照271张。 2016年，支付牌照暂停发放。 坚持“控制总量、优化结构、提升质量、有序发展”的方针。 一段时间内原则上不再设立新机构。 这标志着第三方支付牌照进入存量时代。 截至目前，央行取消支付牌照的累计名单已增至33张，最新支付牌照数量为238张。在市场广阔、资源“稀缺”的背景下，第三方支付的价格近年来，许可证一直是人们热议的话题。

今年年初，有媒体报道称，传闻全牌照定价最高可达30亿元，但12亿元左右的均价被业界认为是合理价格。 甚至小米、恒大、唯品会等公司也通过收购第三方支付公司获得了支付牌照。 这些大公司获得支付牌照的主要目的是为了方便他们的业务并掌握更多的大数据。

从2018年下半年开始，支付牌照价格的兴趣开始降温。 可见，已知案例有拼多多收购互联网支付、手机支付、银行卡收单等，而线上传输的成本仅为2亿至3亿元。

“牌照价格分为很多维度和具体商家，但即使是最有价值的商家也开始降价，交易量也很低。” 近日，一位业内人士表示，“基本上是有价格无市场”。 在支付领域，“双寡头”格局的形成减少了需求端，这是支付牌照匮乏的原因之一。

支付宝和腾讯金融占据主导地位

统计数据显示，支付宝和腾讯金融分别以53.76%和38.95%的市场份额占据主导地位。 两家公司占据了第三方移动支付市场92.71%的份额，剩下7%的市场份额则由200多家公司占据。 抢夺。

京东、百度、苏宁、国美、唯品会、滴滴、美团、平安、万达、拼多多等已经入局。 互联网企业、传统金融机构、电商、房地产企业、通信企业等行业“龙头”都在第三方支付领域占有一席之地。

“随着巨头布局完成，市场份额被瓜分，新进入者很难分到一杯‘汤’，需求端减少了，价格自然也下降了。”

网上数据显示，2018年财付通和支付宝的用户渗透率分别为85.4%和68.7%，合计市场份额超过90%。 宝付、易宝等机构也瓜分了B端用户（住房、出行、教育等）市场。

与此同时，强监管背景下，第三方支付加速洗牌也倒逼牌照交易市场回归理性。

目前，第三方支付机构的收入来源主要分为三类：支付手续费、准备金利息收入、增值服务收入。 虽然支付手续费本身属于低利润业务，但储备业务收入却是利润来源之一。 另一方面，监管部门对违规行为的处罚力度也在不断加大。 2018年以来，央行已开出60余张罚单，罚单金额也创下新纪录。

哪种类型的许可证最有价值？

中国人民银行颁发的支付业务许可证分为七类，分别是：预付卡受理、预付卡发行、手机支付、互联网支付、固话支付、银行卡收单、数字电视支付，可概括为以下三类：

注：预付卡的发行和受理以及银行卡的获取分为地区性和全国性。 预付卡的发行和受理主要集中在本地。

从业务类型来看，最具价值的是互联网支付、手机支付、银行卡收单。 受支付宝、微信等非银行支付机构影响，固话支付价值最低。 此外，预付卡受理也处于逐渐被移动支付蚕食和取代的尴尬境地，售价也受到影响。

从区域来看，2016年至2018年9月的第三方支付并购案例显示，覆盖5项业务的牌照最高要价可达30亿元，公平价格至少为12亿元。 互联网支付、手机卡支付、银行收单业务，只要业务覆盖全国，单张营业执照最高可达7亿元，公允价值在4亿元以上。 业务范围有限的地区支付牌照价格相对较低。

市场前景并不如想象

以民生金科（原红雷股份有限公司）为例。 2016年，支付牌照交易市场异常火爆，不少巨头投入巨资购买牌照，分得市场份额。 作为“幸运儿”之一，民生金科斥资16亿元巨资收购全牌照支付公司“合力宝支付”，预计2017年实现净利润1.5亿元。然而，事与愿违。 2017年，由于合力宝未能实现预期经营目标，不仅没有盈利1.5亿元，民生金科还计提了1.95亿元减值准备。 全年利润同比下降222.78%，亏损严重。

抛开小众上市公司的案例，我们从自身的支付习惯中可以清晰地感知到当前第三方支付行业的激烈竞争：

大多数超市只有支付宝和微信的二维码扫描页面吗？ 你的朋友都用支付宝和微信支付吗？ 一钱钱、快钱、通联支付……这些支付平台你听说过几个？ 连BATJ中的京东在推动支付的过程中都未能达到预期的效果，更何况像民生金科这样没有自己场景的公司呢？

估值开始回归理性

分析人士认为，第三方支付行业的护城河已经建成，新进入者很难分得一杯羹。 此外，随着央行全面接管准备金托管，大部分依靠准备金作为主要利润来源的机构将加速退出，第三方牌照价格也将缩水。

事实上，现有的中小支付机构也处境艰难。 一个值得关注的数据是，今年二季度，移动支付行业交易规模环比出现负增长。 易观发布的《2018年第二季度中国第三方支付移动支付市场季度监测报告》数据显示，2018年第二季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达3亿元人民币。 ，环比下降2.62%。

行业分析人士认为，2018年第二季度移动支付行业交易规模环比负增长，受金融交易监管严格管控等因素影响，规模大幅下降。 与此同时，整体交易量也达到了较高的规模。 移动支付对小额高频场景的渗透已达到较高水平，区域下沉尚未突破。 受场景固化等因素影响，行业整体规模首次环比下滑。

从市场来看，“玩概念、囤牌”的市场现象将成为过去。 随着互联网金融行业监管不断加大，第三方支付市场的估值将逐渐趋于理性。

业内分析人士认为，支付牌照本身并无实际价值，但由于监管部门停止发放新牌照，进入市场的玩家因合规问题被迫收购持牌机构。 备用金完全集中存放后，小型支付机构将更加失去竞争力，即使有牌照也难以生存。 这将增加支付牌照交易的供给，推动价格持续下降。 如果您只需要一个渠道，则无需获取支付牌照。

巨人之下，寸草不生。 在支付行业，微信和支付宝两大巨头占据了93%的市场份额，已经形成双寡头垄断的局面。 其余236家支付公司正在争夺7%的市场份额。 他们能有多少利润空间？

支付业务不好做，业内人士都知道。 有些业务虽然赚钱很快，但一旦推出就很难上岸。 车牌不是护身符，而是护身符。 放弃是最容易的事，选择坚持才是真正的勇士。

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