供应链金融概述

一、定义

在国外，普遍认为供应链参与者可以与提供金融支持的供应链外金融服务机构建立合作，旨在将物流、信息流、资金流和流程结合起来，实现供应链贸易的目标。参与运营资产和供应链的实体，这个过程称为供应链金融； 或者定义为连接需求方、供应方和金融服务提供商的服务和技术解决方案的组合。

在国内，供应链金融被普遍认为是中小企业的一种新型融资模式，它将资金流有效融入供应链管理流程，为供应链各环节的企业提供贸易资金服务，为中小企业提供贸易资金服务。服务供应链上的弱势企业。 新型贷款融资服务依托核心客户，以真实贸易背景为前提，采用自偿式贸易融资方式。

从供应链金融与传统融资模式的差异来看，主要体现在五个方面（见表1）。 传统的贸易融资主要采用信用证和票据。 在真实贸易中，使用的是有效期内的信用证和未过期的信用证。 融资贷款以票据方式进行，贷款期限以滚动业务方式延长。 主要融资环节体现在采购或销售的单一环节部分。 此时的融资平台主要是商业银行。

供应链金融的基本融资方式是通过赊销方式向供应链企业客户垫付采购货款并提前释放货权进行融资。 融资一般是以整个供应链为整体的，因此要求供应链上下游之间具有高度的关联性。 ，此时供应链企业可以作为融资平台进行融资，凸显供应链模式的优势。 此外，与传统融资模式最大的区别在于信息的流动。 传统贸易上下游关联度低、信息碎片化，而供应链金融提供全链条信息透明，实现上下游信息连贯。

2.生成背景

资金流作为供应链贸易的重要组织组成部分，贯穿于供应链系统的运行和管理过程。 一般供应链运作中，原材料的采购、加工和最终销售，都涉及企业各个环节的资本支出和收入。 由于支出和收入发生的时间差，形成资金缺口。 一般情况下，企业下订单到收货之间存在财务缺口，收货到完成销售之间存在财务压力。 同时，库存管理需要资金支持。 此外，销售产品与下游客户付款之间也存在一定的资金缺口，收到货款与实际收到现金之间存在现金转换周期，可能对公司现金流产生不利影响。 基于企业发展过程中资金缺口的情况，供应链金融应运而生。

3、运行方式

为了缓解各运营阶段出现的资金缺口问题，供应链网络中的参与企业通常会采用更有效的支付方式。 根据公司规模的不同，所产生的付款效果也有所不同。 具体来说，主要有以下三种运行模式：

(1)延期付款：一般发生在下游客户实力较强、供应商实力较弱的交易情况。 例如，大多数制造业客户通常要求账期为30至45天，这有利于下游客户的资金运作，但对于上游供应商来说却经历了较大的资金压力，供应商融资成本增加。

（2）通过预付款获得折扣：如果下游客户能够提前付款，上游的资金问题将在一定程度上得到解决，可以获得更优惠的交易价格。 由于国际贸易要求报关价格必须与实际交易价格一致，流程相对复杂，因此该模式多适合国内供应链贸易业务。

（3）合作仓储管理：在买卖双方共同确定的框架下，供应商负责下游企业仓库中货物的库存管理，只有当货物到货时，货物的权利才转移。供下游客户使用。 一方面减少了下游客户的资金占用，保证了及时供货。 另一方面，帮助供应商合理计划生产，避免库存积压或空缺，同时掌握客户信息。 但对于供应商来说，资金效率较低。

上述情况反映了供应链运作过程中的一系列财务问题。 因此，合理解决资金流问题，并将其与商流、信息流、物流有效融合，是供应链贸易运作的核心基础。

4. 特点

供应链金融利用多种金融产品在交易过程中达到融资目的。 区别于传统的贸易融资方式，它是一个科学化、个性化、针对性极强的金融服务流程。

以供应链运营环节资产和流动性较低的资产产生的一定未来现金流作为还款来源，利用中介企业的渠道优势提供综合金融服务，提高供应链协调性，并降低其运营成本。 ，主要有以下特点：

（1）不要单纯依靠客户公司的基本信用状况来决定是否提供金融服务，而是以供应链的整体运作情况和真实的贸易背景为出发点。

（二）封闭式资本运作，即注入融资资金的使用限制在可控范围内，根据具体业务逐案审批发放贷款。 资金链和物流运作必须按照合同预定的模式进行转移。

（3）供应链金融可以获取供应链系统中的渠道和多个主体信息，并可以制定个性化的服务方案。 特别是对于成长型中小企业来说，在提高经营管理能力的同时，可以优化资金流向。

（4）流动性较差的资产是供应链金融服务的对象，在很多资金沉淀环节可以提高资金效率，但前提是这些资产具有良好的自支付属性。

供应链融资模式

供应链金融的三种传统形式是应收账款融资、库存融资和预付款融资。 目前国内实践中，商业银行或供应链企业是供应链金融业务的主要参与者。 由于本系列专题的研究对象是供应链企业，因此我们在介绍供应链金融模式时，主要是为供应链企业提供服务。 经过。

1应收账款融资

当上游企业向下游企业赊销，导致销售回款放缓或大量应收账款回款困难，且上游企业资金周转较差，存在阶段性资金缺口时，应收账款可用于融资。

应收账款融资模式主要是指上游企业为了获得资金，以与下游企业签订的真实合同产生的应收账款为基础，向供应链企业申请以应收账款作为还款来源的融资。 应收账款融资是传统贸易融资和供应链贸易中较为常见的融资方式。 银行通常是主要的金融平台。 但在供应链贸易业务中，供应链贸易公司需要取得保理资质。 以后也可以起到一个因素的作用。 提供的应收账款融资方式对于中小企业来说更加高效、专业。 它可以省去银行复杂的流程，供应链企业更熟悉业务的各个环节。 同时，在风险控制上也更有针对性。

应收账款融资的一般流程：上下游企业签订销售合同形成应收账款后，供应商将应收账款单据转让给供应链企业，同时下游客户做出付款承诺供应链企业再向供应商提供信用贷款，缓解阶段性资金压力。 当应收账款收回后，融资方（即上游企业）向供应链企业偿还贷款。 一般而言，应收账款融资有以下几种方式：

(1)保理。 通过取得企业应收账款为企业提供融资并提供其他相关服务的金融业务或产品。 具体操作是保理商（具有保理资质的供应链企业）向供应商或销售商购买商品，通常以发票的形式进行。 对债务人或买家的应收账款，同时还根据客户需求提供追债、销售子账管理和坏账担保等服务。 应收账款融资可以提前实现销售回款，加速资金流动，一般不需要其他质押和担保，减轻买卖双方的资金压力。

保理业务的期限一般在90天以内，最长可达180天。 通常分为有追索权保理和无追索权保理。 无追索权保理是指贸易应收账款。 无追索权地出售给代理人以获得短期融资。 保理商需提前对与卖方有业务往来的买方进行信用审查和评估，并根据评估确定买方的信用额度； 有追索权的保理是指当应收账款到期无法收回时，保理公司保留对企业的追索权，出售应收账款的企业必须承担相应的坏账损失。 在会计处理上，具有追索权的保理将应收账款视为有担保的短期借款。

(2)保理池。 一般是指将一笔或多笔不同买家、不同期限、不同金额的应收账款一次性打包转让给保理商，保理商再根据累积的应收账款提供融资。 有效整合分散的应收账款，免除多种保理业务的手续费，有利于提高融资效率。 但它也对保理公司的风控体系提出了更高的要求，要求每一笔应收账款都要经过审计。 控制支付交易细节，避免坏账风险。 下游商品买家集中度不高，在一定程度上有助于分散风险。

(3)逆向保理( )。 供应链保理商与信誉良好的下游客户达成反向保理协议，为上游供应商提供一揽子融资和结算解决方案，主要针对下游客户与其上游供应商之间的贸易关系产生的应收账款。 即当供应商持有客户的应收账款时，在收到下游客户的确认后，可以将应收账款转让给供应链保理商以获得融资。 与一般保理业务的主要区别在于信用风险评估的对象发生了变化。

2库存融资

库存融资主要是指贸易过程中的货物质押融资。 一般发生在企业库存较多或库存周转缓慢，造成资金周转压力较大时。 公司利用现有商品提前套现资金。 随着参与主体的扩大和服务创新，存货融资的形式多种多样，主要有以下三种方式：

(一)静态抵押、质押。 在贷款业务中，企业以自有或第三方合法拥有的存货作为抵押、质押。 供应链企业可以委托第三方物流公司对客户提供的质押货物进行监管，并通过汇款方式赎回。 企业利用静态商品抵押、质押融资盘活积压库存资金扩大业务规模，商品赎回后可进行滚动操作。

(2)动态抵押、质押。 供应链企业可以对用于抵押、质押的货物价值设定最低限额，并允许超过限额的货物出库。 公司可以进行易货贸易，一般适合库存稳定、货物种类比较一致、质押货物易于验证的公司。 由于可以进行易货贸易，抵押质押设置对生产经营活动影响较小，盘活库存效果显着。 通常，易货贸易业务可以通过授权第三方物流公司进行。

（三）仓单质押。 分为标准仓单质押和普通仓单质押。 区别在于质押物是否为期货交割仓单。 标准仓单质押是指企业以自有标准仓单或第三方合法拥有的标准仓单质押的融资业务。 适用于通过期货交易市场买卖的客户以及利用期货交易市场进行套期保值、规避业务风险的客户，手续更简单，成本更低。 同时具有较强的流动性，可以方便质押物的处置。 普通仓单是指客户提供仓库或第三方物流提供的非期货交割仓单作为质押，并为该仓单开立融资账户。 它们具有证券的性质，因此开具仓单的仓库或第三方物流公司的资质要求非常高。

从目前的市场情况来看，供应链企业在库存融资过程中，通常会针对单纯的库存商品向中小企业提供库存融资，以避免因市场价格波动或其他因素造成库存积压。 更多 此外，由于整个供应链的紧密联系，可以在采购或销售阶段控制库存。 因此，中小企业更有可能采用其他渠道进行存货融资。 此外，在一般供应链业务中，由于上下游的协调，库存周转速度较快，单独的库存融资比传统的贸易融资并不常见。

3预付融资

在存货融资的基础上，发展了预付款融资。 在买方支付一定定金的前提下，供应链企业代其协商向卖方全额付款。 卖方按照购销合同发货后，货物到达指定仓库后结清余款。 质押是预付款的保证。 产品销售情况良好时，库存周转快，因此资金大多集中在预付款阶段。 预付融资时间涵盖了上游生产调度和运输时间，有效缓解了营运资金压力。 货物到达仓库可以与库存融资结合起来。 “无缝的”。

一般而言，中小企业在上游企业承诺回购的前提下，利用供应链指定仓库的仓单向供应链公司申请融资，缓解预付款压力。 供应链公司控制其交货权的融资业务，一般是单一的。 业务进行，与其他业务无关。

具体过程中，中小企业、上游企业、第三方物流企业、供应链企业共同签署协议。 一般情况下，供应链公司通过代其支付货款的方式向融资公司提供融资，买方直接将货款支付给供应链公司。 预付款融资多用于采购阶段，其担保的基础是买方提取供应商货物的权利。 目前国内供应链贸易公司最常用的方式是先开票/后付款交货贷。

在供应链贸易业务中，供应链公司可以提供预付款融资服务，尤其是在较为成熟的供应链中。 中小企业在采购阶段出现资金缺口时，必须向供应链贸易公司缴纳保证金，并提供相关业务实情。 文件显示，供应链贸易企业在核实商业供应商资质后，代表中小企业采购货物，并控制货物的权利，然后由中小企业赎回。一次性或分批规模企业。 根据中小企业与供应链企业的具体协议以及双方的合作情况，货物可以由供应商直接运输至中小企业或仓库由供应链贸易企业指定。 这时候供应链贸易企业就可以用在采购甚至物流仓储上。 并在销售阶段拥有实质的货权控制权。

供应链金融风险环节

在较为完善的供应链网络中，供应链金融可以通过紧密的合作关系解决各个环节的资金问题，大大缩短资金周转周期，降低企业运营成本。 然而，它就像一把“双刃剑”，在增加供应链企业的运营效率的同时，也为其运营创造了一定的风险因素。

供应链金融风险可以从两个方面来解释：一方面，供应链企业提供金融服务（如保理、贷款等）时，会面临不同的外生风险或对经营产生影响；另一方面，供应链企业在提供金融服务（如保理、贷款等）时，会面临不同的外生风险或对经营产生影响。 另一方面，供应链企业将链金融业务嵌入企业业务运营（应收账款融资、存货融资和预付款融资模式）可能会导致经营和财务状况存在一定的内生风险。

1、供应链金融的外生风险

一般指外部经济周期、金融环境、政策变化对供应链金融的影响。 我们主要从宏观经济周期、政策监管环境、市场金融环境三个方面进行分析。

（一）宏观经济周期

供应链金融是在一定的经济环境下运行的。 金融活动涉及不同行业、融资平台和流动性服务提供商。 与在单一环节运作的传统贸易业务相比，它涉及的范围更广。 一旦经济形势发生波动，供应链金融就会受到影响。 链金融模式中的环节主体面临更大的风险，从而加剧了整体供应链资金风险。 特别是当经济下滑或衰退时，市场需求疲软，供应链上的企业面临生存和经营困难，甚至破产等问题，最终导致金融活动失去良好的信用保障。

（二）政策法规环境

传统金融活动主要由商业银行等金融机构主导。 随着市场的快速发展和企业规模的迫切扩大，金融工具不断创新，以满足市场业务发展的需要。 同时，经政策监管许可，非金融企业取得相应资质后，可以经营金融业务，并遵守相关法律和监管规定。 例如，供应链贸易公司可以从事保理、贷款、融资租赁等业务。 一旦政策和监管环境发生变化，或对供应链贸易企业提供的金融服务监管加强或限制范围扩大，供应链金融活动将受到不利影响。

（三）金融环境

供应链金融业务的主要利润来自于息差收入。 当供应链企业获得的融资成本远小于其从事供应链金融业务获得的利息收入时，供应链金融业务的利润空间就更大。 一旦市场流动性紧张、金融环境恶化，资金成本就会上升，供应链金融业务的融资成本就会增加。 尤其是当市场利率大幅波动时，供应链金融业务的利润将会缩水，甚至导致供应链各环节企业的资金缩水。 紧张，融资金额无法收回。

2、供应链金融的内生风险

供应链企业在运营过程中结合特定的商业模式，在采购、库存、销售阶段提供不同的融资模式，将资金风险转移给自身，获得高毛利率的资金回报。 我们具体从运营和财务两个方面来看待这个问题。 进行分析。

（一）经营风险

①供应链相关风险。 比较完善的供应链体系集成度高，资金流在供应链业务中形成闭环。 供应链企业可以通过对各个环节的跟踪管理来控制供应链金融风险，同时要求供应链采购、生产、销售、仓储。 分销等环节所涉及的贸易业务领域具有高度的相关性，能够形成同一业务领域紧密、顺畅的合作关系。 但一旦供应链企业之间关联度较低，融资环节就会出现缺口，从而产生不可控的风险。 ，可能给参与供应链金融业务的企业经营造成损失。

②供应链上下游企业信用风险。 供应链上下游企业的信用状况在一定程度上反映了其偿债意愿和能力。 良好的信用状况是供应链金融业务正常开展的前提。 中小企业的信用状况通常比大企业差。 此外，我国征信体系尚不完善，导致违约成本较低，容易出现债务偿还延迟或回收困难的情况，供应链金融风险加大。

③供应链贸易背景风险。 在虚假供应链贸易融资背景下，通过提供虚假的经营单证和货物凭证获得融资贷款，并将资金转移到其他投机或投资业务，导致供应链企业提供的金融服务遭受巨大的财务损失。

④供应链管理和运营风险。 从供应链管理的角度来看，对供应链各环节的有效整合管理是供应链金融业务正常运行的基本前提。 供应链企业利用其专业管理能力，促进各环节实体之间的紧密合作与协调，同时也对供应链产生积极影响。 对企业的专业水平提出了更高的要求。 供应链企业运营过程中一旦出现管理机制问题，供应链风险可能失控，对供应链运营造成一定影响； 从供应链中企业运营的角度来看，供应链上下游各环节企业的运营状况决定了供应链业务的正常运营。 一旦某个企业经营恶化，就会造成商流、物流、信息流的不连贯，引发资金流的断裂，供应链金融业务链就会崩溃。

2）财务风险

①资产流动性风险。 供应链公司通过赊销、预付款等方式为链上中小企业提供融资服务，产生大规模的预付款项和应收账款。 资金过早支出、延迟回收，降低了公司的资金效率，容易造成公司停滞不前。 经营资金存在压力。 当大规模预付款项和应收账款出现问题或出现流动性问题时，不利于业务扩张。

②债务融资风险。 供应链企业在提供金融服务的同时，对外部资金有大量需求，通过滚动债务融资来维持金融业务的发展。 在具体过程中，企业依靠自身良好的信用状况和整体供应链作为潜在的担保基础，从银行等机构获得贷款，然后通过供应链贸易业务或将资金贷给其他中小企业。金融业务获取资金套利。 因此，供应链企业债务负担沉重。 随着业务规模不断扩大，杠杆水平不断提高，可能会限制后续的再融资操作。 高杠杆、重债务的商业模式将加剧供应链金融风险。

③现金流风险。 大量垫付资金和赊销，导致企业资金大量流出，回收期被推迟，不利于流动性积累。 经营性现金流对企业债务的覆盖能力较差，企业经营和偿债资金依赖外部融资，融资压力较大。 一旦外部融资渠道受阻，供应链企业将面临资金断裂的风险。